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甘源食品衝A股北上擴能:3年研發不及一筆明星代言

在籽類、豆類炒貨領域深耕12年後,甘源食品股份有限公司也想成為A股休閑食品類企業中一員。

日前,公司披露招股書顯示,2018年,公司營業收入和淨利潤剛突破9億元和1億元。

公司擬募資9.54億元來投建6個項目,其中,投入佔比募資總額4成的河南擴能項目已提前開建。

北上擴能3.6萬噸

2017年,甘源食品在河南湯陰簽約3.6萬噸豆類休閑食品項目,成為繼江西萍鄉生產基地之後又一重要生產基地。

招股書顯示,河南湯陰3.6萬噸項目主要生產青豌豆、瓜子仁、蠶豆和南瓜子等產品。項目擬投入募資3.64億元,項目達產後預計年收入9.39億元,年均淨利潤0.68億元,稅後項目內部收益率19.90%。

然而,擴能在現有條件下並不充分,從產能利用率來看,2016年至2018年,公司實際產能利用率分別為77.83%、79.61%和80.90%。

為什麽產能並不飽和卻急於北上?公司給出的解釋是全國業務拓展的戰略需要。

斑馬消費分析發現,公司興建湯陰生產基地,除了毗鄰北方原料種植基地優勢之外,還有來自於南方核心市場收入增速放緩的原因。

報告期內,華東、華中、華北和西南地區合計銷售收入佔公司收入比重分別為65.49%、62.67%和63.92 %,呈現出下滑趨勢;華北、東北和西北地區合計銷售收入佔比分別為22.91%、23.88%和24.62%。

公司認為,在北方設立生產基地,除了生產上述豆、籽類產品,還將提高以夏威夷果為代表的樹生堅果產品產能,優化產品結構。

2018年,公司實際產能5.01萬噸,上述項目達產後,公司年產能將擁有合計8.61萬噸。

綜合果仁類產品提價58%

2016年至2018年,公司實現營業收入分別為7.08億元、7.88億元和9.11億元,同期淨利潤分別為0.49億元、0.62億元和1.20億元。

業績保持增長,一方面來自公司拓展市場,另一方面則來自於公司提價措施。

瓜子仁、蠶豆和青豌豆系列是公司主導產品,三者合計佔比公司營收75%、毛利額佔比超過 80%。

2016年4月和2017年4月,公司兩次上調產品出廠價格。

因此,2016年至2018年,瓜子仁系列銷售均價從18.96元/公斤漲至20.71元/公斤;

蠶豆系列銷售均價由18.50元/公斤漲至20.62元/公斤;

青豌豆系列銷售均價從18.02元/公斤漲至20.19元/公斤;

綜合果仁及豆果系列銷售均價從25.33元/公斤漲至40.03元/公斤。

2018年,瓜子仁、蠶豆、青豌豆和綜合果仁及豆果系列銷售均價同比2016年,分別上漲9.23%、11.46%、12.04%和58.03%。

在其他因素不變的情況下,瓜子仁系列、蠶豆系列和青豌豆系列產品銷售均價小幅變動,會給公司增加不小的營業毛利。

公司披露主要產品銷售價格敏感性分析顯示,2018年,銷售均價變動1%,瓜子仁、蠶豆和青豌豆系列的營業毛利變動額分別為253.98萬元、211.64萬元和209.15萬元。

通過提價實現收入增長,在快消品行業並非個例,康師傅控股、涪陵榨菜以及洽洽食品等都曾如此操作。

有魄力頻繁提價,源於公司對經銷渠道把控得度,報告期內,全國1000多家經銷商支撐起公司8成營業收入。為團結經銷商群體,2016年,公司耗資934萬元,專門舉辦一場大規模經銷商大會。

3年研發投入,不及明星一筆代言費

國內休閑食品行業輕研發、重行銷是行業通病,甘源食品也是如此。

2016年至2018年,公司研發投入分別為312.07萬元、305.69萬元和604.30萬元,分別佔比各期營收比重為0.44%、0.39%和0.66%。

公司自身定位在豆類零食細分領域,雖是細分領域的龍頭企業,但不少產品依賴的工藝是油炸、膨化等,技術含量並不高。

在公司擁有的107項專利中,僅擁有1項發明專利,另外,擁有實用新型專利93項,外觀專利13項。

公司在研發方面投入吝嗇,對產品促銷與推廣方面卻出手闊綽。2016年至2018年,促銷推廣費支出分別為0.32億元、0.28億元和0.31億元,佔比銷售費用的20.78%、16.77%和18.12%。

另外,廣告及谘詢費逐年增長,從2016年佔比銷售費用1%增至2018年的6.56%,主要是簽約影視明星黃曉明廣告代言,導致費用增加。

2017年1月10日,公司向新沂易炎影視文化工作室採購廣告服務,作為工作室法人代表的黃曉明成為公司品牌代言人,代言有效期兩年時間,合約總額1200萬元。

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