萬達電影淨利潤下滑背後：院線業務受阻，萬達影視業績堪憂

8月20日晚，萬達電影發布2019年半年報。報告期內，萬達電影營業收入為75.6億元，比去年同期下降11.2%。歸屬上市公司的淨利潤大幅下降61.9%，扣非淨利潤也下降40.7%，僅有5億元。這意味著，萬達電影此番淨利潤大幅下滑並非偶然，原因或出自業務面本身。

報告期內，萬達電影的另一樁大事是並購萬達影視。通過這次並購，萬達電影終於按照王健林此前的規劃，切入了電影投資、製作等上遊業務，開始試圖覆蓋電影全產業鏈。只是，被裝入上市公司的第一個報告期，萬達影視的表現並不出彩。

影院建設、盈利皆遇瓶頸

2019年上半年，萬達電影營收及利潤雙雙下滑，淨利潤下滑幅度尤其大，達到61.88%。萬達電影對此解釋稱，這是由於票房收入下降、單螢幕產出持續下滑等。這兩項可以追溯至萬達電影持續多年的院線業務。

半年報顯示，萬達電影在報告期內的觀影收入為46.6億元，廣告收入為11.4億元，商品、餐飲銷售收入9.3億元，這三者與院線相關的業務佔萬達電影總營收比重達89%。但與去年同期相比，院線相關業務營收有明顯下降。

從業務面上看，截止至2019年上半年，公司國內新增影城25家，擁有已開業影城617家。2018年11月，萬達電影在投資者關係活動記錄中曾表示，未來幾年公司將保持每年80到100家影院的拓展速度，以保持市場佔有率。但以2019年上半年的數據來看，這一目標達成起來有難度。

不僅影院建設遭遇瓶頸，萬達電影已建成的影院盈利狀況也令人堪憂。2015年資產重組時，萬達電影曾募集配套資金，其中10億元被投入至“影院建設項目”中，且在2016年底，項目已經達到了預定使用狀態。

募集資金時，萬達電影曾承諾，項目的年均利潤總額達到1.5億元。但2019年上半年，該項目僅實現盈利655.6萬元，與預期相差6673.9萬元，留給下半年相當大的壓力。公司對此解釋為，部分新建影院仍處於市場培育期，以及市場競爭激烈導致部分影城收益下降。

某種程度上講，萬達電影的院線業務營收下滑與影視行業大環境不景氣息息相關，2019年上半年度，全國電影市場票房收入為311.7億元，同比下降2.7%；觀影人次8.1億元，同比減少10.3%。

萬達影視業績堪憂

萬達電影在在半年報中，還將營收下滑歸因於一點：萬達影視在報告期內主控影片上映較少。

由於同一控制下的企業合並需要追溯調整，萬達電影對去年同期及2018年報中的營業收入都作出了調整，將萬達影視納入了合並範圍。上年同期，萬達電影調整前與調整後的營收數字相差金額達到11.5億元，歸屬上市公司股東的淨利潤相差達到4.8億元。可見去年同期萬達影視盈利能力之強。

可在2019年5月被裝入上市公司後，萬達影視在報告期內為萬達電影貢獻了7.1%的營業收入以及6.5%的淨利潤。作為2018年捧出一部大熱影片《唐人街探案2》的公司，這一數字未免差強人意。

2019年上半年，萬達影視主導或參與出品的作品包括《飛馳人生》《過春天》《人間喜劇》《熊出沒6》《反貪風暴4》等，數量較少，且部分影片票房未達預期。貓眼電影數據顯示，由艾倫等人主演的《人間喜劇》票房僅有6288.8萬元，作為片方的萬達影視僅能分得2147.3萬元。

重組之時，萬達影視與萬達電影簽訂了業績補償承諾，萬達投資、莘縣融智及王健林的妻子林寧共同承諾，2018-2021年間，萬達影視的淨利潤數將不得低於7.63億元、8.88億元、10.69億元及12.74億元，否則前三者將對與上市公司作出業績補償。2018年，萬達影視以7.99億元勉強過關。但2019年上半年，萬達影視淨利潤僅為3250.5萬元，巨大的營收壓力都壓在了下半年。

半年報中，萬達電影也透露了下半年公司將登螢幕的作品：電影方面，包括《沉默的證人》《全職高手之巔峰榮耀》《誤殺》《烈火英雄》《中國機長》；電視劇方面則包括《空降利刃》《激蕩》《大時代》《最好的時代》《隱秘而偉大》等。

目前，由張家輝、楊紫等人主演的《沉默的證人》已經於8月16日上映。貓眼電影數據顯示，截止至2019年8月20日，共斬獲1.55億票房。其中，作為片方的萬達能收獲約5241.7萬元。更早前上映的《烈火英雄》則票房則為14.77億元，但這部片子萬達影視僅作為聯合出品方，能斬獲多少分账票房還是未知。想要在2019年末達成業績承諾，萬達影視的下半年還需要點運氣。（文/詹方歌 來源/投中網零度工作室）