特斯拉交付量再破紀錄，為何營收還是不及預期？

7月25日，特斯拉公布2019年第二季度財報。按照美國通用會計準則計算，本季度總營收為63.5億美元，同比增長59%，營業虧損為1.68億美元，同比收窄73%，歸屬於普通股股東的淨虧損為4.08億美元。由於特斯拉本季度營收盈利雙雙不及預期，截至發稿，特斯拉盤後股價報236.76美元，跌幅為10.62%。

得益於特斯拉生產效率的提高，本季度特斯拉在售的三款車型的交付量刷新了紀錄，達到9.52萬輛，超過了去年Q4創下來的交付記錄。其次，特斯拉在本季度的產量為8.70萬量，為數季度來，交付量首次超過產量。這也表明，特斯拉正在走出需求不足的論斷。

馬斯克在財報電話會議上表示，“本季度我們最關注的是在新的各地區推出新產品並持續改善客戶體驗，同時持續產生和使用現金。我們將繼續尋找機會提高資本效率，用於擴大我們的增壓器和服務網絡”，“特斯拉處於自籌資金的關鍵性時間節點上，預計甚至可能在這個季度實現突破、並在第四季度實現盈利。我對此相當有信心。”

生產效率的提高只是一方面，盈利還受到生產成本和產品結構的影響。從具體交付的產品結構來看，Model S/ X總交付量同比下降，Model 3交付量在過去的數個季度裡持續走高，交付比例超過4：1。與Model S/ X相比，價格較低的Model 3盈利能力更低，加上特斯拉還在今年對這三款車型的價格進行降低。

此外，財報顯示，截至第二季度末，特斯拉持有的現金和現金等價物總額為50億美元，原因是今年5月通過增發股票獲得了24億美元收益和6.14億美元自由現金流。

針對未來的生產計劃，馬斯克表示，“不會將中國工廠生產的電動汽車銷售到歐洲市場，將從Freemont工廠出口車輛到歐洲市場，直至歐洲工廠準備就緒，預計歐洲工廠可能會在2021年投產”，此外，他重申了2019年的交付目標為36萬輛至40萬輛汽車。

不過目前看來，前兩季度目標隻完成了不到一半，接下來特斯拉能否超額完成目標，很大程度還取決於生產線生產效率的攀升和銷售策略的制定。