“趕上這麽一個好時代，睡覺的時間都覺得浪費。”這是“Softbank World 2017”大會後，孫正義傳播最廣的一句話。
以前，只要日本軟銀集團CEO孫正義一說話，全日本都在聽。而現在，全世界都得聽。因為你很難忽視軟銀願景基金（Vision Fund）的存在。
1000億美元的目標規模，第一階段930億美元募資的完成，成立不到一年已投出超過350億美元，共計投資了30余家初創公司，這樣的速度和“大手筆”足夠讓人忌憚。
3月29日凌晨，孫正義得力助手、Vision Fund負責人拉吉夫·米斯拉（Rajeev Misra）再次對外界宣布，Vision Fund在已投資30家公司的基礎上，將於未來兩年內再投資30家公司。投資部署完成後，軟銀要成為100家科技公司的最大股東。
拉吉夫同時稱，Vision Fund也將推動其投資的各個公司間的合並計劃，建立一個受軟銀和該公司CEO孫正義控制或深刻影響的公司網絡。
比如，幾天前，軟銀剛剛促成東南亞計程車應用Grab收購Uber在東南亞所有計程車業務，退出另外一個快速增長的地區；在去年拿到該基金4.5億美元投資的房地產經銷網站Compass就在使用由另一家該基金投資的辦公場地出租公司WeWork提供的辦公太空。
再比如昨天，王興在其飯否上發文爆料“孫正義正在促成Uber和滴滴的全球合並，越來越好玩了。”
軟銀願景基金的觸角正在深入到世界每一個科技角落，這支巨無霸基金在孫正義的指揮下，四處出擊，並且試圖成為新時代的騎士。
Vision Fund的“採購清單”
據統計，自從1995年以來，軟銀集團一共投出1450億美元，而孫正義參與投資的公司更是高達1300家。而Vision Fund才是真正承載孫正義科技帝國夢想的主陣地。
長期以來，軟銀都很依賴國內通信事業。但對未來的軟銀和孫正義而言，科技投資才是重點。創立之初，孫正義放言希望借助這支基金，抓住能夠驅動下一代創新的公司和平台。願景基金的投資領域包括：物聯網、AI、機器人、移動應用和計算等。
2017年軟銀世界大會上，孫正義把軟銀在21世紀資訊革命中扮演的角色，類比為那些為18~19世紀產業革命積累資本的歐洲貴族。在新時代，風險投資與新技術的重疊處就會迎來變革。他篤信“買買買”的巨大潛力。
投資界統計發現，從投資領域來看，孫正義最看好的領域包括網約車、人工智能、生物醫療、電商、無人駕駛等，都是當下熱門行業。
目前已進行的投資中，近期最大的一筆是近90億美元投資Uber獲得17.5%的股權。對軟銀而言，這筆大額交易代表其徹底All in全球大出行領域。軟銀目前已持有Uber幾個全球競爭對手的大量股份。2017年4月、12月，軟銀連續兩輪投資滴滴出行，最新一輪領投40億美元。
此外，軟銀還連續投資了Uber在印度的競爭對手Ola。在東南亞市場上，軟銀先後於2016年9月和2017年4月對Grab進行了兩筆投資，前者是由其領投的7.5億美元融資，後者是聯合滴滴投資的20億美元融資。
從投資金額來看，也是相當大手筆。投資界統計發現，目前為止，Vision Fund單筆投資額全部在1億美元以上，約50%的案例單筆投資額在10億美元以上。由於體量巨大，Vision Fund的投資都以1億美元為最低限額，這在一定程度上抬高了創業公司的估值。
軟銀出手項目的規模都遠超一般VC投資的數額。願景基金的管理合夥人、總經理 Jeffrey Housenbold曾在2017年底一場跨境投資峰會上毫不避諱地說，願景基金的投資策略就是“製造王者”，對於他們看準的公司和領域，會毫不猶豫地出手，且每次出手就是1億美元以上的投資額。
毫無疑問，願景基金承接的任務，是創造自其投資阿里巴巴、雅虎日本和Sprint以來的下一個輝煌。
孫正義鋪了一張強勢“大網”
投資界試圖對目前願景基金的投資策略加以總結：鋪大網、抓大魚，頻繁押、重整合。
孫正義曾經公開表示，“物聯網將會引領下一輪技術爆炸，正如在地球演變歷史上寒武紀爆發形成了無數新物種一樣，用不了多久，聯網的物聯網設備數量將會達到1兆。”投資界梳理願景基金現有投資組合後發現，正是基於這一趨勢將形成奇點的判斷，願景基金的投資方向與軟銀集團總體戰略高度一致：
一方面，其對半導體芯片、無人駕駛、虛擬現實、人工智能、衛星通訊、生物技術等前沿科技領域保持著較大投資力度；另一方面，對互聯網金融、共享出行、生態農業、電子商務等依托大數據的消費領域也保持持續投資；此外，斥巨資收購芯片巨頭ARM、NVIDIA則體現了它在基礎技術與硬體領域的大膽布局。
願景基金尋找的，是某行業具有顛覆性的龍頭公司。
軟銀於 2016 年用 310 億美元收購了 ARM，並讓其在交易完成後退市。這是軟銀成立以來最大的一筆收購。想成為科技布道者的孫正義認為，採用 ARM 設計的芯片每年出貨量達 150 億枚，在手機市場佔據主導地位的同時，也會在物聯網浪潮中有至關重要的地位。
2017年7月，軟銀、滴滴20億美元聯合領投東南亞出行平台Grab。Grab的模式與滴滴是類似的，其在東南亞7個國家65個城市提供服務，目前日訂單量近300萬，在第三方計程車計程車市場佔有95%的份額，在私家車計程車市場佔有71%的份額。2017年10月，軟銀集團和騰訊11億美元領投印度計程車公司Ola， Ola的估值將達到70億美元，軟銀也成為Ola最大的投資者。這些企業分別是各自區域的領頭羊。
2017年，軟銀計劃向WeWork投資44億美元，其中多數資金將用於WeWork的主業，約有14億美元用於幫助WeWork向亞洲擴張。2017年7月26日，WeWork宣布設立“中國WeWork”，領投方為弘毅投資和軟銀集團，兩者共投資5億美元用於加速拓展中國市場。
WeWork通過把分享辦公場地、辦公服務及創意的企業家聚集到一起，讓公司成為新商業模式的溫床。目前已經在全球15個國家，50個城市擁有155個辦公太空，為超過130000名來自世界各地的會員提供太空、社區和服務。
在孫正義鋪設的這張大網下，願景基金在一年多的投資中已經建立了生態系統，對所投公司產生指數效應，即幫助他們發展全球型的業務。基金也會幫助能實現交叉銷售（cross-sell）的所投公司聯繫起來，例如Auto1可以賣二手車給Uber司機或WeWork職工，Lemonade可將醫保賣給共享經濟雇員。
“不少融資數額巨大的初創公司，第一個電話總是打給願景基金”。自信的孫正義曾公開喊話：軟銀還是耐心的長期投資者。所投企業在未來五年的“任何時候”都可以申請足夠的資本，並獲得來自軟銀的更多支持。
在投資界看來，這兩年科技公司估值的進一步提升，孫正義可謂“功不可沒”，他看中的公司，往往會以業內認為更高的溢價參與。但更多的聲音是，孫正義這兩年的投資開始受到審視，其“未來”、“願景”的光環也有些褪去。業內很多人也表示迷惑，因為其投資的項目也不見得多前沿、多“未來”、多富有科技感，這隻基金也說不清是更VC一些，更PE一些，還是一支純科技基金。
在一些業內投資人士看來，孫正義正以高溢價構築他的帝國，他的“願景”，但是風險也在堆積。
都是泡沫？與VC/PE是高度共棲的關係？
願景基金持有的雄厚資金正在改變資本世界的遊戲規則。在對一家公司的投資中，願景基金輕鬆大筆一揮就能搞定投資，而小型基金可能慘遭擠出。
軟銀傾向於投資處在發展後期、具有高市場份額和高估值的私營企業，其中一些公司或許因為擔心估值破滅而推遲了IPO。而對高估值公司的投資者而言，願景基金就像是一個救生圈，隨著眾多獨角獸公司推遲IPO，將股份賣給軟銀不失為一個很好的退出方式。
或許，軟銀自身並不是泡沫的締造者，但它大手筆投資的行為、定價的隨意性以及市場情緒的高漲可能預示著泡沫的形成。
近期有報導提到，“軟銀董事會承認完全看不懂孫的投資理由，特別是在估值方面，他願意為還沒有受過調查的風險商業項目大手筆投資。”而在近期的一些投資項目中，例如Uber、滴滴或是WeWork都在持續貶值，這也使得軟銀的投資者感到非常困惑。而在這之前孫正義在短短1年內大手筆投資了許多項目，這些被投資的公司估值也大多偏高。
事實上，軟銀自己也發現這種苗頭。就在投資Roivant一個月之後，該公司備受追捧的阿爾茲海默症藥物interpirdine被宣布無效。
並且，孫正義個性相當強勢。一位投資人曾向投資界透露，“（願景基金）會說如果你們不要這筆錢，那麽我就把它拿去投資你的競爭對手。這讓每個人都意識到它們需要更多的資金，都去追逐資本，誰還會認真打磨產品？”
很明顯，軟銀集團和願景基金在創投領域咄咄逼人的表現，正在給其他VC/PE帶來壓力。
有分析指出，願景基金會向這個已經資本過度飽和的領域注入更多的資金，而太多的熱錢被投向十分有限的項目中，極容易導致市場的失控，而過度的資金又將吸引更多的資金追風。
當然，也有投資人認為，願景基金會給孫正義帶來其他投資者所不具備的優勢，比如在一些資本密集型行業，他將擁有更大的投資範圍，並能選擇更長期地支持他看好的項目。
其他投資機構正在積極應對軟銀的挑戰，應對方法同樣是成立大規模基金。消息人士表示，紅杉資本正在募集的基金包括一支全球成長基金、多支美國和中國（早期與成長期）基金，以及一支印度基金，募集資金總額高達120億美元。《華爾街日報》本月初報導了紅杉資本多支基金的募集情況，並提到這支規模高達80億美元的全球成長基金。
在初創公司遍布全球，融資規模也各不相同的背景下，紅杉資本採用多層次的基金策略，該策略將為其提供更大的投資靈活性，既可以為初創企業提供早期投資，也可以為成長型企業提供巨額融資。
長期跟蹤及分析私募市場的CB Insights公司首席執行官 Anand Sanwal表示：“軟銀對企業估值顯然並不敏感，願意支付高溢價。從這種情況來看，紅杉資本此次大規模融資將有助於提升其投資競爭力。”
軟銀的資金受到一些企業家的歡迎，因為這意味著在出售企業或上市之前，他們將擁有較大的成長太空。但此外也不無隱憂，因為這些企業在獲得其投資時會接受一些條款，這將對他們未來的發展產生一些隱患，例如，需要償還更多債務、轉讓股權和公司管理權等等。
此外，去年12月有媒體消息稱，多家矽谷基金也在考慮籌集大規模的基金，目的正是為應對軟銀願景基金的挑戰。
結語
曾經雅虎的聯合創辦人楊致遠就這樣評價到孫正義：“我認為孫正義就像我第一天認識他那樣，他是最頑固、不知疲倦的，不停鞭策自己，也鞭策身邊人。他也喜歡下注，而且是大賭注。雅虎很幸運是他早期成功投資之一，不過他也有很多失敗投資，但他不會讓這些失敗成為絆腳石，只會重新來過，然後更努力。我認為願景基金已經做的事就是讓他實現他一直想做的，‘做一個有影響力的投資人’。
接下來，看孫正義的了。
本文為投資界原創，作者：任倩，原文：http://news.pedaily.cn/201803/429397.shtml
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室