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普氏混局 銅市拉開補跌大幕

  周三銅市成為期貨市場的明星品種,LME銅價刷新今年的低點,下破6000美元,國內銅價也大跌上千點。面對中國銅進口視窗打開,全球銅庫存的持續下降,銅價的大幅下挫令人有些費解,但如果考慮到銅的經濟晴雨表作用,銅價的下跌便成為必然。我們認為8月份這種悲傷的氛圍仍會再續,銅價仍有10%的下跌太空,交易上空單仍有操作機會。

  一、普氏混局,全球金融和經濟受到衝擊

  今年市場最大的主導因素便是中美貿易戰!自從3月份川普宣布對鋼鐵和鋁材加稅以來,貿易戰但不斷更新,而且範圍不斷擴大。

圖一:發展中國家外匯大幅貶值圖一:發展中國家外匯大幅貶值

  首當其衝的是中國。作為第二大經濟體,中國成為美國主要的打擊對象,繼推出對中國500億美元商品加稅25%後,川普又表示會再對中國2000億美元商品加征25%關稅,新關稅稅率的公眾意見征詢截至日為9月5日。是否對2000億加稅成為中美貿易戰全面更新的標誌。在此期間,美國宣布了對44個中國軍工企業施加出口限制、美國2019國防授權法案將禁止國防部從中國購買稀土磁鐵,這些都意味著美國對中國的打擊不只是表面文章。

  如果說中國是主要打擊對象,歐日還有回旋余地,俄羅斯、伊朗和土耳其事件已經將美國的霸道體現的淋淋盡致,這些國家外匯和股市大幅下跌,資金大量外流,國內是通脹居高不下,人民生活水深火熱。不僅如此,《華爾街日報》8月13日消息,美國貿易代表辦公室正考慮啟動對普惠關稅制的重新審核,對多國是否向美國提供“公平及合理的市場準入”提出質疑。報導稱,美優先考慮審核的對象是亞太25個國家,從今秋起將擴大到東歐、中東、非洲等發展中國家。

  川普貿易戰的打擊目標,已從中國和歐洲等全球大經濟體擴大至廣大發展中國家,這與美國多年來提倡和推廣的自由主義大相徑庭,這種“普氏主義”既不同於原來的共產主義,也不同於現在的自由主義,“普氏主義”的出現令當前各國有些無所適從,很難在短期內找到快速的解決方法,隨之而來的就是全球金融市場混亂,而且這正在對經濟造成衝擊。

  二、定單下降 銅市消費行業弱勢開始顯現

  今年以來,全球經濟增長仍維持在高位,但各國的表現卻已經出現了分化,美國是一枝獨秀,歐洲經濟增長已經在不斷下調,中國在調結構的過程中也面臨著不少的問題,銅的消費已然開始受到影響。不僅如此,最新數據顯示,7月份全球製造業定單普遍下降,貿易戰已經對全球製造業產業影響。

圖二:全球製造業指數回落 定單受影響圖二:全球製造業指數回落 定單受影響

  今年歐美是銅消費的增長點,歐美的銅消費主要集中在房地產和汽車上。但最近數據顯示,即使是表現最好的美國,其房地產的高峰也已過,在貸款利率居高不下的情況下,美國住房指數已經開始震蕩回落,新房銷售增幅、新房銷售價格還有新房開工率全線疲軟。歐洲房地產在經過2016、2017年的發展後,2018年的增幅已經放到2%以下。至於汽車產量,美國汽車一直處於負增長之中,最近挑起的汽車貿易戰無疑也會對其它國家的汽車行業造成影響。

  作為銅的最大的消息國,中國銅的消費放緩已經成為趨勢,而且連上半年表現最好的冷氣機行業也開始出現疲軟的跡象。據報導,7月份冷氣機銷量下降幅度遠超預期,從零售數據中的家電音像同比分項數據來看,7月份已經降至0.6%,而6月份還在14.3%,去年同期在兩位數的增幅。美國對中國500億商品中加稅25%,冷氣機行業就在加稅範圍之中,考慮到冷氣機行出口佔產量的1/3-1/2,冷氣機產量影響將越加明顯。不僅如此,中國固定資產投資增幅不斷下降,雖然最新數據顯示房地產投資是最強的一個行業,但考慮到支撐這兩年房地產的棚戶區改造已經從貨幣補償轉向實物補償,房地產難言樂觀。

  除了以上原因外,今年全球銅礦的勞工談判遠好於預期,尤其是這兩天的Escondida銅礦出人意料的達到共識,罷工得以避免,這使今年本就寬鬆的銅礦市場更顯得供應無憂。綜合以上種種原因,作為經濟晴雨表的銅市已經拉開了補跌的行情,交易上空單仍可積極參與。

  來源:國投安信

責任編輯:張瑤

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