旺季更旺 禽鏈迎大周期投資機遇

　　旺季更旺禽鏈迎大周期投資機遇

　　中國證券報

　　產差能處於歷史低位，令禽產業高景氣持續。自7月以來，毛雞價格上漲9%至4.38元/斤，而雞苗價格更是上漲68%至4.2元/羽。業內人士認為，受季節性因素影響，高溫下養殖難度加大，供給減少，疊加雙節即將來臨，雞苗、飼料雞價格維持上漲。當前父母代、祖代出欄數據均處於歷史底部，加上換羽受到種公雞限制，行業供給有限，禽鏈景氣旺季更旺。

　　價格持續上漲

　　通脹預期再起氛圍下，農業板塊盈利改善以及整體估值提升值得期待。其中，雞價、糧價近期持續上行，受到資本市場強烈關注。

　　數據顯示，2018年第31周（7月30日至8月5日）父母代雞苗價格34.32元/套，環比上漲3.2%，連續第6周維持30元以上，父母代雞苗銷量87.96萬套，環比下降4.75%，同比下降。在產祖代種雞存欄81.61萬套，環比下降1.2%，同比下降8.2%，處於2009年以來同期底部區域；備份祖代種雞存欄26.49萬套，環比下降0.3%。

　　2018年第32周，禽畜產業鏈價格再度上行，豬、雞價格延續上漲趨勢。當周毛雞均價8.62元/公斤，環比上漲0.43%。雞肉綜合品售價達10300元/噸，環比上漲0.49%。雞苗價格全面突破4元/羽，創近2年來最高價，周度均價3.95元/羽，環比上漲9.12%；屠宰場庫容率穩於67%，開工率下降至69%。

　　中信證券分析師盛夏認為，在產父母代存欄持續低位，需求好轉、庫存低位共振，預計毛雞價格高點有望上行至4.8-4.9元/斤，商品代雞苗價格有望突破5元/羽。整個產業鏈景氣有望持續至2019年，並達到周期高點。

　　對禽鏈前景持有樂觀預期，當前在券商機構中已是主流。天風證券也認為，雞價格大幅上漲，疊加後續需求的改善，產品價格有望繼續上漲，且本輪行業景氣可以持續到2019年，預計年內毛雞價格有望達到10元/公斤。

　　盈利反轉大周期機遇凸顯

　　隨著價格上漲，市場對禽類上市公司盈利預期也發生明顯變化。

　　天風證券分析稱，隨著8月份管道補庫存周期的開始，下遊需求的啟動將逐漸改變當前成本驅動型的價格上漲，帶來產業鏈價值的全面擴張。當前階段，對禽養殖應繼續保持樂觀。“禽板塊是今年農業景氣度最好的板塊，盈利反轉已經到來。”

　　並且，白雞受益於上遊產能緊縮，毛雞價格自7月以來已經上漲68%。但以價格高點來計算盈利的話，目前板塊公司估值尚且不到10倍。即便考慮到引種，行業周期反轉、估值提升的趨勢也十分明確。

　　數據顯示，今年上半年祖代累計引種/更新24.35萬套，其中哈巴德5.64萬套，總體預計全年引種或更新量約60萬-70萬套，連續四年低於正常引種或更新水準。

　　短期來看，非洲豬瘟影響尚未消退，或影響替代品雞肉產品消費增長，雞肉消費有望進一步增加。這也意味著，市場供需格局趨緊，行業正處在一個供需失衡、盈利反轉的加速期。機構人士建議，先上遊後下遊，尋找禽鏈大周期帶來的投資機會。

責任編輯：張瑤