圖片來源@視覺中國
文丨鋅刻度，作者丨黎文婕，編輯丨陳鄧新
芯片歷史上最大一筆收購正在提速。
2020年8月17日，外媒報導美國知名芯片公司NVIDIA收購芯片知識產權授權公司ARM的步伐在加快，雙方進入排他性談判階段。有知情人士透露，ARM估值或將達到400億英鎊，相當於約524億美元。
公開資料顯示，ARM公司是移動端的科技巨擘，全球90%以上的移動芯片都使用了ARM架構，涵蓋蘋果、高通、華為、三星等公司的處理器。
雖然這筆收購尚未有最終定論，但NVIDIA順利拿下恐是大概率事件，屆時其在芯片領域將掌握更大的話語權，如此一來ARM的中立性如何延續？更為關鍵的是，ARM如何突破天花板困境？
中立性被打上問號？
“軟銀的業績好比坐了一次過山車。”某私募投資部經理陳聽濤如是說。
陳聽濤表示，2020年第一季度巨虧946億元，為其上市以來的首次虧損，然而到了第二季度盈利826億元，短短一個季度就上演了否極泰來的逆襲，“第二季度全球主要股市多有估值修複行情，特別是科技股氣勢如虹，另外也與軟銀高達4.5兆日元(近3000億元)的大規模資產出售計劃有莫大的關係。”
嘗到甜頭之後，軟銀董事長兼首席執行官孫正義對2016年耗費320億美元收購的ARM，態度也有了悄然轉變。
此前，孫正義曾公開表示：“我們正在進行談判，並在談判期間考慮（ARM）重新上市的可能。此外，我們也考慮部分或整體出售ARM。”
如今，孫正義似乎放棄了上市這個選項，鐵了心要賣ARM。
“鑒於疫情還在蔓延，因此未來軟銀盈利仍存在不確定性。”究其原因，孫正義依然處於謹慎中，“每一天都像是在打一場戰爭。對我們來說，現金就是我們的防禦工事。”
對此，外界也表達了擔憂。
一方面，倘若NVIDIA借助ARM彌補其在移動端的短板，重返手機芯片市場，後者的中立性或可能接受挑戰，畢竟是靠賣ARM架構生存的，而獲得許可的多數公司將變成NVIDIA的競爭對手，這麽一來競爭者們難免會有所顧慮：是否會遭遇差別對待。
ARM聯合創始人赫爾曼·豪瑟日前悲觀地表示：“他們可能會放棄ARM。”
另外一方面，ARM成為美資公司之後，美國監管層對國內芯片市場的影響力投射會進一步強化。
據ARM公司的公開信息顯示，ARM在中國地區的合作夥伴超過200多個，銷售了超過160億顆基於ARM結構的芯片。
“這意味著一旦風雲有變，或做大做強之後，國內IC公司拿不到ARM授權的可能性陡增。”陳聽濤稱。
走不出業績滯漲困境？
ARM既有近慮，也有遠憂。
據軟銀財報數據顯示，ARM公司2017年~2019年的營業收入為18.31億美元、18.36億美元與18.98億美元，同比增速沒有超過4%。
風投人士Vesting告訴鋅刻度ARM陷入營業收入滯漲的困境：“作為一家科技公司，你可以虧損，也可以現金流為負，但一定要彰顯公司的成長性，資本市場更青睞性感的高成長公司，而ARM微乎其微的增速難以取悅資本市場，這或許就是孫正義沒有強行IPO的原因之一。”
公開數據顯示，軟銀曾為ARM制定了IPO計劃，時間定為2023年。
ARM的困境，與其打法有莫大的關係。
Vesting表示，ARM挺進Intel腹地的戰略也不如預期。
當ARM在移動端趨於飽和之後，其就目光瞄向了桌面端與伺服器端，這是Intel的基本盤，也被視為ARM的下一個業績增長極。
不過，雖然取得一定的成績，但並未上演勢如破竹的劇本。
“有段時間ARM聲勢浩大，仿佛打破X86在PC的壟斷指日可待，但實際上進展緩慢，一是其性能雖然不斷進步，但與英特爾仍有一定差距，二是沒有革命技術難以顛覆一個成熟的PC生態體系，說一說ARM依然面臨嚴峻挑戰。”一名知情人士稱。
戰略之外，商業模式是另外一個緣由。
ARM的收入主要由兩部分組成，一個是初期特許費，譬如華為ARM V8永久授權；另外一個是版稅，亦就是每製造一顆基於ARM架構的芯片，都要付一定的費用。2019年ARM一共向6.4億芯片抽取了1.02億美元的版稅，平均每顆芯片為0.16美元。
ARM架構芯片的市場規模做大了，但ARM公司從中並沒有直接汲取多少養分，而IC公司的覆蓋面終究是有限的，特許費的天花板比較明顯。
ARM的收入由初期特許費與版稅組成。
換而言之，ARM粗看是兩條腿走路，細看則是跛腳走路。
對此，ARM也心知肚明，據外媒報導ARM近期要求提高版稅，一些客戶的版稅可能提高4倍之多，渴望從版稅左手破解營業收入滯漲的難題。
“版稅收入的想象空間頗大，但實際潛力並不樂觀，行業普遍流露不滿。”Vesting認為ARM提價之路不會一帆風順，“移動終端芯片市場其實是由蘋果、三星、高通、華為、聯發科等少數巨頭把持，它們的議價能力較強，而中小企業又能榨出多少油水？還有一點，漲價能不能持續下去？如果不能，那問題並未從根本上解決。”
事實上，多數國產中小芯片公司原本手頭就不寬裕，ARM獅子大張口，恐令上述公司的企業生存更為艱辛。
未來三大架構呈鼎足之勢？
此背景下，國產芯片公司轉投RISC-V陣營或是一個突破口。
“RISC-V是圖靈獎得主David Parteson教授主導開發的，技術領先性沒問題，目的是要讓硬體開發跟開源軟體一樣不被大型商業公司壟斷。”一名雪球投資者公開表示RISC-V具備架構新、開源、反應速度快等特點。
而David Patterson在2020年4月接受媒體採訪時表示：“正如今天的Linux是專有作業系統的強大競爭對手一樣，我希望開放的RISC-V架構在未來五年內成為專有架構的非常強大的競爭對手。”
為了打消外界的顧慮，RISC-V基金會甚至決定將總部從美國遷至瑞士。
一名市場人士稱：“無論是X86或是ARM都擁有太多專利，國人難以繞開，因此擁抱RISC-V實為上策，當下華為海思、紫光展銳、阿里巴巴都切入賽道進行了布局，依托中國市場的支撐，未來或許可以與X86、ARM呈現三足鼎立之勢。”
據《RISC-V市場分析：新興市場》報告顯示，預計到2025年，採用RISC-V架構的芯片數量將增至624億顆，2018年至2025年複合增長率高達146%。這些芯片將主要應用在工業市場，PC、消費電子和通訊市場等。
睿思芯科創始人譚章熹也認可這個觀點：“過去在中國，買IP做封裝、做解決方案的廠商並不少，而能夠自主研發IP和完成底層處理器設計的非常少。基於RISC-V，這一點很可能迎來變化。”
不過，RISC-V當下的不足也比較突出：一是安全性、碎片化等技術問題仍有待完善，二是生態仍處於雛形中，無法與成熟的X86與ARM生態相提並論，這需要耗費時間慢慢積累與突破。
另外，具有自主架構的龍芯似乎也活的越來越滋潤。
據中科曙光2020年中報顯示，其從龍芯採購4636.20萬元芯片，而去年同期為39.65萬元，預計全年採購3億元，實際上2017年龍芯全年收入也不過1.5億元。
A股職業投資者李元海告訴鋅刻度：“龍芯在C端沒有什麽變化，在B端探索也比較緩慢，不過在A端發力較為突出。”
不可否認的是，無論ARM未來的命運如何，國產芯片公司都需練好內功。
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