春節旅遊數據低迷，攜程迎來艱難時刻

公開日: 2019-02-22

分析師 | 劉一鳴

多年以來，消費類公司都一直押注中國市場，但中國經濟放緩正重創一些企業，國際市場反而成為他們的救命稻草，攜程就是典型例子。

據國家文化和旅遊部數據，2019年春節期間國內旅遊數據持續低迷，全國出遊人次合計4.15億人次，同比增長7.6%，這一數字比2018年同期下降了4.5%；全國旅遊收入合計5139億元，同比增長8.2%，比去年同期下降4.4%，並且這兩個數字在近10年來首次降為個位數。

民航和鐵路的客運數據也反映了同樣的情況，民航的增速回落了5.5%，而鐵路的增速回落了4.4%。

數據來源：Wind

而在春節前的十一黃金周（2018年）亦呈頹勢，客流整體增速創2008年來新低，這與消費疲弱有直接聯繫。

數據來源：Wind

在宏觀經濟逆風之下，旅遊相關企業自然表現不佳，OTA預訂平台攜程首當其衝。攜程在2018年11月8日公布Q3業績的時候，除了盈利轉負外，更重要的是對下一個季度（2018Q4）非GAAP營業利潤率的預期指引，僅為0-1%，而上一季度（2018Q3）這一數字為20%，這造成了攜程股價當日跳水19%。

數據來源：Wind

民航局在2017年禁止機票“搭售”的政策，也令攜程的盈利性受損。自2017年Q3開始，攜程的毛利率迎來轉捩點，進入下降通道。

數據來源：Wind

在國內旅遊數據慘淡的同時，出境遊仍處於增勢，當然出境遊目前的基數也比較低。在2019年春節期間，國內遊是2005年以來最低的增速，但出境遊（內地居民因私出境）仍保持了16%的同比增長，並且綜合多家主流旅行社的統計數據來看，出境遊的價格整體上升了10%。

攜程正在努力抓住出境遊的“救命稻草”，依托Skyscanner和Trip.com兩個平台，攜程2018年國際業務整體收入貢獻為25%-33%；以及在整體2億的MAU中，海外月活有0.9億。並且國際機票的傭金率是國內機票的2倍，而在航司“提直（銷）降代（理）”的大方針下，國內機票預訂業務已經“食之無味，棄之可惜”，僅剩流量價值。

國際業務是攜程如今的新故事，但任何一家中國互聯網公司在國際市場上，都會面臨更強勁的對手，攜程將面對的是OTA巨無霸Booking，勝負還很難預料。

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