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奇點學堂|降準“組合拳”落地!哪些投資會受到影響

央行決定於2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司)。此次降準包括全面降準和定向降準,對此大家怎麽看?會對生活和投資帶來哪些影響?

中國外匯投資研究院院長 譚雅玲對《奇點學堂》表示:

以下文正文:

本輪降準的背景可以從這幾個方面來關注,首先從外部環境的角度去看,降準跟整個世界經濟不景氣,尤其是貿易對整個經濟的衝擊加大有關。目前世界上很多國家的經濟增長率下調,而貿易在其中有特別重要的關聯,比如德國經濟,在整個歐元區已經出現技術性衰退,這主要還是跟德國對外貿易尤其是汽車貿易有著特別重要的關係。

新興市場國家相對於貿易對經濟的影響也是體現的比較突出,例如韓國,加上日韓之間的貿易矛盾,可能給韓國帶來的經濟負效比較突出。但從這些表現來看主要還是由於整體的實體經濟不好,從而對貨幣政策產生了比較大的影響。很多國家想通過貨幣政策來解決自身的經濟問題,但是當前的世界經濟範圍並不是因為貨幣政策出現問題,而是因為貿易出現比較大的問題,對於經濟產生比較大的干擾和影響。

相比較,對於這次的降準在預期之內。從目前的經濟數據來看,我國的經濟壓力比較大,增長效率緩慢,相較於年初政府工作報告中評估的經濟增長數據應該是在6%和6.5%之間,而上半年經濟數據6.3%,處於中間位置。但個人覺得還是要跟GDP總規模結合起來看,因為相對於GDP總規模可能隻達到45.09兆的數值,如果從這個角度去預估,今年可能只能完成91兆的GDP總規模,但實際上從2016、2017、2018三個年份去看,儘管經濟增長可能在6%範圍之內,但是相比較經濟的總規模其實上三年的跨越了三個階段,70兆,80兆,90兆,儘管經濟增長速度可能是比過去低了點,但是經濟增長的總規模還是比較好。

所以個人認為這次降準可能更多的還是為實體經濟增添更好的氛圍,增強更好的支持或者支撐。還有一個非常重要的因素是當前銀行的改革和整頓比較突出,包括銀保監會對銀行表內業務和表外業務的合規整頓。相對來講,銀行的競爭壓力應該是前所未有的,包括包商銀行,錦州銀行都出現了問題,就是前期的一些發展可能還是留下了些隱患,使得金融風險敞口相對會比較大,而這次降準,主要是鬆動銀行的存款準備金率,可能對銀行資金池子和銀行流動性的管理和投向有特別重要的支持。

從實體經濟或者整個大宏觀角度去看,掌控貸款和投資的基本上是銀行和金融機構,所以在銀行金融機構存準的概率下放鬆一些更貼切我們現在的脫虛向實。因為相對於資金的鎖定應該是比較突出和敏感的,因為前期可能大量的是脫實向虛比較多,所以金融市場的流動性和金融市場的資金規模,可能遠大於實體經濟的需要和實體經濟結構性資金配置,無論是銀行,或者企業,無論國營、中小,甚至民營,可能更關注。而全面降準和定向降準,釋放出的規模對企業而言比較有好處。而定向降準還是跟調結構均衡發展有比較重要的關係。

對於A股市場,個人覺得A股上3000點跟降準沒有必然的關係,而跟美國股市有比較大的關係,因為美國股市近期反彈上漲態勢比較好,包括日股、歐洲股市都在上漲。所以A股可能跟外部市場技術心理和情緒上的連接比較突出,再加上我國上半年數據指標比較穩健對A股市場上漲還是起到支撐作用,在加上去年到今年外資在加強中國A股市場的權重,加大A股市場的資金配置,對A股市場的上漲起到了比較大的推動作用。

嘉賓介紹:

譚雅玲,中國外匯投資研究院院長、首席經濟學家,同時兼任中國國際經濟關係學會副會長等職務。多年來,從事國際金融的研究工作,始終致力於金融規律的研究、探索與發現前沿的方法及價值體系。

欄目介紹:

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