雖然天廣中茂董事會罷免了高恆遠的董事長之位，但12億債券的回售危機，又該如何化解？
作為曾經的“中國消防行業第一股”，天廣中茂(002509.SZ)最近的麻煩事挺多。剛剛將自家董事長罷免沒幾天，12億債券的回售就到了眼前。資金鏈緊繃的情況下，這家業績變臉、高層動蕩的上市公司，只能祈禱債券持有人給面子了嗎？
1、 債務壓頂
據小債了解，2016年10月，天廣中茂發行總金額為12億元的五年期債券“16天廣01”(112467)，前三年的票面利率為5%，後兩年為6%。而在附帶的投資者回售選擇權條款中，投資者有權在回售登記期內進行申報，將其持有的“16天廣01”全部或部分按100元/張的價格回售給發行人。
如今，回售登記期（9月10日至9月17日）即將結束。
而早在幾個月前的6月17日，在聯合信用評級有限公司發布的《公司債券2019年跟蹤評級報告》中，天廣中茂的長期信用等級就被從“A”下調至“BBB+”，評級展望為“負面”，同時，“16天廣01”的債項信用等級也被從“A”下調到了“BBB+”。
之所以被下調評級，與天廣中茂的財務狀況持續惡化不無關係。
公開信息顯示，截止到8月31日，天廣中茂的貨幣資金餘額僅為6794萬元。而據2019年半年報顯示，天廣中茂經營活動產生的現金流淨額為-8672萬元，且長期處於負值。而2018年報顯示，天廣中茂業績變臉，虧損高達4.52億元，
不難發現，回售登記期滿後，如果選擇回售給發行人的債券金額超過了天廣中茂的資金實力，它將面臨極為不利的情況。
其實，剛剛被罷免董事長之位的高恆遠在7個月前上任時，本就帶著化解當前債務危機的期許。結果，卻是讓投資者失望了。
2、不靠譜的“救兵”
公開資料顯示，天廣中茂成立於1986年，原本以消防產品製造銷售為主業，陳秀玉為公司創始人之一，長期擔任公司董事長。
但是，自從2015年以來，天廣中茂通過發行股份方式，並購了中茂園林、中茂生物兩家公司的全部資產，主營業務擴大為園林工程、食用菌產品研發及產生、消防器材。
而隨著並購，陳秀玉及其一致行動人的股權被不斷稀釋，且2016年5月之後，陳秀玉不斷減持套現，公司股權越來越分散。最終，中茂園林、中茂生物原實控人邱茂國取而代之，成為天廣中茂董事長。
但是，邱茂國在董事長的位置上並未待多久。2018年2月，天廣中茂發布公告稱，四大股東陳秀玉、邱茂國、邱茂期以及陳文團擬將其持有的部分公司股份轉讓給第三方，且將其未轉讓的公司股份的投票權全部委託給該第三方行使。
“抱團賣殼”，這樣的舉動當時讓市場頗感意外。
其實，天廣中茂眾股東們之所以這麽做，與公司面臨的境況不無關係。截至9月11日，天廣中茂名下的31個建設項目已經由於資金緊張而停工，總計涉及账面價值24.61億元。目前，天廣中茂多數項目或已由於資金緊張而停工。
而因為資金緊張影響工程進展，從而影響未來的收入確認，2019年4月，福建證監局還對天廣中茂出具了《行政監管措施決定書》，對時任董事長邱茂期、時任財務總監蘇介全采取出具警示函措施的決定。而在2018年年報中，會計事務所還出具了帶強調事項段的無保留意見。
如此境況下，天廣中茂眾股東的“抱團賣殼”就變得容易理解了。
2018年11月，這位接盤的“第三方”的身份被揭開，即深圳市東方盛來投資管理有限公司(以下簡稱“東方盛來”)，其法人代表，正是高恆遠。
從牽手到反目，天廣中茂原股東們與東方盛來的“蜜月”實在有點短。而雙方之所以反目，是因為東方盛來遲遲不能兌現承諾，對天廣中茂進行資金援助。
彼時東方盛來承諾，將給天廣中茂提供不超過2億資金支持，以幫助公司渡過難關。
但是，在天廣中茂眾多高管開始紛紛請辭，為東方盛來的人馬騰出位置後，承諾中的2個“小目標”卻遲遲不見蹤影。
6月12日，福建省證監局對東方盛來采取責令改正措施的決定，責令東方盛來在 2019年6月30日前完成承諾履行，並將這次違法承諾的行為記入證券期貨市場誠信檔案。
但是，東方盛來一拖再拖，最終等來了一紙處罰決定。8月29日，福建證監局對東方盛來的主要責任人高恆遠做出處罰，其一年內不得擔任上市公司董監高。
所以，即便高恆遠不被董事會罷免，他也不能再擔任天廣中茂的董事長。而東方盛來之所以遲遲不履行承諾，理由是對天廣中茂2018年業績變臉，巨虧4.52億的風險毫不知情。
真是一個巴掌拍不響。
但不管怎麽樣，天廣中茂原股東們與請來的“救兵”已經鬧翻，而12億的債券回售期限已到。債券持有人會對公司網開一面？對此你有什麽看法，歡迎留言評論。
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