美國持續十年的大牛市能否繼續下去？

　　原創： 東方價值君 基岩資本

　　2007年首批出海4隻QDII基金，一出海就遭遇國際金融危機，淨值在1元面值以下徘徊了很長時間。但是金融危機之後，美國開啟了長達十年的超級牛市，吸引了更多的公募、私募加入到出海的行列。

　　Q：基岩資本主要通過什麽方式出海做投資？主要關注海外哪個市場，為什麽？

　　基岩資本主要通過發行QDII基金投資海外資本市場。在市場的選擇上，我們認為美國資本市場聚集了一批全球最優秀的公司，公司發展帶來的盈利增長會自然而然的推動指數的走高，美國過往十年的牛市即證明了這一點；香港資本市場作為和內地聯繫最緊密的資本市場，積極推動上市制度的改革，吸引了內地一批新經濟企業的赴港上市，上市公司結構得到了很好的改善，未來的發展可期。美國和香港目前是我們最看好的兩個資本市場。

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　　Q：基岩資本投資海外的主要方向是什麽？

　　目前基岩資本在基金業協會的備案基金大部分是投資於美國資本市場的QDII基金。基岩資本投資美國市場的方向主要有二，一個是中概股，一個是生物醫藥企業。

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　　Q：今年以來美股市場表現不錯，美國持續十年的大牛市能否繼續下去？港股市場今年震蕩較為強烈，如何看待未來港股市場的機會與風險？

　　在看到美股持續十年的牛市的同時，更應該看到十年來美國上市公司持續增長的盈利和平穩的市盈率。美股牛市之所以能夠持續十年絕對不是依靠市盈率的暴漲，而是指數上漲的背後有實實在在的盈利支撐。我們認為只要美國上市公司的盈利能夠持續增長下去，美股的牛市也會繼續延續。

　　港股今年是一個震蕩市，其中一大原因在於諸多大體量的公司選擇了在今年登陸港股市場，一度造成港交所的鑼都不夠用了。一級市場對二級市場存在抽水效應。但是大體量未上市公司不可能長期持續性的選擇在同一個時間段上市，隨著這一波上市潮的過去，兩岸互聯互通進一步加強，為香港資本市場帶去活水，港股市場未來就還會有新的機會。

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　　Q：如何看待今年以來中概股的行情走勢？

　　今年中概股的結構性震蕩市場主要是去年暴漲後的股價修正。中概股雖然在美國上市，但是更多的還是和中國的經濟緊密的聯繫在一起。我們認為在美國上市的中國企業很多都是中國新經濟的代表，它們的盈利表現強勁，在這一輪股價修正結束後，就會有合適的投資機會出現。

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　　Q：目前基金出海存在哪些難點？基岩資本出海幾年，有哪些經驗總結？

　　私募基金出海的難點在於QDII通道和資訊的及時性。由於時差和資訊不對稱，國內拿到國外的資訊總是存在一定的時延和誤差，國內接收國外的消息很多都是通過香港再傳至內地的。不過基岩資本主要的投資方向之一是中概股，中概股的公司運營在國內，在消息上我們反而可能比國外投資者存在一些優勢。此外，我們在香港有團隊專門負責資訊的傳遞，實時監測美國那邊的最新消息，力求消除資訊上的不對稱。

責任編輯：郭明煜