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下一個BAT,就在科創板!

股票市場短期是投票機,長期業績是稱重機。

套牢的被動長期持有叫做長期投機,不叫做長期投資。

選出好的公司,長期持有,是價值投資者唯一需要做的事情。

如果你的理財經理,每天,每月,每個季度的交易記錄只有40%左右的概率擊敗市場,而長期看,每年戰勝市場的概率也不到60%。你會炒掉這樣的理財經理嗎?重新選擇更好的短線交易操盤手,亦或是乾脆買指數基金,少操些心?

倘若你真這麽做了,那真是令人遺憾,因為你炒掉的對象很有可能就是股神巴菲特。

最近,根據瑞銀集團UBS投資分析師Michael Crook的統計,從1988年到2018年的30年裡,把30年切成一個個小的時間階段,從每天,每周,每月,每年,5年,10年,在大部分的短周期裡,投資伯克希爾的收益率是小於投資股指的。然而周期拉到5年,10年伯克希爾將會大概率跑贏股指。

而在這30年的時間裡,伯克希爾的投資回報率高達100倍,而同期股指的收益僅僅為10倍。

1、不要讓短期業績蒙蔽了你的眼睛

股票市場短期是投票機,長期業績是稱重機。這裡的短期,指的不僅僅是日,周,月為部門,甚至1年,2年的業績回報水準都只能是短期回報。當各種理財經理拿著眼花繚亂的產品投資回報數據,向你推薦理財的時候,你要仔細想一想,再比一比。

投資選股更需謹慎,幾乎沒有任何一家上市公司的業務會在短期發生奇跡般的變化,但是股價會。如果選擇成為長期的價值投資者,就要忽略公司短期股價的波動以及短期業績的正常變化。套牢的被動長期持有叫做長期投機,不叫做長期投資。

長期價值投資者,是個很好聽的稱謂,但是不是很好做呢?容易,但也真不容易。

2、價值投資者的目標

每年在二級市場中,1年3倍,5倍,10倍的投資故事,不斷充斥在各種標題黨中,也在不斷吸引著新的投資者加入。然而,從來沒有一家公司可以成功複製這樣的案例。

從更長期的維度來看,經過統計,從1998年到2018年的期間裡,可以為股東創造超過10倍回報的公司,不超過60家,2008年底到2018年底,超過3倍回報的公司不到280家。

而對於21年10倍,和11年3倍的回報率,僅僅意味著複合增長12%的年回報水準。要知道,1998年底前的上市公司總計超過740家,2008年底前的上市公司總計超過1500家。

A股價值投資者的目標應該是1999年之前從740多家企業裡選中60家中的其中幾家,堅持持有20年;或者是在2009年之前從1500多家上市公司中選中最優秀的280多家的其中幾家,堅持持有10年甚至是更長的時間。

所以,從簡單的統計來看,20年前,選擇長期複合增長超過12%的標的公司的概率是8%左右,10年前,概率提升到了接近19%。中國資本市場的進步是巨大的,連芒格都說,掘金的大機會在中國,不出意外,下一個十年,我想這個比例會進一步的提升。

選出好的公司,長期持有,是價值投資者唯一需要做的事情。但是要選出好的公司,從概率上來看,依然不是件容易的事情。至於長期持有,只要公司看懂了,其實並不是特別難。

3、科創板:掘金戰場,保持耐心

從1991年到2015年,平均每5年有558家企業IPO融資,而2016年到2019年2月,IPO融資企業的數量已經接近了800家。

而即將推出的科創板,除了將給予更多快速發展的優質公司通過資本市場加快的機會外,更是給了更多價值投資者通過公開市場選擇優質企業的機會。

科創板選擇在一定程度上降低上市的門檻,目的是不讓公司為了上市而導致業務發展變形,上市不應該是目標,而應該是企業二次發展的起點。

但門檻的降低,不代表沒有門檻,縱觀最為成熟的美國市場,無論是70年代的明星企業沃爾瑪,還是90年代上市的亞馬遜,在上市之初,也都已經是小有規模的企業。

考慮到通脹的存在,這兩家公司上市時的營收規模相當於現在的2到5億美元。而科創板的上市門檻,正是中國資本市場找到下一個BAT的有效路徑。

不出意外,2016-2020年,這5年將有超過1500家公司IPO,到2020年底,上市公司預計會超過4300家。即使保守一些,如果有15%的公司(650家左右)可以在未來20年保持12%的複合增長速度,這裡面的投資機會都將是巨大的。

當然,對於科創板,完全沒有必要盲目的去搶第一波,想想亞馬遜,上市之後10年內,任意時刻買入,到現在都是20倍的回報。

對於價值投資者來講,保持耐心是非常重要的。不要怕短期站崗,不要怕對於公司短期不利的標題黨,只要公司靠譜,線路沒錯,時間就是你最好的朋友。

4、看得懂,出手重,守得住

認認真真的研究行業,鑽研公司,深入的獨立判斷,持續跟蹤企業的運營情況與資本分配,是價值投資者長期工作。願你用價值投資的實踐來實現你長期收益的目標。

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