遊戲股強勢爆發，祥源文化、盛天網絡、慈文傳媒漲停

12月6日，遊戲股強勢上揚，網絡遊戲板塊、手機遊戲板塊大幅拉升，截至發稿，祥源文化、盛天網絡、慈文傳媒漲停，三七互娛、電魂網絡、掌趣科技等漲幅居前。

消息面上，日前，2019年上海華為雲互聯網高峰論壇在滬召開，遊族網絡CTO伍濤與華為雲中國區總裁洪方明共同出席了鯤鵬雲遊戲合作協議的簽約儀式，並首次在現場演示了華為與遊族網絡合作的《少年三國志2》及《天使紀元》雲遊戲版本。

另一方面，騰訊聯合任天堂公布了國行版Switch預售消息，至此，中國大陸市場集齊了索尼PS4、微軟XBOX和任天堂Switch三款遊戲主機。在12月4日的發布會上，騰訊集團高級副總裁馬曉軼就直言：“除了給中國用戶帶來全新的遊戲體驗外，我們希望能夠將任天堂的遊戲理念引入進中國遊戲產業，共同推動中國主機遊戲生態的發展和繁榮。”

原國家新聞出版廣電總局網站發布的消息顯示，新一批國產遊戲版號名單更新，有46個遊戲獲批，審批時間為12月3日。其中巨人網絡的《仙俠世界手遊》，騰訊的《家的故事》，掌趣科技的《王者羅蘭》，中青寶的《改變》等遊戲獲得版號。

中信證券認為，2019上半年，中國遊戲市場規模達1163.1億元，同比增長10.8%，全年預計增長10%。在估值上，國內龍頭遊戲20年PE在18~20X，處於歷史中低水準，但和海外遊戲公司相比估值較低。隨著國內研發商市場地位提升、新技術加速普及，研發商的業績有望超預期，同時，海外業務的加速擴張有望給國內遊戲廠商帶來新的市場空間，估值和業績有望雙提升。此外，運營商依托5G技術與雲平台運營優勢，積極推動VR遊戲發展，預計端遊、主機遊戲研發能力較強的騰訊、網易、完美世界等公司將優先受益。重點推薦騰訊控股、網易、完美世界、吉比特、三七互娛。

中信建投指出，目前中國手遊尚處於發展階段，相對成熟的手遊市場在海外具備一定競爭力，當前中國手遊開發商已在日韓穩定獲利，並開始探索東南亞出海道路。從市場集中度看，騰訊網易兩大龍頭公司佔總份額的70%以上，三七互娛等二線巨頭表現活躍，中國手遊市場已為紅海市場，手遊出海可為手遊廠商提供差異化發展方向，釋放產能；同時海外市場存在成本提升及文化差異等挑戰，促進中國手遊廠商優化質量，注重內容。

該機構認為，中長期而言，5G技術革新下雲遊戲應用的發展有望為遊戲行業帶來新的發展機遇。雲遊戲將徹底打破終端區隔，遊戲內容本身的可玩性、創意度見更受重視，同時“即點即玩”的特性也將使得渠道對內容的綁定趨於弱化，行業更加回歸內容本源。在此趨勢下，認為雲遊戲將有望重塑產業格局，行業發展初期遊戲CP地位將得以提升從而帶來估值提振。同時，具備口碑傳播、社交屬性突出的社區平台也有望在雲遊戲時代成為更加高效的分發途徑，從而獲得更高的產業地位。

東莞證券認為，隨著智能手機滲透率的提升、移動網絡提速降費的驅動，4G時代催生了包括移動遊戲、短視頻、移動支付等多個娛樂及生活類熱門應用。以史為鑒，國內5G建設進程不斷提速，有望進一步加快引領下遊應用的變革。展望2020年，建議投資者積極關注景氣度較高的遊戲子板塊，看好5G落地應用主線之一的雲遊戲。建議從雲遊戲產業鏈出發，關注兩條主線，一是具備優質內容開發能力的遊戲研發商；二是提供技術支持的雲計算廠商及雲遊戲解決方案提供商。關注三七互娛、完美世界、遊族網絡、順網科技等。