中國基金報記者 李樹超 陸慧婧
浮動管理費率基金喜迎開閘，剛剛拿到批文不久的首批基金最快下周“開賣”。
11月22日，富國基金、華泰柏瑞基金旗下浮動管理費率基金紛紛發布公告，兩隻基金將於11月28日（下周四）同時開售，均設有30億的首發規模上限，募集規模達標將結束募集。
新模式下呈現四大“亮點”
浮動管理費率基金重新開閘，富國、興全、中歐等6家基金公司旗下產品獲批。這是暫停審批一年多後，浮動管理費率基金的再度重啟，也給基金行業帶來了諸多新的變化和驚喜，通過新基金的合約要求和規則，基金君梳理出浮動管理費基金在新模式下呈現的四大“亮點”：
1、與以往的支點浮動模式、“新高法”業績報酬模式不同，在新的模式下，基金管理人的業績報酬完全與投資者盈利掛鉤；針對逐筆基金份額提取業績報酬，也實現了公平地對待所有投資者的理念。
2、針對國內股市波動較大的特點，新模式設置了長期鎖定基金份額的機制，一定程度上扭轉投資者短期非理性申贖行為，進一步改善了投資者的盈利體驗。
3、產品設置了合理的提取業績報酬門檻，比如“對每筆基金份額年化收益超過 8%的部分，計提20%業績報酬”的規定。
4、新規則更為注重基金經理業績的穩定性和考核的長期性，並通過對基金經理的獎金進行遞延發放，使基金經理能夠對持有人的長期利益負責。
通過上述規則，可以看到通過費率制度和規則的優化設置，浮動管理費率基金將更好激勵基金公司和基金經理做好長期投資業績，並更好與持有人長期利益保持一致，有利於改變過去公募基金“旱澇保收”、一味追求規模忽視投資者利益的現象。
限額30億！下周四正式開售
剛剛獲批的富國基金、華泰柏瑞基金旗下兩隻基金——富國阿爾法兩年持有期混合、華泰柏瑞景氣回報一年持有期混合，11月22日發布份額發售公告和基金招募說明書，兩隻基金將在下周四正式開售，首募規模限制在30億元。
發售公告中稱，基金募集過程中募集規模達到 30 億元將結束募集。在募集期內任何一天（含第一天）當日募集截止時間後認購申請金額超過30億元，基金管理人將采取末日比例確認的方式實現規模的有效控制。
公告顯示，浮動管理費基金每個工作日開放申購，但設有不同持有期，投資者只有在規定的持有期屆滿才可以贖回基金份額，且只有認購費，沒有贖回費。
華泰柏瑞、富國基金旗下兩隻浮動管理費率基金分別由中國銀行、建設銀行兩大國有銀行託管，兩隻基金的各大發售渠道也已就位。
除了基金公司直銷之外，華泰柏瑞景氣回報一年持有期銷售渠道還有中國銀行、華泰證券、好買基金、天天基金網等多家機構，而富國阿爾法兩年持有期基金目前代銷渠道只有建設銀行。
一位基金公司人士稱，基金發售時間取決於銀行渠道檔期，基金公司肯定希望盡快發行，首批重新開閘的浮動管理費基金大概率均是限額30億。
而考慮到基金發售結束之後還有幾個工作日的驗資時間，重新開閘的浮動管理費基金有望在年內成立。
單筆贖回計提業績報酬
年化收益8%以上部分收取20%業績提成
既然是浮動管理費率，怎麽提取浮動管理費，也成為投資者關注的焦點。上述兩隻基金的公告中，也詳細披露了基金的管理費率和業績報酬的計提方法。
與傳統的主動權益基金不同，兩隻基金均采取固定管理費加業績報酬的形式，基金的固定管理費按前一日基金資產淨值的 0.8%年費率計提，只有當基金年化收益超過8%時，才會對超過8%的部分提取20%業績報酬。
“本次開閘的浮動管理費基金固定管理費只有0.8%，低於普通股票基金1.5%的管理費率，這也意味著相比以往，基金公司得靠實力才能賺取更多的管理費。”一位基金經理在看了此次浮動管理費基金的費率時如此評價。
為配合這項制度實施，合約規定逐筆計提業績報酬，並設置了每份基金份額的“鎖定期”。
上述基金每個工作日都開放申購，但對每份基金份額設置最短持有期限。比如，基金是兩年持有期的，自基金合約生效日或基金份額申購確認日，到該日兩年後的年度對日的期間內，投資者不能提出贖回申請；該日兩年後的年度對日之後，投資者就可以提出贖回申請。
具體來看，富國和華泰柏瑞旗下基金固定管理費皆設置為0.8%/年，大幅低於普通主動權益基金1.5%/年的平均管理費率。
而業績報酬這塊，目前兩隻基金合約約定，基金管理人對每筆基金份額年化收益超過 8%的部分，按比例提取業績報酬，計提比例為20%，業績報酬計提是從每筆基金份額贖回時計提；如果基金年化收益率不超過8%，就不再計提業績報酬。
因為該類型基金對每一份的基金份額設置了最短1-3年的最短持有期限，目前新公布基金合約的產品皆沒有贖回費。
舉個例子，一個投資者以1塊錢的淨值買入1萬份一年持有到期的浮動管理費的基金，持有400天賺了5%，該隻基金的年化收益率為4.56%，沒有達到年化8%的提取業績報酬的門檻，這筆基金份額隻繳納0.8%的固定管理費，業績報酬提取0元。
再來看看提取業績報酬的情況。
同樣是這個投資者，以1塊錢的淨值買入1萬份一年持有到期的浮動管理費的基金，持有400天賺了20%，年化收益率為18.25%，超過了8%的提取業績報酬的門檻，應該提取業績報酬。
該筆基金份額的業績報酬=（18.25%-8%）×20%×1×10000×（400÷365）=224.66元。
這位投資者若要贖回基金，淨贖回的金額=10000×1.2-0-224.66=11775.34元。
這筆交易中，224.66元就是基金公司提取的業績報酬。
投資單一科創板股票不得超過基金資產淨值5%
相關基金招募說明書同時曝光了浮動管理費基金的投資策略。
富國阿爾法兩年持有期基金稱，本基金基於宏觀經濟研究，確定大類資產配置比例；通過上市公司基本面分析，主要採用優選個股的主動投資策略，並獲取超額收益。優選個股是指深入全面地了解上市公司基本面，動態評估公司價值，當股價低於合理價值區域時，買入並持有；在股價回歸到合理價值的過程中，分享股價上漲帶來的超額收益。
華泰柏瑞景氣回報一年持有期基金則是在宏觀經濟分析基礎上，結合政策面、市場資金面等情況，在經濟周期不同階段，依據市場不同表現，在大類資產中進行配置，把握各類資產投資機會，保證整體投資業績的持續性。
值得注意的是，兩隻基金的股票倉位均是60%-95%，但對科創板投資比例做了限制，投資單一科創板股票的規模不得超過基金資產淨值的 5%，且投資單一科創板股票的規模不得超過該股票總流通市值的 5%。
各基金公司也均派出“精兵強將”執掌浮動管理費基金。
華泰柏瑞景氣回報一年持有期混合擬任基金經理張慧，於2010 年6月加入華泰柏瑞基金，歷任研究員、高級研究員、基金經理助理，目前擔任華泰柏瑞創新升級、華泰柏瑞創新動力等多隻基金的基金經理。2018 年 1 月起任投資部副總監。截止11月21日，他管理的華泰柏瑞創新升級混合基金最近三年收益率51.72%，排在同類基金前四分之一。由其管理的華泰柏瑞研究精選混合，最近剛剛在招商銀行等各渠道結束發行，產品熱賣近30億。
富國阿爾法兩年持有期混合基金的擬任基金經理蒲士林為清華大學土木工程碩士，擁有11年證券從業經歷，先後從事建築、建材、輕工、電子等行業研究，具有社保基金、企業年金、銀行委外、保險等機構資金管理經驗，曾管理過類富國阿爾法收費模式的券商集合。2018年9月加入富國基金，現任富國城鎮發展基金經理，長期的專戶管理經歷，使得他養成了“注重回撤控制，追求穩健收益”的投資風格。具體投資中，遵循“倉位穩定、中盤均衡、行業分散、個股精選、降低換手、長期持有的投資理念，重點關注“消費升級、中高端製造、低估值修複”機會。
中歐基金對浮動費率產品新規則解讀
1、設計浮動費率產品的初衷和目的是什麽？
設計本次業績報酬基金，一是實現基金持有人與基金管理人、基金經理間的長期業績綁定；二是通過長期持有和退出提取的基金運作機制設置改善客戶的盈利體驗。
2、與之前的收取浮動管理費的基金產品相比，本次收取業績報酬基金的最主要區別是什麽？
（1）退出提取：即僅在基金份額贖回或轉出時才會收取投資者的業績報酬。在這種情況下，只有基金份額收益到達業績報酬提取門檻才會被收業績報酬，否則不收業績報酬，故是完全與投資者盈利掛鉤的。之前的浮動費率基金不論是支點浮動模式也好，“新高法”業績報酬模式也好，都不能實現真正的投資者盈利才提取業績報酬。
（2）長期鎖定：每份份額設置鎖定期，鎖定期滿後投資者才可以贖回。鎖定期是按照我國股票市場中波動較大的問題設置的解決方案，以時間換空間，通過長期持有消化股票波動大的問題，故我們希望通過這種鎖定期的優勢，扭轉投資者短期非理性申贖行為，使得投資者可以分享到股票波動中成長的趨勢，爭取實現大概率的盈利，改善投資者盈利體驗。
3、浮動費率產品在提升投資者盈利體驗方面的具體優勢有哪些？
（1）退出提取：即僅在基金份額贖回或轉出時才會收取投資者的業績報酬，故是完全與投資者盈利掛鉤的。
（2）長期鎖定：每份份額設置鎖定期，鎖定期滿後投資者才可以贖回。
（3）合理門檻：目前的業績報酬產品還會設置合理的提取業績報酬門檻，門檻依照股票投資長期的合理收益率設置，在未達到門檻時基金收取較低的固定管理費。
4、對基金經理在資質上有什麽要求？
雖然在擔任基金經理上沒有硬性的資質門檻要求，但是各家公司對擬任基金經理進行了嚴格的篩選，對基金經理進行了歷史管理業績、波動和回撤等全方位的考量，各家管理人都精選出了公司內部的精兵強將擔任基金經理，在主動權益投資方面的經驗都非常豐富，管理過大規模主動權益資金。
5、對浮動管理費率基金的基金經理的考核要求是什麽？
在擔任這些基金的基金經理後，基金公司更加注重對基金經理的穩定性和長期業績的考核，主要有如下一些要求：
（1）對基金經理進行長期考核，不看短期業績，更注重考核長期表現。
（2）對基金經理的獎金進行遞延發放，使得基金經理能夠對基金長期投資收益負責。
萬水千山總是情，點個 “在看” 行不行！！！
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