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快遞業加速升級
撰文 | 先聲
出品 | 大摩財經（ID：damofinance）
阿里巴巴欲百億入主的消息傳來，申通快遞（002468.SZ）今天反倒意外跌停。
7月31日，申通快遞公告稱，控股股東德殷投資、實際控制人陳德軍和陳小英兄妹與阿里巴巴簽署協議，賦予阿里在2019年12月28日起三年內一攬子購股權，包括德殷德潤51%股權（該公司持股申通快遞29.9%）、恭之潤100%股權（或其持有的申通快遞16.1%股權），總對價為99.8億元，折合每股20.8元。
此前阿里巴巴已獲得德殷德潤49%股權。假設阿里巴巴行使以上購股權，阿里巴巴最終將持股申通快遞46%，成為上市公司第一大股東。
今年三月，阿里巴巴入股申通快遞的消息公開，至七月初正式完成入股，阿里巴巴以46.65億元取得了德殷德潤49%股權，折合每股20.8元。
抱上了阿里巴巴的大腿，刺激了申通快遞的股價。從3月11日起四個多月，申通快遞最高上漲逾50%。但阿里巴巴加倉入主的消息卻沒有讓股價再度興奮，申通快遞反而在8月1日放量跌停。
盤後數據顯示，當天成交基本是機構資金在賣出。當天的市場交易數據顯示，這次申通股價暴跌是典型的遊資獲利出貨行為。盤後龍虎榜數據顯示，財通證券杭州解放東路證券營業部、國泰君安上海江蘇路證券營業部、興業證券上海政立路證券營業部、光大證券深圳深南大道證券營業部、光大證券廣州珠江新城證券營業部今日分別淨賣出申通快遞9017萬元、5238萬元、4103.9萬元、3118.5萬元、2021萬元，前五席合計淨賣出2.35億元。
與遊資集體出貨不同的是，今日買入席位上赫然出現了深港通和機構資金。盤後數據顯示，深港通位居買一席位，買入4652.7萬元，賣出313.6萬元，淨買入4339萬元；一個機構席位買入1278.65萬元，無賣出操作。其余三席是券商所在營業部。
此外，申通快遞的股價已從三月的20元左右上漲到30元左右。
對於申通快遞今天跌停的原因，快遞行業專家趙小敏認為，從資本市場角度看是正常的走勢，這是過去4個月的利好預期兌現。過去7個月，申通快遞的股價漲幅超80%，遠遠領先競爭對手，投資者也賺得盆滿缽滿，近期申通快遞的股東也發布了減持公告，從機構籌碼來看，現在也是最佳的兌現時機。從公司業績層面看，申通的業績增速跑贏行業和大部分競爭對手，但股價已經提前反映甚至超越了公司基本面。
但從長期來看，阿里巴巴欲入主申通快遞，將有利於後者效率的大幅提升，對申通快遞股價將形成長期利好。
阿里的快遞謀略
阿里對申通的進一步加持有其必然性。不僅僅是因為阿里看好申通快遞，更是阿里佔位電商競爭格局的深層次需要。 阿里在快遞行業的布局早已開始，並且實現了對快遞業“三通”的全面入股：除申通外，阿里還是圓通快遞第二大股東（持股17%）、中通快遞第三大股東（持股8.43%）。此外阿里還是百世匯通第一大股東（持股27.79%）。
過去阿里入股一線快遞公司，更多通過電子面單等實現對物流行業的升級與合作。但從去年開始，阿里巴巴對快遞行業的態度發生了很大的轉變，特別是入主中通快遞，向市場釋放出一個強烈信號：阿里將在快遞行業加大投入，全面提升中國快遞物流業的競爭力。
阿里巴巴並不介入快遞公司的運營，而且由於阿里平台商家對物流供應商具有選擇權，因此，阿里控股申通並不會影響行業格局。申萬宏源的分析報告認為，阿里最大的訴求還是整個快遞系統能夠為其平台商家提供優質的物流服務，從而提升其整體競爭力。
目前傳統快遞業的現狀是，單件收入持續下降，特別是今年開始降派費，使申通等快遞公司很難提升派件端的服務體驗。阿里控股申通快遞後，先進的物流信息系統能夠幫助其迎來效率的提升，有希望引導行業逐漸從“拚價格”向“拚服務”轉變。
阿里最大的優勢是豐富的物流場景。新零售、城配、跨境等都是新業務提供的增量市場，通達系公司的業務能夠隨著阿里系包括菜鳥創造的新物流場景不斷增加。隨著阿里巴巴以聚劃算、淘鄉甜等平台帶動二三線城市、鄉村、產業帶的經濟振興，相關區域的快遞量也增長明顯。
中國快遞包裹量目前已增長到日均1.5億件。國家郵政局最新數據顯示，今年上半年全國快遞業務量達到271億件，六月份甚至達到日均1.8億件。其中相當一部分包裹是來自淘寶、天貓等電商平台帶動的交易。阿里投資的多家快遞公司業務量增長、收入增長都領先於行業，服務質量也提升明顯。
阿里和菜鳥的技術賦能也是快遞包裹快速、良好運行的關鍵。數據顯示，得益於開放共享的數字技術，中國快遞業的年複合成本遞減率接近17%。僅菜鳥提供的免費技術，就給快遞公司帶來的上百億元成本節省。
展望中國巨大的快遞物流市場，智能化、全球化等下一步都需要大量投入。從這個意義上看，行業的整合才剛剛開始，阿里系與快遞公司的合作有著巨大的想象空間。
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