“神藥”雙黃連也治不好的哈藥！

“您勤洗手、您多通風、人多不去湊熱鬧，多喝水、睡眠足、瓜果蔬菜牛奶好，常備三精雙黃連、流感時令別感冒......”N年前哈藥集團的一則廣告，似乎放在今天一點也不為過。

全民搶口罩，全民搶雙黃連，全民搶酒精.......而作為著名雙黃連品牌“三精”的擁有者的哈藥集團，自然也受益頗多，股價也是乘風而起。

而雙黃連帶來的業績遐想，真的能救得了哈藥集團嗎？

01

飛起來的泡沫

1月31日，中國科學院上海藥物所和武漢病毒所對外宣布，經過聯合研究初步發現中成藥雙黃連口服液可抑製新型冠狀病毒(2019-nCoV)。這一消息經多家媒體轉載後，雙黃連口服液在那個夜晚被推上了“神壇”。

不到一個小時，天貓、京東、蘇寧等電商平台上幾乎所有品牌、店鋪的雙黃連口服液均售罄下架。甚至連“獸用”版的雙黃連口服液也被一掃而空。

圖片來源：某寶截圖

而在線下藥店同樣火爆。當晚，多地民眾深夜戴著口罩排長隊搶購雙黃連口服液。

與此同時，質疑聲不斷傳來。

眾多醫學大V發聲：要證明藥物真實有效，至少要經過動物實驗、一期臨床、二期臨床、三期臨床四個步驟，但現在才開始做臨床實驗，沒有任何數據能證明雙黃連在人體中可抑製新型冠狀病毒。

在經歷了一夜哄搶與質疑之後，2月1日一早，人民日報官微發出“澄清”聲明，強調“（雙黃連可抑製新冠病毒的）發現仍是初步研究”，提醒民眾“請勿搶購自行服用雙黃連口服液”，並稱，按照WHO的說法，“到目前為止，還沒有用於預防和治療新冠病毒的藥物”。

圖片來源：人民日報微博

不過，這並不妨礙投資者對它的追逐，節後開盤，哈藥連封四天漲停，市值瞬間破百億，直奔150億元！

連續漲停引起了上交所的注意。2月3日晚間，哈藥發布了關於股票交易異常波動問詢函的回復，回復函中稱公司不存在影響股價異動的重大事項。

圖片來源：官方公告

與該份回復同時發布的還是有一份風險提示公告，公告中稱雙黃連系列產品的銷售收入僅佔公司整體收入的2%，對公司業績影響不大。且預計2019年公司歸屬於上市公司股東的淨利潤與上年同期相比，同比減少78%到90%。

圖片來源：官方公告

02

百億哈藥的困境

資料顯示，雙黃連口服液和雙黃連粉針是哈藥股份的主導產品之一，但該產品銷量不高，2018年度哈藥股份的雙黃連口服液銷量為19011萬支，生產量為19146萬支，生產量和銷售量均同比上一年度下降，而庫存量則增加了80%。

而實際上，哈藥集團連續三年業績下滑，正面臨危機。

原料藥是哈藥股份急劇下滑的業務之一，在這幾年的環保高壓之下，大量原料藥廠被關停，許多原料藥品種產能和供應受到嚴重影響，價格出現明顯波動。

數據顯示，哈藥股份原料藥收入從2015年的6.12億元降至2018年的1.44億元，累計降幅76.47%，同時毛利率自2016年開始轉負，2018年的毛利率為-16.22%。

此外，哈藥股份部分外購生產用原料藥的市場出現供應短缺或價格上漲，以致於公司部分藥品品種受到原料藥供應的影響，比如哈藥股份的主導產品阿莫西林膠囊在2018年因採購不到原料藥而導致產量不足，不能滿足正常的供貨需求，影響該產品2018年的營業收入達到4925萬元。

圖片來源：哈藥官網

作為老牌的藥企，哈藥股份被大眾所熟知，離不開大手筆的行銷，這也成為其早期業績增長的主要因素之一。哈藥股份曾一度創造了11億元廣告費砸出80億元銷售業績的“哈藥神話”。隨著哈藥股份進行行銷改革，公司的銷售費用不斷縮減，其業績也逐年下滑。

2014年至2018年，哈藥股份的銷售費用分別為23.03億元、11.32億元、7.62億元、7.61億元和6.20億元，同比下滑26.58%、50.88%、32.65%、0.14%和18.60%。與之相對應的是營業收入同比下滑-8.75%、-3.95%、-10.91%、-14.93%和10.02%。失去行銷支撐的哈藥股份業績倒退明顯。

2019年，哈藥股份增加了行銷成本，試圖重回依靠廣告轟炸的“哈藥模式”，2019年上半年，其廣告宣傳費劇增266%，當期銷售費用3.89億元，同比增長29.31%，但是並未收獲業績增長，當期營收同比下降2.09%，歸母淨利潤虧損4235萬元，同比下降111.67%。

03

百年哈藥的自救

面對業績的下降，哈藥股份也試圖自救，押寶保健行業是其一一項重要的舉措，收購新產品、並購企業成為其“彎道超車”的選擇。

2019年哈藥股份以約3億美元的價格收購了美國GNC 40.1%的股份，成為其第一大股東。

創立於1935年，經營歷史超過80年的世界保健品巨頭的GNC，知名度高，並且可以生產超過1500種健康產品，符合哈藥股份想要加大保健品業務與擴大產品種類的需求。

圖片來源：哈藥官網

但是哈藥股份與GNC的合作，業界褒貶不一。

外界最大的擔憂來自GNC的高負債率和近年來受到線上電商衝擊而下降的營收業績。

GNC自2015年以來遭遇股價、營業利潤的雙重下滑。2016年和2017年淨利潤分別虧損2.86億美元、1.49億美元。近兩年該企業持續處於資不抵債的狀態，截至2019年三季度其負債總額16.48億美元，負債率高達98%。

同時，GNC的營業結構非常依賴自營店零售終端，2018年，GNC來自於零售終端的營收佔整體營收的70%左右。同期，GNC來自於電子商務的營收比例僅有7.6%，近年來北美電商的發展，對GNC的線下運營造成了巨大的衝擊。

目前看來，哈藥股份押寶保健品的轉型，見效還不明顯。

當年的“哈藥模式”很顯然現在已經不靈驗了，而作為百年老企的哈藥依靠保健品轉型可以成功嗎？這一些還未所知。

僅僅依靠一劑“神藥”雙黃連也並不是長久之計，未來，究竟如何發展，讓我們拭目以待。

來源：雲掌財經、企業觀察報、市界、市值羅盤