每日最新頭條.有趣資訊

痛的領悟 優信上市35個交易日股價二度攔腰斬

無論是市值蒸發近5成,還是優信49.8億元淨虧損尚無收窄跡象,短期內這一局面難以改觀

《投資時報》記者 孟楠

一邊是二手車電商行業競爭不斷更新,一邊是在美中概股遭遇集體打壓,原本就屬於“流血”上市的優信有限公司(下稱優信,UXIN.O)終於被打回原形。曾經“二手車電商第一股”的最大賣點,現在更像寒冬中無法遮體保暖的短窄單衣。

2018年8月16日,因科技概念股業績低於預期導致投資者積極性受挫,美股三大股指齊齊收跌,而在美上市的51隻中概股更有多達47隻個股重度下挫。

其中,優信以7.23%排在所有下跌中概股的第3位。而其盤中最低股價5.26美元/ADS已較其上市首日的最高股價10.49美元/ADS暴跌近五成,亦較其發行價9美元/ADS大幅下挫41.56%。

事實上,這已是該公司股票上市35個交易日以來第二次“攔腰斬”。6月27日,優信股價在上市首日盤中破發,之後雖“幸運”地守在發行價上方,但投資者的看空情緒已表露無遺。而自其股價7月2日正式破發開始,跌勢便無法挽回。7月31日,該公司股價盤中第一次攔腰斬當日,其最低股價更一度觸及5美元/ADS一線。

這並非突發事件。

在優信上市前夕,其IPO募資總額由招股書預先披露的4.37億美元大幅縮水至2.25億美元就是最好的“征兆”。優信目前15.38億美元的市值,較其上市前市場給予的20億美元最低估值縮水23.1%,而較其50億美元的最高估值——更是一個瓜子二手車的間距。

事實上,該公司業績層面並不支持其股價表現。隨著巨額廣告費用持續支出,優信2016年至2018年一季度淨虧損已累計49.8億元,而在未來一段時間內,尚無跡象證明這種虧損有收窄趨勢。與此同時,伴隨市值的不斷縮水,該公司的境況相當於“戴維斯雙殺”。

更麻煩的是,優信在國內二手車市場市場份額第一的地位也正面臨多方挑戰。

據電子商務研究中心泛電商“獨角獸”數據庫顯示,截至2018年6月,作為未上市的二手車電商代表,瓜子二手車的估值已達32億美元,是目前優信市值的2倍之多——當然,這種倒掛同樣不能證明瓜子二手車一旦實現上市就能擺脫優信的命運。

同時,第三方數據機構艾媒谘詢發布的《2018上半年中國二手車電商平台監測報告》顯示,除以46.7%的市場份額位列C2C二手車電商行業第一外,人人車在平台滿意度、車源信任度和品牌知名度等多方面調查結果中均位列第一名,優信則在上述各項排名中都僅排在第三位。

業內人士在接受《投資時報》記者採訪時表示,“儘管多重利好政策實施直接助力二手車電商平台正成為行業重要的交易參與者,但隨著資金追捧逐漸升溫,市場格局集中的同時,競爭的加劇也令該行業整體運營成本水漲船高。特別是廣告費用的支出方面,行業TOP3早已成為‘十億級’的廣告大戶。”

除二手車交易主業面臨的競爭壓力外,優信另一主打業務汽車金融的前景似乎未受到投資者追捧。騰訊控股(0700.HK)加持的汽車金融第一股易鑫集團(2858.HK)自2017年11月16日上市以來一路走低。截至2018年8月16日收市,該公司2.49港元/股收盤價較上市首日最高的10.18港元/股已跌去75.54%,且早已跌破其7.7港元/股的招股價。

當然,這也可以理解為一損俱損。該公司上市之初的高開顯然受到港股第一市值股騰訊控股的“普照效應”,而至8月16日收盤,後者325.8港元/股表現較52周高點已蒸發31.5%,市值損失1.42兆港元,大約1.24兆人民幣。

“優信選在6月份這一時點登陸納斯達克,可謂是喜憂參半。”前述業內人士進一步分析稱,“在階段性的估值高峰自然可以錄得最好的回報。但相反,在持續的巨額虧損,以及汽車金融助力也未能實現清晰的盈利模式情況下,優信二手車很容易成為華爾街做空機構的囊中之物。”

獲得更多的PTT最新消息
按讚加入粉絲團