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全球共享出行巨頭上市首日破發,卻有這些機構賺翻了

中國基金報記者 凌雲

全球共享出行巨頭Uber上市慘遭破發。

台灣時間5月10日晚,Uber登陸紐交所,開盤價42美元,較45美元發行價下跌6.7%;之後迅速走低,盤中一度跌近9%;最終收盤價報41.57美元,首日跌幅7.62%。

目前Uber市值697億美元,上市首日縮水約57億美元,相當於388億元人民幣。

保守定價難阻破發

Uber上市首日大跌

Uber此次IPO定價45美元,接近44至50美元的定價區間下限;發行1.8億股,融資81億美元。據美媒CNBC,按發行價Uber未稀釋估值約754.6億美元,在完全攤薄的基礎上,隱含市值為824億美元。

無論如何,Uber上市時估值都遠遜於此前其IPO主承銷商摩根士丹利和高盛給出的1200億美元。其上市時未稀釋估值甚至低於其2018年最後一輪融資的760億美元估值,出現一二級市場倒掛。

不過即便如此,Uber仍是美股有史以來規模最大的10宗 IPO 之一,也是自阿里巴巴2014年創下250億美元全球紀錄以來美國交易所規模最大的IPO。

此前據彭博援引知情人士透露,Uber路演期間的投資者認購規模已超發行數量3倍,足以將IPO價格定在區間高端。

但因市場環境不佳及其北美最大競爭對手Lyft的“前車之鑒”,Uber最終選擇了較為保守的定價策略。然而這並沒能阻止Uber上市首日破發和大跌。

5月10日在美股承壓的背景下,Lyft同樣大跌7.41%,最新股價報51.09美元,與72美元的發行價相比跌幅已近30%。

對於Uber糟糕的首秀,其首席財務官Nelson Chai表示,並不關注首日交易行情,公司更加關注長期發展。

軟銀大賺20億美元

高盛8年投資回報或達百倍

每次上市,都是一次造富機會。作為一家全球明星公司,Uber背後的投資陣容也相當華麗。

招股書顯示,軟銀、矽谷知名風投標杆資本(Benchmark)、基金管理公司Expa-1、沙特公共投資基金(PIF)、谷歌母公司Alphabet等五大機構股東共持有Uber 43.8%的股份。

上市後,最大股東軟銀持股比例降至16%。以目前市值計算,軟銀持股市值約111.52億美元,雖然比之前的預期縮水不少,但相對於軟銀對Uber投資的約90億美元,仍增值21.5億美元,大約150億元人民幣。

據了解,軟銀於2018年初以77億美元收購了Uber約15%股份,此外還向Uber直接注資12.5億美元,總投資額接近90億美元。軟銀還獲得了Uber的兩個董事會新增董事席位。

當時軟銀收購的部分是以480億美元估值計算的,比Uber那時的680億美元估值折價30%,系因Uber在2017年負面纏身,軟銀趁機撿了便宜貨。《紐約時報》因此評論Uber上市,“這是軟銀的一筆意外之財。”

谷歌母公司Alphabet對Uber的投資始於2013年,當時投資額為2.58億美元。以目前5%的持股比例計算,持股市值約35億美元,6年時間漲約13倍。

IPO主承銷商高盛也賺得不少。2011年高盛用自有資金向Uber投資了500萬美元,後賣掉了一些,目前仍持有1000萬股。以目前股價計持股市值約4.16億元,加上此前賣出的收益,高盛這筆500萬美元的投資獲利或超5億美元,8年回報達100倍。

除了機構投資者,Uber創始團隊也收獲不菲。其聯合創始人即Uber這個產品的創意發明者Garrett Camp,通過旗下公司Expa-1持股6%。一個創意,為其換來約42億美元財富。

而兩年前被解職的聯合創始人兼前首席執行官Travis Kalanick,上市後持有約9%股份,位居第三大股東,目前持股市值約63億美元,這或助其躋身全球富豪榜前300名。

2009年Kalanick幫助創建Uber,期間為Uber引入諸多投資者,籌集了數十億美元資金。但2017年圍繞Uber遭遇的一系列醜聞和糾紛,Kalanick最終辭職,目前僅余董事席位。此前軟銀收購時Kalanick已出售了價值14億美元的股票,變現了部分收益。

持續虧損增速放緩

Uber上市後迎大考

上市首日股價表現不佳,除了目前大環境下股市承壓,Uber自身的業績萎靡應是更主要的原因。

2018年,Uber運營虧損30.33億美元,歸屬於公司的淨收入9.97億美元,看似扭轉了前兩年大幅虧損的局面,但實際上是受益於出售東南亞和俄羅斯業務的非經常性項目,剔除上述因素後仍虧損18.47億美元。

2017年,Uber的虧損額更是達到40億美元。2016年以來的三年間,Uber的運營虧損超過100億美元。

與兩年前的快速成長相比,Uber的增速正在大幅放緩。雖然2018年Uber營收首超100億美元,但2017年其營收同比增速高達106%,相比之下去年營收增速僅42%。用戶增長也出現放緩跡象,2018年年底平台月活躍數為9100萬,同比增長33.8%,而2017年該增速為51%。

“儘管以一般標準衡量,Uber的增長速度算是強勁,但2018年還是出現了減速。增長放緩是否足以支撐其高昂的估值,是個很大的問題。”曾接觸過優步中國的業內人士分析稱。

周五在接受CNBC採訪時,Uber現任CEO Dara Khosrowshahi表示,預計2019年公司虧損將達到頂峰,就像亞馬遜IPO時那樣。

就在Uber上市前夕,Uber和Lyft的司機周三在美國至少8個主要城市以及英國、澳大利亞和南美洲的部分地區展開罷工,抗議工作條件和工資苛待問題。

這並非新怨,Uber此前已多次遭此指責。自2017年以來Uber深陷公司內部性騷擾、收集用戶隱私、交通事故頻發等一系列醜聞,為此還出現高管持續流失、前CEO被迫離職的情況。

Uber招股書也提及這些問題,並稱維持和提升品牌聲譽對業務前景至關重要。如今上市成為公眾公司Uber必將更受關注,在業績和品牌的雙面夾擊下,大考或許才剛剛開始。

編輯:艦長

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