“中國神船”是不是下一個“中國神車”？

文 | 黃銘

昨日晚間，南北船旗下8家上市公司中國重工、中國海防、久之洋、中國動力、中國應急、中船防務、中船科技、中國船舶公告，接控股股東通知：中船重工正與中國船舶工業集團有限公司籌劃戰略性重組。今日南北船重組概念再次引爆行情，概念股相繼大漲。

財哥關注南北船重組有很長一段時間了。大家最關心的問題無非是，目前的南北船合並，是否會像以前南北車合並一樣，能有長足的漲勢？我們今天就來聊一聊這個話題。

南北船本屬於一家，中國船舶工業總公司，共同承擔我國海軍幾乎所有現役艦艇建造任務。1999年，原中國船舶工業總公司分拆為南北船，其中南船為中國船舶工業集體有限公司，北船為中國船舶重工集團有限公司。

其實兩家公司一直有緊密的合作關係，北船更傾向於軍工，咱們第一艘國產航母和055大型驅逐艦就是由北船旗下的造船廠建造的。南船則更市場化，比如全世界最大的LNG運輸船便是南船的產品，但南船的軍工實力也不錯，比如正在建造的第二艘國產航母便由南船旗下的江南造船廠進行組裝。

兩個大集團的業務協同，為南北船合並奠定了重要的基礎。同時，從2018年開始，造船行業進入寒冬，商用船舶訂單量的銳減，如去年大型LNG船的訂單全在韓國手裡，中國零訂單，也把南北船的合並推向了風口浪尖。此外，韓國兩家造船廠在2018年合並，穩坐世界的頭把交椅，也對南北船的海外市場構成了極大的威脅。在這種情況之下，2018年的*ST船舶（中國船舶今年摘帽以前名稱）的業績全靠一筆政府補助提振。綜上所述，其實南北船合並具有非常大的必要性。

南北船一共控制了A股多達8個上市載體，其中南船擁有中國船舶、中船防務與中船科技三個上市公司，而北船有中國重工、中國海防、久之洋、中國動力與中國應急五個載體。

對於合並的方式，從目前的模式可以略窺一二。因為南北船合並後會涉及到同類控股企業的競業限制問題，因此在重組前必須捋清楚各自旗下企業的業務關係。

以南船舉例，今年4月的時候南船公布了旗下公司的重組預案，其中中國船舶旗下的動力資產置入給中船防務，而中船防務旗下的造船總裝資產置換給中國船舶。南船同時也把未裝入上市公司的造船資產，如江南造船廠的剩餘股權，一並注入了中國船舶。因此，在重組完成之後，中國船舶便成了南船旗下唯一的造船總裝載體，而中船防務變成了南船旗下唯一的動力裝置載體。

而在上周，北船也公布了旗下上市公司的重組，其路徑與南船非常相似。重組完成後，中國重工將是北船旗下唯一的造船總裝載體，中國動力是唯一的動力裝置載體。如果南北船在未來合並，那麽中國船舶與中國重工進行重組，中船防務與中國動力進行重組，具有非常大的預期。

如果我們把南北船合並跟南北車合並比較的話，其實並不相同。首先，南北車本就是A股的兩家上市公司，而南北船控制著A股多達8個上市載體。因此從上市公司重組的角度來說，南北船合並後並不是全部8個上市載體都有重組的必要。其次，從盈利能力的角度來說，南北車本身便具有較強的盈利能力，而造船行業目前的盈利能力一直較弱。

但無論如何，南北船的合並勢必會讓兩家企業獲得更大的市場競爭力。至於哪個標的是南北船合並的龍頭，可能要等集團的重組預案出來才能判斷，我們應持續關注。

今年是軍工資產證券化的大年，比起南北船的重組，作為船舶軍工巨頭的南北船向上市公司注入軍工資產的預期同樣值得期待。不知各位怎麽看？

今日盤面方面，呈現了多空力量對峙的局面，新熱點的缺乏與舊熱點的熄火，導致市場承接力度不足，總體賺錢效應較差。技術面上，3050上方的壓力位明顯，如明日不能放量突破，短期內進行適度回調的可能性較大。操作上我們仍應關注績優股，同時控制好倉位，關注今晚的消息面是否有利好以提振明日行情。