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軍工板塊走勢強勁 研發抵扣新規行業受益明顯

  軍工板塊25日盤中走勢強勁,截至發稿,光啟技術大漲逾8%,新興裝備漲幅超7%,金盾股份利君股份華鵬飛斯太爾巨集大爆破等均走強。

  日前,財政部、國家稅務總局、科技部聯合發布《關於提高研究開發費用稅前加計扣除比例的通知》。此次研發費用抵扣加碼政策覆蓋所有企業,抵扣比例提升至75%。相比於2015年11月發布的《關於完善研究開發費用稅前加計扣除政策的通知》,抵扣比例從50%提升至75%;相比於2017年5月發布的科技型中小企業提升抵扣比例至75%,此次加碼政策全面覆蓋所有企業。

  國盛證券指出,研發抵扣新規下,軍工是最受益的行業之一,整體淨利潤提升幅度近6%。據測算,國盛軍工股票池中122家軍工企業,2017年總營收為5000億元,其中研發費用共計投入226億元,佔比約4.53%。按照最新研發費用加計扣除比例75%進行測算,並假設資本化支出攤銷期為5年,預計利好整體:此新規可為軍工行業整體帶來約9.40億元的研發費用抵扣減免,約佔2017年軍工行業淨利潤總額的5.8%,改善顯著。影響顯著:剔除9家虧損企業,軍工板塊約有11家(佔9%)個股業績增厚將超過10%。

  從彈性看,過往盈利能力較弱的個股邊際改善更為明顯。據測算,此次稅收抵扣影響排名前20的軍工企業中,2017年有13家淨利率均低於行業平均淨利率3.22%,佔比高達65%,表明此次稅收抵扣優惠政策對原本業績表現不佳的軍工企業邊際改善效果更為顯著。據測算,業績提升比例最大前10家公司為中船防務(39.6%)、航天晨光(29.0%)、高德紅外(21.0%)、湘電股份(16.8%)、海特高新(13.8%)、通達股份(12.7%)、東華測試(12.6%)、中兵紅箭(維權)(10.9%)等。

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責任編輯:馬秋菊 SF186

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