美團2018年報：全年虧損數額巨大，業務增速放緩

記者 | 王付嬌

2019年3月12日，

美團點評公布2018年Q4及全年財報

。美團貢獻了虧損數額巨大的一年：全年虧損達1155億元，除了包含1046億元的可轉換可贖回優先股之公允價值變動外，美團全年經營虧損為110.86億元，同比上升189.7%。

面對這種虧損，我們可以理解為，美團在2018年初收購摩拜單車產生的巨額資金消耗，和在2018年Q4由於外賣筆數的增長帶來的人員成本的升高。在評論區裡，有用戶質疑，如此大額的虧損只有在互聯網公司才可能存在。

與此同時，摩拜單車帶來的巨額押金數和交易入口，使得美團的現金流相對穩定：截至2018年底，美團現金及現金等價物和短期投資合計588.7億元。這是美團這一龐然大物得以存活的關鍵。新業務也為美團提供了更健康的營收比例：

在隨後的分析師會議上，美團點評CEO王興和CFO陳少暉對財報進行了解讀。期間，分析師尤其強調了和阿里巴巴在外賣、酒旅上的競爭降低了美團的毛利率。而在美團收入最核心的餐飲外賣市場，這種激烈的補貼競爭在未來很長一段時間內仍將繼續。

餐飲外賣

2018年，美團外賣的營收貢獻已經從去年的63.2%降到了55.6%。整個外賣市場從過去的短期、爆炸式增長，逐步進入到長期、較慢但更為持續的增長。但是在Q4，美團外賣的訂單增量在放緩，Q4同比增長只有35%。

從體量上，外賣收入達到110.1億元，同比增長66%，增速較上季度的85%繼續放緩。但是外賣貢獻的傭金收入從202.8億增加到357.2億，同比增長76.1%。高於了外賣營收的增速。去年，界面新聞曾報導過，美團通過提高商家抽成比例來提高收入，這在財報上有了反應。

對此，CFO陳少暉解釋：“美團在Q4有意將商業化率增長放緩，與Q3相比，Q4的外賣業務傭金率有小幅下降。公司並沒有刻意提高商業化率。公司關注如何提高交易量，吸收更多商戶，所以公司沒有道理去提高傭金率。與海外的同行相比，我們的傭金率仍然較低，而且處在健康的水準上，這也是我們保持高速增長的原因。”

2018年Q4，美團提高了補貼比率，來留存高價值用戶。

根據王興的計劃，未來美團外賣業務的增長主要靠提高購買頻次改善消費場景和需求新供應商。在美團的用戶結構中，每年至少點一次的外賣的用戶中只有40%每月至少點一次外賣，他們點外賣的頻次隻佔高頻用戶的1/4，王興認為，這部分用戶群體訂外賣的頻次仍然有非常大的增長空間。

另一個刺激作用是，美團將提供更加個性化的服務和智能推薦，以刺激再次購買。同時提供請采納個性化服務和推薦，刺激用戶再次購買。在財報中，美團提到，公司的遞送系統也將不斷進步，降低每單的遞送成本。在整個2018年，超過3公里的外賣單量有所提升。

但是，根據見智的數據分析，Q4美團在外賣大戰中似乎正在小幅度失去一些市場份額。如果以雙方營收計算的市場份額計算，美團的市場份額再下降一個百分點。

此前，摩根大通中國互聯網分析師Alex Yao預計，在未來一到兩年，美團點評的最重要業務——外賣業務將實現盈利。

Yao將美團的餐飲配送業務分為自主配送（first party）和第三方配送（third party）兩部分，其中自主配送佔到美團點評配送量的六成左右。Yao指出，由於騎手的勞動成本難以降低，自主配送扭虧轉盈的進度將慢於第三方配送，但是美團點評的餐飲配送業務將在2020年底前實現盈利。

酒旅

酒旅是美團已經盈利的項目。2018年Q4，到店、酒店及旅遊業務交易金額同比增長11.9%至44.7億元。營收為45.94億元，同比增長48.1%，比上季度增速略有提升。

酒店業務是美團外賣業務商業化的一個渠道，2018年90%通過美團預訂酒店的用戶是既有的外賣用戶或者店內消費用戶。

其中，國內酒店的預訂間夜量由2017年的2.05億增至2.83億，同比增長38.5%，平均酒店的價格也在同比穩步增長。同步酒店與其他業務的協同作用是美團2018年的重要課題。

美團強調，美團的酒旅業務與傳統的OTA業務有所不同。美團不會為高端酒店預訂提供補貼，但可以為酒店預訂用戶提供額外服務，比如送餐、健身房或其他娛樂服務。

王興在財報中表示，2018年，美團“Food+Platform”的戰略布局為各業務發展持續注入新動力。其中，餐飲外賣市場領導地位持續夯實，儘管業務仍未扭虧，但餐飲外賣與到店及酒旅兩大業務按合並基準計已錄得正的“經調整經營溢利”，這意味著公司主體業務已實現盈利。