騰訊音樂給出了“最優解”

音樂是一種跨越國家和民族的語言，而騰訊音樂娛樂集團希望借助赴美上市的機會，為中國多元的音樂娛樂文化提供了向世界展示的視窗，進一步提升騰訊音樂娛樂集團的影響力。

北京時間 12 月 12 日夜，在騰訊 20 周年慶典之際，騰訊音樂娛樂集團在紐交所正式掛牌上市，股票代碼 TME。作為中國數字音樂上市第一股，騰訊音樂的上市意義非凡。鳴鍾一刻，騰訊音樂娛樂集團 CEO 彭迦信毫不掩飾心中喜悅，並不忘用中文向國內用戶和支持者以示感謝。

儘管此前傳出 IPO 推遲的傳聞，不過騰訊音樂還是搭上了「2018 上市年」的末班車，且股價首日收漲 7.69%，報 14 美元，市值達到 228.94 億美元，高於 13 美元的招股價下限定價和 213 億美元的估值，上市首日的表現被 CNBC 認為是「避免了災難」。

音樂是一種跨越國家和民族的語言，而彭迦信希望借助赴美上市的機會，為中國多元的音樂娛樂文化提供了向世界展示的視窗，進一步提升騰訊音樂娛樂集團的影響力。

音樂平台「最優解」

在團隊歷經了十餘年各個階段的洗禮之後，騰訊音樂娛樂集團成為了國內領先的在線音樂娛樂平台。

2016 年 7 月中旬，騰訊宣布旗下數字音樂業務與中國音樂集團（簡稱 CMC）合並為新音樂集團，此後數月內，新集團對平台業務融合、架構調整和人事任命進行了一系列調整後，於 2017 年 1 月正式更名為騰訊音樂娛樂集團（簡稱 TME）。至此，中國數字音樂產業的格局變得清晰明朗，騰訊音樂坐穩行業龍頭地位。

騰訊音樂旗下擁有 2018 年第二季度中國移動音樂應用市場 MAUTop 4 的音樂產品：QQ 音樂、全民 K 歌、酷狗音樂和酷我音樂。這四款產品對應的業務包含有數字音樂播放器、移動在線 K 歌、音樂直播秀場，版權轉授權、廣告、遊戲聯運以及其他音樂衍生業務。

從 To C 的層面來看，騰訊音樂的產品矩陣提供了「一站式」的音樂娛樂服務，用戶可以享受到「發現、聽、看、唱、演出、社交」六大體驗。基於相對豐富多元的體驗，用戶的留存率和使用時長均有提升。相關數據顯示，騰訊音樂集團的月活躍用戶超 8 億，App 日均使用時長不低於 70 分鐘，高於國內在線音樂領域平均 54 分鐘的使用時長。

彭迦信強調，單純的音樂收聽是歐美用戶的行為習慣，而在中國呈現的是一種社交化趨勢。相較於其他流媒體音樂平台僅提供在線音樂的服務，以音樂為核心的社交娛樂服務，是騰訊音樂構建閉環生態不可或缺的重要組成部分，亦是「音樂社交娛樂生態」這一新模式區別於其他在線音樂產品的獨特存在。更重要的是，這一模式展示了更大的想象空間，打破了音樂流媒體服務的瓶頸，形成了「付費訂閱、數字專輯、虛擬禮物、增值會員」多元化的商業模式，具備實現盈利的能力。

據招股書顯示，騰訊音樂 2018 年前三季度的營業收入達 135.88 億元人民幣（大約 19.78 億美元），與 2017 年同期的 73.95 億元人民幣相比，同比增長 83.7%；2018 年前三季度淨利潤 27.07 億元（大約 3.94 億美元），較 2017 年同期的 7.85 億元暴漲 244.8%。

騰訊娛樂音樂在線音樂服務具體的收入來源主要包括付費訂閱，數字音樂單曲和專輯的銷售，內容再許可和在線廣告。此外，對於某些新的數字音樂單曲和專輯的早期版本，以及耳機、智能揚聲器和其他硬體產品，騰訊音樂都向用戶開放銷售。

社交娛樂服務的收入主要通過銷售虛擬禮品從直播和在線卡拉 OK 服務中獲得收入。收入的一部分通常與內容創建者共享，包括實時流媒體表演者及其代理人，基於商定的百分比，還通過向用戶銷售高級會員資格來產生一小部分收入。

值得注意的是，2016 年，在線音樂服務和社交娛樂服務的收入佔比分別為 49.2% 和 50.8%，而到 2017 年，社交娛樂服務的收入比重飆升至 71.3%。截止今年 9 月 30 日，二者的收入佔比分別為 29.6% 和 70.4%，基本維持 1:3 的水準。顯然，騰訊音樂營收的提高，其社交娛樂服務正在發揮著中堅作用。

另一組數據顯示，從 2017 年 Q2 季度至 2018 年 Q3 季度，社交娛樂服務的 MAU 由 2 億增長至 2.25 億，付費用戶數量從 710 萬增長到 950 萬。同期，社交娛樂服務的支付比例由 3.5％增加至 4.4％。

用戶活躍度的提升，與全民 K 歌和酷狗直播等具備社交屬性的產品推動不可或缺。特別是為用戶提供在線卡拉 OK 服務的全民 K 歌，已經成長為國內頭部的社交平台之一。受益於騰訊龐大用戶群的獨特訪問，促進了其用戶群的有機增長，推動用戶粘性並擴展音樂內容，這些都與騰訊的協同效應密不可分，也是其他在線音樂平台所不具備的。

音樂內容付費的未來

上市後的騰訊音樂，估值與國際最大的流媒體音樂平台 Spotify 相當。過去，騰訊音樂經常會被拿來與 Spotify 相提並論，或被稱為「中國版 Spotify」。實際上，傳統的流媒體音樂平台主要依賴訂閱製和廣告的收入，盈利模式過於單一。特別是 2008 年至今，Spotify 在版權的花費就超過 100 億美元，目前版權支出每個月仍達到 2.88 億美元，佔總營收超過 8 成，即便是擁有 8700 萬付費用戶的 Spotify 也很難承擔高昂的版權投入，這是導致 Spotify 接連虧損的原因。

相比之下，騰訊音樂憑借健康的財務模型，並不會形成版權費用的掣肘。反而在近 3 年來，其率先通過正版化布局確立了規模優勢。騰訊音樂目前已經與全球 200 多家唱片公司達成合作，曲庫超 2000 萬首。

作為在線音樂娛樂平台，付費用戶數量同樣受到行業關注。招股書中披露到，截止 2018 年第三季度，騰訊音樂的在線音樂用戶付費率為 3.8%，與擁有 45.5% 付費轉化率的 Spotify 來說，國內在線音樂服務的用戶付費率仍處於較低水準。

彭迦信表示，國內音樂平台用戶付費意願不高，主要原因與中國音樂行業的發展有跟大關係。眾所周知，中國音樂行業過去長期受到盜版的影響。從免費走到付費，騰訊音樂邁出了堅實的一步，並在打擊盜版方面獲得了非常好的結果，讓用戶逐漸認識到正版音樂的價值和意義。他相信，隨著正版音樂回歸主流市場，數字音樂的發展潛力將被充分釋放。

今年 5 月，國際唱片業協會發布的《2018 全球音樂報告》指出中國已成為世界第十大音樂市場。雖然中國現在的付費率和付費意識相比 Spotify、Apple Music 等國際音樂平台依然有所差距，但也恰恰證明了中國的音樂付費市場廣闊的增長空間。

騰訊音樂認為，在線音樂和音樂社交娛樂服務激活了用戶的消費需求。從 2017 年第二季度到 2018 年第三季度，騰訊音樂的在線音樂服務的付費用戶從 1660 萬增長至 2490 萬。而眼下音樂付費意識的普及，以及不斷高漲的音樂娛樂消費需求，也為騰訊音樂赴美上市提供了良好的行業環境。相關數據顯示，2017 年中國在線音樂泛娛樂市場規模約為 330 億人民幣，預計到 2023 年將達到 2152 億人民幣，這將推動中國音樂娛樂市場新的爆發。

中國模式與國際接軌

闖入美股的騰訊音樂代表中國音樂產業首次走出國門，登上國際舞台，不過這並不是其第一次走進國際視野。去年 12 月，騰訊音樂與 Spotify 達成換股戰略合作，這不僅是兩者用股權換取價值對等的一種體現，也是雙方從對手到盟友的身份轉變。彭迦信表示，Spotify 個性化內容推薦和全球音樂內容分發的經驗，值得騰訊音樂學習。而騰訊音樂獨特的社交屬性，以及多元化的音樂服務板塊和商業運營能力，可供 Spotify 未來應「如何賺錢」提供新思路。

不可否認的是，儘管擁有 8 億人次的在線月活，但國內音樂市場仍處於早期發展階段，騰訊音樂面臨著諸多挑戰。譬如國內在線音樂服務在支付率明顯低於在線影片和在線遊戲 22.5％和 14.1％的支付率，且人均付費金額也遠遠低於在線影片和網絡遊戲。

根據 Quest Mobile 提供的報告顯示，2018 年國內在線音樂泛娛樂市場的總體規模規模會突破 400 億元，到 2020 年這一數字將翻倍，但用戶量級的天花板很快到頂，增量空間很有限。因此，擺在騰訊音樂眼前的難題，是如何培養在線音樂的消費習慣，利用自身優勢開拓潛在付費用戶的市場。

不過，從財報數據上看，騰訊音樂的盈利增長十分健康，預測 2017 到 2023 的年均複合增長率將達到 36.7%。憑借騰訊社交的先天優勢，以及不斷高漲的音樂娛樂消費需求，騰訊音樂在保持盈利增長的同時，勢必為國內乃至全球數字音樂行業提供新的樣本參考。

透過上市，騰訊音樂用國際語言向世界展示了中國多元音樂娛樂文化，一定程度上彰顯了中國文化軟實力的自信。其通過打造音樂社交娛樂生態，創新中國本土商業模式，培養用戶付費習慣，讓音樂價值回歸，為中國音樂產業與世界接軌的提供無限可能。

彭迦信表示，上市不是騰訊音樂終點，而是全新的起點。騰訊音樂下一步需要做的，是繼續專注音樂，謀求更多的商業變現空間，為用戶提供更加豐富的社交音樂娛樂服務和產品體驗。

2019 極客公園創新大會重磅嘉賓陸續揭曉中！

2019 年 1 月 18 日－20 日，來北京 751D·PARK ，與雷軍、黃崢、王小川、李志飛、龔宇、沈向洋、方三文……還有《連線》雜誌的創始人、皮克斯影業的掌門人、神秘的 Magic Leap 副總裁等幾十位企業家一起：

聊聊「科技給世界帶來的變化」

探究「商業創新的本質」

學習「人和企業成長的方法論」

IF19 門票限時五折優惠，立即掃描下方二維碼或點擊「閱讀原文」參與限時搶購