欠薪、違約、停產…華泰汽車陷債務危機 富力入局“救火”？

中新經緯客戶端7月24日電(羅琨)自去年被曝出欠薪和停產後，汽車圈老兵華泰汽車的日子越發艱難。

近日，華泰汽車宣布與地產商富力集團達成戰略合作，並稱華泰將獲得更雄厚的資本和資源支持。不過，富力入局真能救華泰於水火之中嗎？

債務危機發酵

華泰汽車集團(下稱“華泰汽車”)成立於2000年，截至2018年末，華泰汽車資產總額545億元，在國內擁有天津、榮成、鄂爾多斯和丹東四大生產基地。

從去年以來，華泰汽車便不時被曝出停產和欠薪等傳聞。中新經緯客戶端在今年1月曾報導，華泰汽車多個基地停工，員工被拖欠薪資長達四月。從近期公開報導來看，上述欠薪停產問題仍未得到解決。此外，根據法院公開的裁判文書，華泰汽車還拖欠了上海馬威實業有限公司250萬元房租等費用。

華泰汽車鄂爾多斯基地。受訪者供圖

欠薪停產等問題背後是華泰汽車的業績大幅虧損。2018年財報顯示，去年華泰汽車巨虧16多億元人民幣。

從2018年年報來看，華泰汽車的短期債務在總債務中佔比達69.32%。短期債務佔比較高，也就意味著公司不僅面臨償債壓力，借新還舊壓力較大，同時還面臨著融資成本上升的問題。與此同時，華泰汽車账上的現金對短期債務的覆蓋率也在逐年降低。2016年，華泰汽車的“貨幣資金/短期債務”指標為0.5，2017為0.38，而2018年則將至0.26。

事實上，華泰汽車的償債壓力目前已經開始顯現。

中新經緯客戶端此前獲悉，因華泰汽車未履行相關協定，太平洋證券在近日將華泰汽車告上法庭，要求支付“16華泰01”債券本金6178.9萬元及相應利息、逾期利息及違約金。有業內人士推測，這一“相關協定”或為回售約定，不過這一猜測未獲得雙方的證實。

“16華泰01”當前餘額為11.53億元，剩餘期限為0.7260+1年，票面利率為7.2%。今年3月，“16華泰01”曾進行過一次回售。華泰證券3月11日發布的公告顯示，“16華泰01”的回售數量為 153.48萬手，回售金額為人民幣15.35億元。不過公告同時指出，在回售資金發放日(即 2019 年4月15日)之前，如發生司法凍結或扣劃等情形，債券持有人的該筆回售申報業務失效。

此外，22日，Wind風控日報顯示，華泰汽車集團應於7月19日前將“16華汽02”還本付息資金15.064億元足額劃付至償債保障金账戶，截至7月19日下午5點30分，發行人未及時足額將本期債券還本付息資金劃付至本期債券償債保障金账戶。

“16華汽02”為華泰汽車在2016年7月26日發行的一筆私募債，到期日為2019年7月26日。有債券從業人士指出，未能及時將本息劃付至債券償債保障金账戶已經構成了違約。不過，目前wind數據顯示“16華汽02”的狀態仍為“正常”。

據了解，目前華泰汽車旗下目前存續債券共計4隻，總計餘額為45.53億元。6月28日，評級機構大公資信下調了華泰汽車的主體評級及相關債項評級，不過評級仍為AA。AA的評級意味著企業償還債務的能力很強，受不利經濟環境的影響不大，違約風險很低。

中新經緯客戶端曾兩次致函華泰汽車詢問當前經營情況及債務償還計劃，截至發稿並無回復。

“來錢”渠道收窄

一邊是日益逼近的到期債務，另一邊，華泰汽車的融資渠道也在日漸收窄。

從債券市場來看，華泰汽車最後一次發債是2016年10月25日，此後便再也沒有在市場上發債。

從信貸渠道來看，根據2018年年報數據，目前華泰汽車的銀行授信額度為258.16億元，已經使用額度為235.42億元，未使用的信貸額度僅22.74億元。

儘管華泰汽車曾聲稱擬申請新增銀行授信，改善債務結構，不過從目前來看，這一計劃並沒有得到實質性進展。

而從股權質押來看，華泰汽車也已經將“余糧”用盡。華泰汽車持有上市公司曙光股份19.77%股權。而根據曙光股份公告，目前華泰汽車所持曙光股份的股份已經悉數質押給了錦州銀行。

信達證券固定收益分析師胡佳妮指出，實際上，在企業出現所持旗下上市公司股份高比例質押的情況時，通常意味著企業融資能力趨近極限，一旦面臨債務集中償付壓力，則違約風險較大。

華泰汽車所持曙光股份質押明細。截圖來源：wind

值得一提的是，截至7月22日收盤，曙光股份的股價較第一次質押給錦州銀行已經大幅下跌近60%，距離平倉線已經不遠。

而雪上加霜的是，這些股份目前已經全部被司法凍結，凍結期限為3年。大公資信在其評級報告中指出，華泰汽車受限資產規模仍很大，對公司資產變現及再融資能力形成一定限制。

7月6日，華泰汽車與富力集團宣布正式達成戰略合作，富力集團將參股華泰汽車，華泰汽車公告稱“這一戰略合作標誌著華泰將獲得更雄厚的資本和資源支持”。不過，自身負債高達3000億的富力究竟能給華泰汽車多少“資源支持”？

兩天后，“ 16華汽02”將正式到期。7月28日和10月26日，“16華泰02”和“16華泰03”將面臨回售。華泰汽車能否闖過資金難關，將在這些時間節點上得到檢驗。(中新經緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

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