美聯儲資產負債表首超5兆美元，6月或翻倍至10兆

23日，美聯儲宣布實施開放式量化寬鬆政策，將此輪全球“抗疫”推向高潮。史無前例的寬鬆規模令美元流動性壓力明顯得到緩和，華爾街欣喜若狂，美股三連陽。

隨著美聯儲資產負債表的急劇擴張，規模有史以來首次突破5兆美元，機構預計，如果美聯儲不踩刹車，6月資產負債表規模恐達10兆美元。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊表示：“目前短期內市場動蕩來自以有限政策空間應對巨大不確定性挑戰的擔憂，而深層次擔憂則是未來全球經濟衰退的出現。”他認為，美聯儲和其他主要央行在面對巨大危機時應該保持平靜和自信，以及由此帶來的理智。

鮑威爾：美國很可能已經陷入衰退

26日發布於美聯儲網站的數據顯示，在截至3月25日的一周，美聯儲持有的資產規模增加5860億美元，達到了5.25兆美元，這也是有史以來美聯儲資產負債表規模首次突破5兆美元。

過去一周裡，美聯儲全面開始寬鬆模式，從3月19日到3月25日，美聯儲一共購買了3750億美元國債，2120億美元抵押貸款支持證券(MBS)，佔到美國GDP總額的2.7%。美聯儲的資產負債表一周內暴增逾5000億美元，是2008年10月金融危機時第二大規模的單周擴張速度的兩倍。

此外，銀行也持續在“貼現窗口”，直接向美聯儲借款，此前這一舉動被看作是實力較弱的銀行取得現金的最後手段，銀行不到萬不得已不會輕易使用這一救助手段，但目前美聯儲正在鼓勵銀行業者更大量地使用該工具。截至3月25日，這類借款從一周前的282億美元增至508億美元。

美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）26日公開表示，美聯儲將積極放貸，阻止疫情對經濟的破壞，而防止疫情擴散的控制情況將決定何時能全面重啟經濟活動。

此外值得注意的是，鮑威爾還強調美國很可能已經陷入衰退。業內人士分析稱，鮑威爾的這一表態相當於是在數據出來之前，已經承認經濟可能開始萎縮，對一位美聯儲主席來說實屬罕見。

花旗銀行分析稱，隨著美聯儲資產負債表的急劇擴張，美元的流動性壓力有所緩解，不過其他市場仍存在去杠杆以及缺乏流動性的問題。未來一到兩個月，如果美聯儲進一步購債或者宣布新的工具，其資產負債表預計將擴張至6兆美元，並可能在6月前升到7兆美元，儲備金可能升至4兆美元上方。

此外，如果美聯儲以10比1的杠杆率，動用刺激法案中4250億美元的財政部資金，那麽它的“火力”可能會增加4兆美元，這意味著其資產負債表規模可能超過10兆美元。美國知名財經網站Zerohedge也分析認為，如果美聯儲不踩刹車，6月份資產負債表規模恐達10兆美元。

花旗銀行預計，美聯儲目前以及接下來的一系列舉動應該能夠有效地解決美國國內面臨的美元流動性緊張問題，並可能預示著近期的強勢美元的結束。

流動性緩解，危機仍在

目前，市場最關注的是美國大規模抗疫救助法案何時生效。

25日，美國參議院已經通過了2兆美元經濟刺激及援助方案並送交眾議院表決。瑞銀財富管理分析認為，美國總統川普本周內可能簽署議案，緩解國民生計，避免經濟落入下行漩渦、引致嚴重甚至永久的傷害。

市場普遍預計，一旦川普簽署議案，美聯儲的首要任務可能是加強它已經推出的一些緊急貸款安排，特別為那些在援助法案之前得到財政部支持非常有限的公司實施信貸方案。隨後，美聯儲可能建立某種一般企業貸款計劃，為較小的公司提供幫助。

據悉，該刺激計劃將向陷入困境的大企業提供5000億美元，3670億美元用於給中小企業發放貸款，2500億美元用於擴大失業保險福利，並會向家庭年收入低於7.5萬美元的美國人提供最高1200美元支票。

最新數據顯示，截至3月21日當周，美國初請失業金人數已經飆升至328.3萬，遠超市場預期的150萬，前值修正為28.2萬。此前，初請數據的最高記錄是1982年的69.5萬人，最新的數據已經達到紀錄高位的5倍。

有交易員預測，此次申請失業金的人數中，還沒包括約有100萬人沒來得及申請，下周數據很可能會飆升至600萬人。

眼下才是對美聯儲等全球主要央行真正的考驗，當貨幣政策效用不斷遞減，如何真正的恢復市場信心、恢復生產刺激就業，才是防止經濟陷入衰退的重中之重。

正如美聯儲在1987年“黑色星期一”中冷靜分析之後認為“美聯儲的職責不是去阻止市場下跌，市場勢必將自己去發現自己的價格水準。相反，美聯儲的職責是控制崩盤可能帶來的附加災難”。