伴隨600多家上市公司披露年報，險資二級市場投資路線浮出水面。
Wind數據統計顯示，截至3月27日，險資重倉股票共有111隻，其中新進26隻，增持28隻，減持27隻，30隻股票倉位未發生變動。
險資加大權益類投資
保監會近期公布的數據顯示，截至 2018 年 1 月末，保險資金運用餘額為 15.02 兆元，較年初增長 0.67%。其中，投資於股票和證券投資基金為 20102.3 億元，金額較年初增加 1700 億元；佔比為 13.38%，較年初的 12.3%大幅增加 1.08%。另一方面，2017年全年保險投資股票和基金的金額增加569億元。
種種跡象表明，參與權益類資產配置的保險資金規模不斷擴大，從上市保險公司披露的年報也可窺見一二。
中國平安年報顯示，2017年末其權益類投資佔比為23.7%，較去年增加約5個百分點，資金總額增長約1300億元；
中國人壽也適度增加了股票配置，2017年末股票和基金（不包含貨幣市場基金）配置比例由2016年底的10.05%提升至10.32%；
新華保險方面，2017年末股權型金融資產比例由2016年末的15.8%提升3.3個百分點至19，1%，其中股票和基金投資佔比分別提升1.5%和0.4%。
險資選股思路浮出水面
Wind數據統計顯示，截至3月24日，險資重倉股票共有111隻，其中新進26隻，增持28隻，減持27隻，30隻股票倉位未發生變動。
中證君進一步梳理後發現，險資新進和增持的54隻個股，長期保持高分紅特點。其中，34家上市以來分紅率（已實施分紅）在20%以上，佔比達62.96%；20家分紅比例在30%以上，佔比為37.04%；還有五家累計分紅比例在50%以上。
這些公司2017年業績表現優良，其中超過9成2017年歸屬母公司淨利潤實現同比增長。其中，25家歸母淨利潤同比增長超過40%，19家超過50%，10家超過100%。如嶽陽林紙、南鋼股份、索通發展、廣宇發展等業績均出現快速增長，歸屬母公司淨利潤同比增長1，131%、805%、516%、275%。
分紅率20%以上、淨利潤超30%的19隻個股
值得注意的是，險資新進和增持的個股頻頻出現中小創身影，中小創股票佔比接近一半。這些股票在業績均有不俗表現，21家企業歸母淨利潤實現正向增長，佔比超過87.5%；12家歸母淨利潤同比增長超過40%，佔比50%。
新近和增持的24隻中小創個股
中國平安首席投資官陳德賢日前表示，中國平安的股票投資策略還是會延續去年的方法，重點留意有穩定分紅、盈利能力較好、管理能力比較突出的企業。他同時強調，2017年表現比較好的是大盤藍籌股，但2018年中小盤股可能已經到了一個轉捩點，中小板或存在交易性機會，挖掘小盤股投資機會過程中要配合國家對金融政策的推動。
深圳一家保險資管人士告訴中證君，2018年保險資金未來會著重配置優質成長股和二線藍籌，選股上仍以業績為主線，尋找估值合理的個股，而前期漲幅過高的大盤藍籌會適時減倉。
從年報透露的險資減持個股中，看到了部分白馬股或大盤藍籌的身影。如2017年漲幅超過一倍的中國平安，2017年第四季度遭華夏人壽減持2.92億股，佔流通股比例由去年三季度的6.35%降至3.66%。又如上海醫藥和萬華化學，第四季度遭太平洋人壽減持2015萬股。
舉牌風向變化
險資在股票市場步伐趨穩，激進舉牌幾乎銷聲匿跡，取而代之的是以財務投資為主的長期投資。
2017年險資舉牌明顯降溫，且主體由此前激進中小保險公司變更為大型上市保險公司。據中國保險業協會數據顯示，2017年保險公司共披露8項舉牌公告，耗資超過300億元。根據中國保險業協會網站數據統計，2017年僅有中國平安與中國人壽兩家 “巨頭”共計7次舉牌上市公司，中國人壽舉牌的3家公司分別為京能電力、青島港H股和中國聯通，中國平安舉牌的4家公司分別為旭輝控股、萬國數據、匯豐控股等四家企業。
從舉牌風格來看，保險公司更青睞業績優良的高分紅股，如被舉牌的久遠銀海，上市以來分紅比例為47.24%。平安在舉牌匯豐控股的公告中表示，投資匯豐是一項財務性投資。匯豐經營業績優，分紅好，符合平安資管管理的保險資金的資產負債匹配原則。數據顯示，匯豐控股2017年實現淨利潤為705億元，同比增長335.58%；在分紅方面，匯豐控股近十二個月每股累計派息2.34港元（已實施），股息率為3.12%。
險資南下熱情不減
上市保險公司公布2017年投資收益時也不約而同提到港股配置的重要性：
中國平安披露稱， 2017年公司有效把握權益市場機會及港股價值窪地的投資機會，增配優質藍籌龍頭，加大港股配置，綜合投資收益率大幅上升3.3個百分點至7.7%；
中國人壽回顧2017年資金配置策略時強調，2017年保持公開市場權益投資合理倉位，把握結構性機會，重視港股的配置價值；
新華保險也表示，公司去年通過港股通股票和滬港深基金方式積極布局港股配置，資產配置進一步多元化，股權型金融資產投資在總投資資產中佔比上升了3.3 個百分點。
深圳一家壽險資管人士指出，險資南下熱情高漲有以下幾個原因：
一是保險資金有配置優質海外資產的需求，港股通不佔用QDII額度，提供了多元化配置的機會；
二是過去險資海外資金配置政策限制較多，所以投資量不大，滬港通、深港通的出現為險資南下創造了更為便利的條件；
三是沉寂多年的香港市場中有許多被低估的優質公司，這些公司或具有較高的成長性，也有兼具防守性和高股息率的大藍籌銀行地產及實業公司，相對A股市場這些公司不僅估值低，部分還兼有較大A/H股的折價率，非常具有吸引力；
四是港元與美元掛鉤，在人民幣貶值的情況下有一定分散資金匯率風險的左右。
深圳本地一家壽險公司港股投資人士表示，預計2018年險資南下的熱情不減，但具體要看今年整體國際市場狀況，較為確定的是今年不如去年一樣有整體行情，但仍存在一定的結構性行情。險資會更加關注具有低估值優勢和較高股息率的藍籌，這些公司市值較大，流動性往往也較好，在震蕩市場行情下也能有較好的防禦性和收益率，個別基金經理可能也會配置一部分具有較高成長性的科技電子股。
責任編輯：郭春陽
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