瑞幸咖啡完成1.5億美元B＋輪融資，上市前的緊急補給？

瑞幸又拿到了融資，但如果不能探索出穩定的商業模式，它不會總那麽幸運。

文|

彭倩

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東方IC

瑞幸等到了續命錢。

36氪獲悉，4月18日，瑞幸咖啡已在完成的B輪融資基礎上，額外獲得共計1.5億美元的新投資，其中貝萊德（BlackRock）所管理的私募基金投資1.25億美元，瑞幸咖啡投後估值29億美元。

這是瑞幸迄今為止拿到的第三筆融資，根據其以往的融資記錄，瑞幸幾乎不到半年就“輸血”一次，一年內完成了三次融資。2018年7月12日，瑞幸宣布完成A輪2億美元融資，投後估值10億美元，大鉦資本、愉悅資本、新加坡政府投資公司（GIC）和君聯資本參與融資。不到半年後，瑞幸又宣布完成2億美元B輪融資，愉悅資本、大鉦資本、新加坡政府投資公司（GIC）、中金公司等為參投公司，而在本輪融資過後，瑞幸估值已達22億美元。

三次融資時間十分接近，表明瑞幸對資金的需求非常緊迫。而頻繁融資目前並未換來實際的收益，反而是巨額虧損。2018年底流出的一份瑞幸咖啡B輪融資商業計劃書顯示，2018年前9個月，瑞幸咖啡累計銷售收入 3.75 億元，毛利潤 為-4.33 億元，毛利率為-115.5%，淨虧損達 8.57 億元。

虧損嚴重主要與瑞幸燒錢補貼、大規模鋪設線下門市等激進打法有關。36氪從接近瑞幸的消息人士處得知，瑞幸的虧損主要來自補貼和開店，二者幾乎是對半開。事實上，自創立之初，瑞幸就以“成為下一個星巴克”為目標，為了迅速搶佔市場培養消費者心智，瑞幸曾開啟多輪補貼，總計超過數十億元。而在開店計劃上，瑞幸更是在一年內就開出了星巴克中國多年才能開出的門市數。

巨額虧損並沒有令瑞幸放慢擴張的步伐，瑞幸宣布新一輪的擴張計劃，要在2019年在門市數量上超過星巴克。為了支撐這個新的目標，瑞幸曾多次“籌錢”。

拿到此輪融資之前，天眼查顯示，瑞幸曾於4月1日，抵押咖啡機等物做債務擔保，隨後還新增了一筆4500萬元的動產抵押信息。而對於這個消息，相關負責人稱這是一筆常規的設備融資租賃。此前瑞幸尋求上市進行融資也被外界解讀為是為了獲得續命資金，路透社等多家媒體也曾報導稱，瑞幸已授權瑞信為其IPO牽頭承銷商，計劃最快第二季度在美國進行3億美元的IPO。隨後，路透還稱瑞幸正向投行尋求至少2億美元貸款。

此次融資到位，瑞幸可解燃煤之急，也能為自己的上市計劃增添新的籌碼。然而，瑞幸不會一直走運：一個自瑞幸創立之初就伴隨其的問題仍然存在：瑞幸究竟何時可以探索出一個確定的商業模式，實現盈利？畢竟補貼可以燒出江山卻燒不出一個健康的盈利模式，也燒不出自我造血的能力，也會讓企業完全靠融資續命。

ofo前車之鑒仍在，“幸運兒”瑞幸仍需警惕。