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永輝超市營收增長難抵利潤下滑,距離商超No.1有多遠?

北京時間10月30日,永輝超市發布2018年度三季報。

財報數據顯示,永輝超市前三季度營業收入526.9億元,同比增長21.67%;歸屬母公司股東淨利潤10.2億元,同比下降26.9%;基本每股收益0.11元,同比下降26.67%。

自去年12月斥資42.15億元入股永輝超市並獲永輝超市5%股權後,騰訊今年年初再次增資至15%。作為騰訊新零售平台,永輝超市作為該領域極少數營收逾百億的公司,受到市場的廣泛關注。

規模擴張拉動營收增長

具體數據來看,三季度永輝超市營收182.95億元,同比增長22.04%,前三季度合計營收526.9億元,同比增長21.67%。永輝超市收入的高增長得益於規模份額持續擴張,同時策劃多場行銷活動,使老店客流量也不斷增長,推動了銷售額的平穩上升。

這一點從公司的營收結構也可以看出一二。

雖然三季報中公司並非拆分具體業務,但以半年報公布數據為準,主營業務的零售和服務業務收入在今年上半年同比升高20.29%、39.74%,這代表著公司規模正在飛速擴張。

銷售支出維持高位

成本方面,永輝超市三季度營業總成本183.91億元,其中營業成本145.04億,與去年同期146.6億及119.85億的相關成本相比大幅升高。

銷售成本作為公司的重要支出,永輝超市本季度16.4%銷售成本佔比相較於上季度有所回落,但整體而言仍處於高位。而這,或許和永輝超市整體戰略相關。報告期內,費用同比大幅增長,由於引入大量高端管理、技術、經營型人才而增加的薪酬成本。

據公司半年報,2017年永輝超市員工數量從7.04萬擴張到8.49萬,同比增長20.6%。其中財務和行政人員持續減少,營運人員同比增長22.65%,是增長員工的主要成分。財報稱,成本上升的原因之一是公司引入高端管理、技術、經營型人才,員工品質呈上升趨勢。

此外,報告期內公司新開綠標店25家、永輝生活店137家、超級物種10家。綠標店簽約34家,永輝生活店138家,超級物種19家。

瘋狂擴張致使淨利潤大幅下滑

瘋狂擴張開店下,縱然今年前三季度歸屬母公司股東淨利潤合計10.2億元,但永輝超市本季淨利潤-3500萬,同比下滑111%。

根據財報來看,上季度公司新增股權激勵費用3.44億元,而本季持續擴張的門市數量進一步推高了費用支出,進而壓縮了利潤太空。

換一個角度來看,門市數量的快速擴張為長期的持續盈利奠定了基礎,不斷開發的新業務長期來看同樣會促進公司的業務收入。舉例來說,2017年公司上線永輝生活APP,9月利用微信小程式浪潮推出永輝生活小程式,使線上交易額翻倍增長。其中,永輝生活店線上交易額佔永輝生活總交易額的40%。此外,2017年公司推出零售+餐飲+APP體驗式消費。多種模式的創新是永輝超市銷售額倍增的重要原因。

永輝超市的野心

近年來,隨著生鮮市場穩步推進,資本開始明顯向龍頭集中。

阿里、騰訊兩大巨頭逐漸入局圈地,在整體電商流量成本提升的大背景下,綜合生鮮與電商的諸多不和諧之處,重新重視線下門市覆蓋、供應鏈精細化管理、消費者體驗佳 等優勢,以新零售模式變“分流”為“加持”。

一方面投資行業勝出者(阿里投資易果生鮮、騰訊投資每日優鮮), 協助其夯實冷鏈物流等關鍵環節,穩固龍頭地位;另一方面聯手其控股或參股線下商超龍頭,孵化生鮮新零售場景,阿里聯手新華都等創立盒馬鮮生,永輝超市獲騰訊參股投資並設立超級物種,共同代表當下生鮮新零售 模式的代表,均實現迅速擴張。

經歷整合其增速迅速下滑後,目前生鮮電商進入穩定期,2017 年規模同比增長 55.2%至 1418 億元,佔生鮮整體規模由 2013 年的 0.36%升至 2017 年 3%。新模式探索期內生鮮電商整體仍處虧損,但易觀預測在龍頭支持下,整體規模未來三年仍能保持 45%以上增速。

同另一家龍頭高鑫零售相比,永輝超市現階段仍處於高速擴張當中。

雖然二者營收還存在一定差距,但從利潤方面來看,得益於永輝超市較強的營運能力,包括優化供應鏈,把控商品成本,永輝超市近兩年翻倍增長,正在拉近與高鑫零售之間的差距。

存貨周轉率方面,截止2017年末,永輝超市8.46的存貨周轉率同樣高於高鑫零售,意味著資產變現能力更強,存貨及佔用在存貨上的資金周轉速度也更快。結合供應鏈、管理、管道、板塊的協同作用,永輝超市正在打通生鮮產業鏈,力求構建屬於自己的商業帝國。

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