深度解析豬肉板塊投資價值

連續兩天豬肉板塊都穩穩的的排在跌幅榜前列，盤中就收到很多私信問怎麽辦。我不能代替你們做決定，只能說我自己的持倉大幅提高了，因為一直努力做T，目前還剩下一點點“血皮”，如果下周繼續下跌就會進入虧損。

我明白大家會擔心，豬肉股已經在前期漲幅巨大，後市的上升空間還有多少？是否已經透支？

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一、

一般來說，股價反映的是投資者對企業未來發展的預期。去年8月開始，豬肉股便開啟了上漲模式，並且完美避開了2018年年底的深度調整，提早開啟豬周期底部啟動的預期。

以溫氏股份為例，在其每月簡報上看，其豬肉銷售均價從去年8月的14.01元一直下探到今年1月份的11.52元才到底。而8月31日-1月31日溫氏股價上漲了33.99%。

很顯然，股價上漲領先於豬肉價格上漲。

在3月，溫氏的銷售均價直接跳升，到達14.02元，對比底部價格上升21.7%。而2月1日到3月31日股價再漲了46%。

然而4月份，溫氏的銷售均價為14.08元，僅環比增長0.4%。豬價增速遲緩，引發了4月底的一波約15%的回調。

所以說，豬肉股的股價能否進一步上漲的關鍵在於，豬價的增長速度能否符合甚至超出預期。

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二、

當前市場普遍預期在今年12月前豬價能達到20元/公斤的高點，若豬價能夠8、9月份提早突破20元/公斤，那麽市場就會提升周期高點的預期，並確認價格高位的持續時間，進而發動新一波的價格上漲浪潮。

事實上，6月以來豬肉價格已經發動新一輪的漲價攻勢，並且速度超出一些分析師預期。“6月豬價屢創新高，超過了我們的預期。目前越來越多省份突破17元/公斤，而以遼寧為代表的北方地區由於供給缺口凸顯，豬價直指18元/公斤。”招商證券分析師雷軼表示。（來源：中國證券報）

截至6月21日，根據中國養豬網豬價系統數據，全國外三元均價為17.23元/公斤，價格較昨日上漲0.19元/公斤。

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三、

根據農業農村部數據，國內5月能繁母豬存欄環比降低4.1%，較4月份跌幅擴大。天風證券認為，在非洲豬瘟疫情影響和疫情反覆的情況之下，難以建立起防疫體系的散戶和中小養殖場將持續退出，從而導致行業產能持續下滑。我們預計，本輪周期持續時間有望超歷史周期，盈利周期有望持續3-5年。

從估值角度看，未來產業集中度將繼續提升,在防疫優勢體現和出欄高增長的趨勢中,養豬上市公司估值也理應得到提升。

而當前對應6月14日收盤市值和2020年預期出欄量，各家頭均市值為：溫氏股份6100元，牧原股份7156元，正邦科技3938元。而在上一輪周期最高市值對應下一年的出欄量計算的溫氏股份、牧原股份和正邦科技的頭均市值分別為14121元、12444元和5973元。

可見，當前豬肉股的頭均市值仍遠未到頂部。

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簡單綜述，從行業上看，豬肉供給端受到疫情反覆，中小散戶持續退出，供給端在短時間內或難以恢復，甚至可能繼續惡化。（可持續關注每月的能繁母豬存欄情況）因而豬價有望繼續攀升。若豬價漲價速度提升，有望進一步加深投資者對後市預期。

從個股來看，豬肉企業可用頭均市值來估算（上市公司的市值/年預期出欄量），結果目前豬肉股的頭均市值距離歷史高位還有較大距離。

因此，我對豬肉股仍然堅定持有，可能近期遇到機構的調倉換股帶來波動，但中長期的行業邏輯不變，則不會輕易撤退。（注：文章純屬個人分析，不作為投資建議）