市場各方應理性看待人民幣匯率漲跌

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　　專家認為，短期波動不會演化為長期趨勢——市場各方應理性看待人民幣匯率漲跌

　　本報記者 李華林

　　近期，人民幣匯率出現較大波動。7月3日，人民幣對美元中間價下調304個基點，報6.6497，刷新自去年11月以來新低。當日午後，人民幣一路大幅拉升，日內由跌轉漲，在岸人民幣對美元拉升至6.6640，離岸收復6.67關口。

　　自6月21日以來，人民幣匯率連續調整，波動加大，不少市場人士開始擔憂人民幣匯率將出現持續大幅度下跌。

　　“這種擔憂大可不必。隨著人民幣匯率市場化改革的推進。當前人民幣匯率雙向波動已成常態，短期內有漲有跌屬於正常現象，這並不意味著短期下行會演化為長期趨勢。”中國銀行國際金融研究所外匯研究員王有鑫表示。

　　“本輪人民幣下調是諸多因素共同作用下的結果。”中信證券首席固收分析師明明表示，一方面，美元再次由調整階段進入升值階段。二季度以來在美聯儲加息預期升溫、美國長端利率快速上漲、歐元區和日本經濟增速放緩等因素影響下，美元逐漸逆轉一季度的疲弱狀態轉向升值，抑製了人民幣走勢。另一方面，中美無風險利差收窄，人民幣調整壓力進一步加大。

　　雖然人民幣目前呈現偏弱走勢，但並未到失控和恐慌的地步，無論是與美元指數的上漲幅度比還是與其他新興經濟體貨幣調整幅度相比，人民幣調整程度並不高。

　　同時，當前跨境資本流動依然保持相對穩定。從結售匯數據來看，2018年5月份，銀行結售匯順差1235億元，為連續第二個月順差，當月銀行代客結售匯順差1433億元。這表明雖然目前人民幣處於調整階段，但跨境資本並未大規模外流，整體形勢依然可控。

　　“觀察人民幣匯率不能隻盯著美元，更應關注對一籃子貨幣的匯率。”王有鑫表示，我國實行的是以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。與人民幣對美元匯率走勢形成鮮明對比的是，年初至今，CFETS人民幣匯率指數基本呈現出持續升值態勢，由年初的95左右顯著上升至6月中旬的98.13左右，升值3.46%。這說明人民幣對非美貨幣的升值幅度更大，對美元匯率的調整屬於前期過度升值後的“補跌”，反而有助於維持一籃子貨幣的穩定。

　　市場普遍預測，人民幣持續大幅調整的可能性不大。明明表示，長期來看，美國難以依靠財政刺激美元持續走高，美元上升動力有限，很有可能出現回落，人民幣大幅波動難以持續。

　　“判斷人民幣匯率的趨勢不能隻盯住一些片面因素。”王有鑫表示，一國匯率未來走勢如何與經濟基本面息息相關。當前，中國經濟基本面良好，經濟增長的韌性增強，生產面指標穩中向好，總供求更加平衡，增長動力加快轉換。中國經濟潛力大、韌性強，將對人民幣企穩形成有力的支撐。

　　7月3日，中國人民銀行副行長潘功勝表示，中國國際收支和跨境資金流動基本平衡，外匯儲備充足，近些年來積累了豐富的經驗和充足的政策工具，我們有基礎、有能力、有信心保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。

　　王有鑫強調，對於市場各方來說，要理性看待人民幣匯率漲跌，在遭遇市場短期波動時，大可不必出現恐慌，一方面需要更多地參考一籃子貨幣變化情況，另一方面應積極主動地適應當前人民幣匯率雙向波動的常態，綜合理性判斷。

責任編輯：郭建