趣店財報關鍵詞：開放、鏈接、生態

出品 | 子彈財經

作者 | 花爺

台灣時間2019年5月20日，中國金融科技公司趣店集團（NYSE：QD）發布了2019年第一季度財報。

財報顯示，報告期內，趣店集團錄得總收入20.97億元人民幣（3.12億美元），同比增長22.2%；調整後淨利潤9.74億元人民幣（1.45億美元），同比增長187.9%，再創歷史新高。

自去年下半年開始啟動的開放平台戰略，是推動趣店業績增長的重要原因之一。

專注主營業務

提升金融需求供給效率

整體來看，趣店的核心消費金融業務保持了強勁的業績增長，為合規金融科技平台提供流量分發服務、為持牌金融機構提供交易分發服務的開放平台，不僅為集團帶來了1.59億元的業務收入，同時也為其所服務的100多家金融機構帶來了大量用戶：

截至2019年第一季度末，趣店的流量分發業務累計服務超過250萬用戶，交易分發業務累計服務13.7萬用戶。

可以看出，此前因征信問題在傳統金融的風險定價下，幾乎找不到與之應對的借貸服務的這部分用戶群體，已在持牌金融機構和金融科技企業不斷深化的合作下，其借貸需求開始得到滿足。

而金融機構作為資金提供方，金融科技企業分擔包含行銷、獲客、貸後管理等部分運營環節的合作模式，也因實現了雙方優勢互補而成為一種重要的趨勢。

事實上，金融科技企業如果沒有足夠的資產規模和技術實力，很難被持牌機構相中。

從趣店的發展狀況來看，開展助貸業務需要平台在用戶識別能力、資金支持能力和對信用風險全周期審理等方面，具有很強的把控能力，同時也要對市場周期有一個客觀的理解和趨勢預判。

其次，根據財報顯示，截至2019年3月31日，平台累計注冊用戶數增長至7330萬，其中新活躍用戶環比增長16.6%至52.4萬；授信用戶數達到3137萬；累計借款用戶從去年同期的1505萬增長至1724萬，同比增長14.6%。

面對如此大規模且在不斷增長的用戶客群，平台要有能力建立一個覆蓋個人、账戶、資金等方面的數據信息保護機制。

最後，趣店的資產類別多為消費金融類資產，而消費金融類資產最大的特點就是小額分散，這就要求平台要有強大的科技創新能力，為合作機構精準還原用戶畫像。隨著規模效應的釋放，在不斷降低平台邊際成本的同時，從多維度的合作角度，拓展金融服務半徑。

值得一提的是，根據財報數據顯示，2019第一季度表外資金佔比上升至55%，自有資金29%，信託11%，其他5%。對於趣店而言，表外資金佔比的不斷提升是公司獲得穩健發展的有利條件，這也意味著趣店的服務模式受到了銀行等大型金融機構的認可，並為公司提供充足的資金來源。

開放平台戰略

生態力異塵餘生不止於本體

用戶方面，2019第一季度末，公司注冊在用戶達到7330萬人，授信用戶達到3140萬人，在貸用戶540萬人。計算可得，趣店的在貸用戶隻佔注冊用戶的7%，佔授信用戶的17%。也就是說，平台已有用戶還有很大服務空間可以挖掘。

（圖注：趣店一季度運營數據）

在貸用戶佔比也可以直接反映出一家金融科技公司的經營理念。趣店在對待業務擴張的問題上，並沒有選擇突進式的發展策略，而是保守開展業務，堅守對金融的敬畏與理智。

隨著趣店在科技板塊、人才板塊投入的不斷加大，未來，平台將進一步強化大數據分析模型和優化服務流程，同時提升對零征信、多頭借貸、黑名單等用戶資質的判別，在安全性更高的基礎上服務更多用戶：

其一，深度挖掘在貸用戶價值，提高服務深度；其二，理性開發已注冊但未發生借款行為的用戶群體，提升轉化率；其三，嵌入到合作機構生態內，豐富合作機構服務範疇，增強用戶對其使用黏性。

筆者認為，流量奠定優勢，需求驅動增長。趣店主打的“開放平台戰略”其實更像是一種縱向深化、橫向泛化的發展策略。

具體來看，這種開放邏輯並非只是針對平台本體做開放，在B端和C端架起一座服務的橋梁。在本體開放的同時，平台也將自身的服務能力嫁接到其他流量平台的生態體系內，幫助其為用戶提供多元化的金融產品和服務，助其流量變現，進而促進合作機構在其各自的細分領域做大做強。

也就是說，趣店要構建的，是以自身開放平台為核心，面向全網用戶和各行各業，構建起一個容納各種服務的生態體系。

科技力疊加生態力，讓開放平台戰略日漸顯現出巨大的盈利潛力。報告顯示，2019年第一季度，開放平台為趣店貢獻了1.59億元的低成本、零風險收益，環比去年第四季度大幅增長435%。

這僅僅是平台本體的貨幣化體現，而通過開放平台的能力輸出，為合作機構帶來的間接變現能力尚未計算其中。

（圖注：開放平台在一季度貢獻收入1.59億元）

趣店的業務收入保持了高速增長，有望帶動整個行業進入到一個對新商業模式的思考周期，而其良好的發展前景，也得到了投資機構的認可。

國信證券認為，預計2019-2021年公司收入分別為75.38億元/87.45億元/100.56億元，增速分別為-2%/16%/15%。

2019-2021淨利潤分別為35.03億元/42.27億元/50.27億元，增速為40.6%/20.7%/18.9%。

對應2019-2021市盈率分別3.9倍/3.2倍/2.6倍。

“我們認為公司股票合理估值區間在8.4-8.5美元，給予‘買入’評級。”

【寫在最後】

或許，除了經營之外，打造一個覆蓋需求人群與產業價值的生態體系，始終都是趣店努力去堅持的一件事情。而左手百餘家生態夥伴、右手7300多萬用戶的趣店，在2019年能否在開放戰略的指引下制定更具遠見的合作模式，不斷提升生態經濟的價值釋放，將成為趣店獲得可持續發展的關鍵所在。