券商系公募新兵報到！東興基金民生基金雙雙獲批

券商業內公募基金業務正在風生水起，近期行業內喜訊頻傳。

2月14日晚間，證監會網站信息顯示，東興證券、民生證券申請發起公募基金公司的申請均獲得批複，東興基金、民生基金呼之欲出。這也意味著時隔一年，券商系公募再次擴容。

Wind數據顯示，目前業內共有144家機構獲批公募基金業務（不含此次獲批）。出於對資本市場的深度了解，券商系公募幾乎獨佔半壁江山，達到67家。不過，由於公募基金行業的激烈競爭，除東證資管、中銀國際等資源稟賦較好的公司外，近年來券商/券商資管在公募基金展業上優勢並不算明顯。

借著券商大集合改造的東風，券商公募基金業務轉型在即。隨著新兵陸續報導，後續公募基金這片紅海還將有哪些新機遇？

東興、民生基金同日獲批

近年來，券商發力公募基金業務痕跡明顯。在券商大集合轉公募方興未艾之際，兩家券商系公募基金的同日落地，無疑給行業打了一劑強心針。

2月14日晚間，證監會網站掛出兩則批複公告：東興基金和民生基金的設立申請均獲得申請，發文日期為2月10日。

從批複內容來看，兩家基金具有多個相似之處：注冊地均為北京，均由券商母公司100%控股，注冊資本均為2億元；業務經營範圍也完全相同，均為“公開募集證券投資基金管理、基金銷售和中國證監會許可的其他業務”。

值得注意的是，在經營範圍上，兩家由券商100%控股的新設基金公司目前均未獲得特定客戶資產管理業務資格，即專戶業務。相比之下，獲批於2019年6月的達誠基金、2018年11月的博遠基金等新設基金均獲批該業務。而同為券商系公募，獲批於2017年10月的國融基金也獲得專戶業務資格。

《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》顯示，特定客戶資產管理業務系“基金管理公司向特定客戶募集資金或者接受特定客戶財產委託擔任資產管理人，由託管機構擔任資產託管人，為資產委託人的利益，運用委託財產進行投資的活動”，具體又分為一對一專戶和一對多專戶。

類似地，就近期獲批落地的券商系公募來看，由券商100%控股的公募基金多未獲批特定客戶資產管理業務資格，在2018年獲核準的東財基金、湘財基金、華融基金3家均未獲批該業務。

據業內人士介紹，在新設基金公司股權結構更為均衡、專業能力更得到認可的時候，更有希望申請到專戶牌照。由於專戶業務可以提取業績報酬，對基金公司利潤貢獻更為明顯。“基金公司擁有專戶牌照，通俗的來說，更容易賺錢，公募牌照則對公司聲譽更有利。”

雖然業務資格尚有待逐步開拓，但在時隔一年多的時間之後再現券商系公募的獲批，對公司和行業來說都是難得的好消息。

從申請歷程來看，東興基金的設立申請材料與2017年10月獲得接收，在2018年1月獲受理，並在2018年6月獲得第一次反饋意見，申請歷程為兩年零四個月。

相比之下，民生基金的申請歷程更為漫長：其在2015年12月申請材料獲得接收，在2016年3月獲得受理，並在當年獲得兩輪反饋意見。在申請進度停滯三年有余的情況下，民生基金此次獲批可算驚喜，其整體申請用時長達四年零三個月。

對於此次獲批，民生證券相關業務負責人向券商中國記者介紹，公募基金是民生證券大資管業務的重要板塊之一，也是民生證券經紀業務財富管理轉型的重要工具。資管新規實施後，主動管理的標準化產品是資管未來的發展方向，民生基金成立後將重點發展量化權益投資業務和固定收益投資業務。目前，民生基金在債券、股票量化選股、擇時、靈活對衝等方面已有一定的投研和人才儲備。

從整個基金行業發展狀況來看，頭部基金公司在規模、人才、渠道等方面的優勢愈發明顯。該負責人表示，民生基金作為基金行業的新兵，未來將充分發揮自身優勢走差異化發展道路，借助大股東民生證券在投研、人才、渠道、管理等方面的積累，尋找符合民生基金的發展路徑。

東興證券公募業務入場多年

兩家新獲批的券商系公募相同之處頗多，不同之處自然也不少。其中最大的不同之處在於，東興證券早在2015年已獲得公募資金業務資格，這或許將給東興基金帶來一定的先發優勢。

Wind數據顯示，截至2019年底，東興證券旗下共有13隻基金，資產合計105.16億元。從基金類型上來看，包括偏股混合、短期純債、中長期純債、貨幣基金等多種類型。

東興證券2019年半年報顯示，持續圍繞著追求絕對收益投資目標，其公募基金在產品、投資、人員、客戶、協同等方面進行了一系列探索和布局，2019 年上半年末公募基金日均管理規模近百億元。未來，東興證券將利用公募基金公司設立的契機，落實公募業務發展戰略和目標定位的實施，結合自身特色推動適合市場需求的公募基金產品，推動規模快速增長。

據熟悉東興證券基金業務的人士表示，由於此前東興證券已開展公募基金業務多年，與新設基金相比，東興基金在產品儲備、人員配備等方面具有先發優勢。目前，東興證券的公募基金業務已具備完整的產品線，包括股基、債基、貨基、一年定開等多個品種。在公司不斷發展下，未來在符合條件的情況下，東興基金還將積極申請其他基金業務資格。

另外，與民生證券不同的是，此次批複中，證監會還核準東興證券變更業務範圍，減少公開募集證券投資基金管理業務。證監會要求，東興證券應當認真落實相關業務了結計劃安排和平穩處理現有客戶相關事項的方案，做好相關業務清理和移交工作，平穩處理現有客戶相關事項，確保客戶合法權益不受損害，妥善安置員工，維護社會穩定。

“現有的業務相當於翻牌，東興證券基金部原有的產品、管理人都會過渡到基金公司裡。”根據監管部門的組建要求，這些工作都需要在6個月之內完成。不過，在新的基金公司獲批之前，東興證券基金部已進行了大量的準備工作，“萬事俱備，只欠東風”。

目前，4家AMC中信達和華融旗下均具備公募基金公司（信達澳銀、華融基金），東興基金即將成為第三家。上述人士介紹，東興基金不只是券商系基金，同時也是AMC系基金，這樣的雙重身份更有利於業務發展。東方資產旗下具有銀行、券商、保險、信託等多個金融牌照，東興基金將在同業合作上獲得更多的資源和協同優勢。

券商系公募再擴容

與其他金融行業相比，公募基金的“江湖氣”顯然更濃，其派系特質也更為明顯。

Wind數據顯示，目前業內共有144家機構獲批公募基金業務（不含此次獲批）。出於對資本市場的深度了解，券商系公募幾乎獨佔半壁江山，達到67家。

而在目前的67家券商系公募中，共有7家券商資管（華泰資管、東證資管、中泰資管、長江資管、財通資管、渤海匯金、浙商資管）和6家證券公司（東興證券、北京高華、山西證券、國都證券、中銀國際、華融證券）仍持有公募牌照。

其中，華融證券的情況與東興證券相當一致。早在2013年12月，華融證券即已取得公募資格，是全行業第二家獲得公募資格的券商，更是第一家以部門形式從事公募證券投資基金管理業務的基金管理人。此後，2016年6月，華融證券遞交設立華融基金的申請，並在2018年2月取得核準批複，後因華融基金將注冊地變更為保定雄縣，其在2018年12月重新獲得核準。

同樣地，證監會也核準華融證券變更業務範圍，減少公募基金管理業務。不過，目前在工商登記信息及華融證券2018年年報中，該項業務資格尚未消失。

券商的公募基金部和獨立的公募資金子公司有何不同？北京某券商基金業務負責人向券商中國記者介紹，近年來，擁有公募牌照的券商大多都在探索“公募基金部”的轉型，朝著獨立子公司的方向努力。二者的區別也比較明顯：作為證券公司的一個業務部門的時候，“公募基金部”可充分利用證券公司中後台等多部門的支持。但一旦獨立以後，基金公司將會獲得更完整的組織架構和運作模式。

從外部角度來看，獨立的基金公司在同業合作上更具有優勢，尤其是在和銀行、保險以及其他機構客戶打交道時，更容易獲得交易對手的認可。另外，與“公募基金部”相比，基金公司明顯更高的人才吸引力，尤其是在吸納高端人才方面。

另外，作為一個業務部門，公募基金部並沒有資本金的概念。而在成為基金公司後，需要按照監管對公募基金的資本管理要求行事。作為維持基金運作的基本支撐，在獲得穩定的資本金後，將對基金業務形成更好的支撐性。“整體來說，原有的模式是‘成本節約型’，現在是‘業務拓展型’，區別還是比較明顯的。”該負責人表示。

的確，近年來券商在公募基金領域動作頻繁。2019年11月，華西證券宣稱，將擇機申請設立公募基金管理公司。同期，五礦證券已向證監會提交開展公募業務的申請，並已進行資料補正。

不過，由於公募基金行業的激烈競爭，除東證資管、中銀國際等資源稟賦較好的公司外，近年來上述獲批券商/券商資管在公募基金展業上優勢並不算明顯。借著券商大集合改造的東風，券商公募基金業務轉型在即。隨著新兵陸續報導、券商系公募江湖不斷擴容，後續公募基金這片紅海還將有哪些新機遇？

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