半年報披露大幕拉開，九華旅遊再次打頭陣。7月16日晚間，安徽九華山旅遊發展股份有限公司（603199，以下簡稱“九華旅遊”）發布2019年半年報。財報顯示，報告期內，九華旅遊錄得營業收入2.90億元，同比增長17.74%；歸母淨利潤同比增長33.77%至8057.75萬元。
截至7月17日午間收盤，九華旅遊漲2.64%，報22.95元/股。
九華旅遊啥最掙錢？纜車纜車收入佔大頭
公開資料顯示，2015年在A股上市的九華旅遊成立於2000年12月，主營業務為九華山旅遊提供配套裝務，包含酒店、纜車纜車、旅遊客運和旅行社等四大業務。
九華旅遊在半年報中表示，公司在景區內經營天台纜車、百歲宮纜車和花台纜車等三條纜車纜車，提供運客觀光服務，是公司重要而穩定的收入來源。
在半年報中，公司披露，報告期內，纜車纜車業務收入達1.25億，佔營業收入的29.68%，其余依次為酒店業務、旅行社業務、客運業務，分別佔營業收入的21.25%、16.32%和12.87%。
在此前的2018年年報中，九華旅遊披露了各營業板塊的毛利率。2018年九華旅遊來自纜車纜車業務的營業收入在四大業務板塊中最高，達到1.99億元，毛利率高達80.54%；公司的客運業務毛利率也較高，為43.87%，2018年實現營業收入8085.34萬元；酒店業務實現營業收入1.52億元，毛利率為17.59%；旅行社業務貢獻營業收入5028.51萬元，毛利率僅為8.32%。
公司表示，公司在景區及周邊經營聚龍大酒店、東崖賓館、西峰山莊、大九華賓館、平天半島大酒店和五溪山色大酒店等六家酒店，均在本地中高端市場上佔據主導地位，是公司打造精品服務、樹立品牌形象的重要窗口。報告期內，公司全力推進重點項目建設：一是平天半島大酒店一期改造項目，正積極推進交付使用前的各項準備工作，二是五溪山色度假區文宗古村花海景區項目，順利完成古建築房屋採購和建築設計部門招投標。
值得注意的是，公司報告期內擁有兩家全資子公司，即安徽九華山旅遊客運有限責任公司和池州平天旅遊發展有限公司和一家聯營公司，即安徽石台旅遊發展股份有限公司（以下簡稱“石台旅遊”）。除了安徽九華山旅遊客運有限責任公司以外，池州平天旅遊發展有限公司和安徽石台旅遊（九華旅遊持股20%）均錄得虧損。其中，2019年上半年，九華旅遊在權益法下確認對石台旅遊的投資損益為-321.90萬元。
在2018年年報中，九華旅遊披露前述兩家公司均為虧損狀態。然而，去年一年，九華旅遊在權益法下確認對石台旅遊的投資損益為-232.91萬元。
半年報顯示，石台旅遊成立於2017年9月26日，注冊資本7500萬元，九華旅遊以貨幣出資7623.51萬元，持股數量為1500萬股，持股比例為20%。石台旅遊經營範圍為旅遊資源開發,遊覽景區管理服務,住宿、餐飲,停車場管理服務,國內入境旅遊業務，纜車客運服務等。
先還債後理財，募集資金使用暴露創新難題
自2015年上市以來，沒有了門票收入的九華旅遊，整體的營業收入量級與黃山、峨眉山存在較大差異，業績表現也被認為平穩有余、亮點創新不足。
新京報記者注意到，九華旅遊在資產和負債上面的處理較為保守。2015年上市後，在3.05億元的IPO募投項目中，九華旅遊將1.10億元用於償還銀行貸款，佔總募集資金的36%，公司的資產負債率從2014年的41.46%降至2019年上半年的14.04%。
此後，九華旅遊將大筆閑置資金投入結構性存款和委託理財產品。上市以來，九華旅遊均有對閑置資金進行暫時性安排。根據公司披露的現金管理公告顯示，九華旅遊2016年累計完成12次理財，2017年累計完成14次理財，2018年完成9次理財，2019年上半年累計完成理財3次。
截至2019年7月16日的最新公告，公司使用閑置自由資金進行現金管理的金額為3億元。業內人士表示，不排除公司在運用資金能力或者項目開發上存在欠缺，業務創新存在短板的可能。
中國社科院旅遊研究中心特約研究員楊彥峰表示，目前重點國有景區的改革思路是讓福利屬性和文化屬性更加凸顯，將經濟效益逐步讓渡給社會效益，把景區作為公共服務設施向公眾提供。因此有業內人士建議，九華山可以從增加文化附加值的角度，拓展一些體驗項目。
新京報記者 張澤炎 編輯 徐超 校對 盧茜
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