洋河股份2018年省內外收入持平 省外提速、全國化步伐加快

（圖片來源：全景視覺）

經濟觀察報 記者 黃一帆5月10日下午，洋河股份董事長王耀在2018年業績網上說明會上表示，公司實現持續穩健增長，一方面積極推動白酒主營業務發展，另一方面，持續推進新品類的研究和布局，積極與國際酒類巨頭企業進行合作。

王耀認為，目前公司實行洋河、雙溝雙品牌戰略，洋河品牌影響力強、全國化程度高，尤其是藍色經典產品在全國範圍內有廣泛的消費者基礎，夢之藍是高端品牌的形象產品，海天也是同價位段銷售量最大的產品。

4月29日晚，洋河酒廠（002304.SZ）發布2018年財報顯示，2018年洋河股份營收實現241.6億元，同比增長21.3%；歸屬於上市公司股東淨利潤為81.15億元，同比增長22.45%。

據王耀透露，2018年度夢之藍等高端品牌實現銷售佔比超過了30%，銷售增速超過50%。

記者注意到，洋河股份在去年省內營收數字已基本持平。其中，省內營收為 123.26億元，佔營收比重為51.02%。省外部分營收為118.33億元，佔營收比重為48.98%。兩者差距進一步縮窄，2017年兩者佔營收比重差距尚相差6.74%。

洋河股份方面人士告訴記者，“洋河這些年全國化步伐在持續邁進，省外的營收一直在持續增長。公司一直在打造新江蘇市場，省外的業績在今年達到了集中爆發。”

洋河正在從地方品牌走向全國。根據招商證券食品行業分析師楊勝勇表示，18年省外主要市場河南、山東、安徽、浙江、河北等，都有不錯表現。另草根調研反饋，春節期間河南增長20%+、山東增長30%+、江西增長50%,表現亮眼，且仍然具備持續增長的潛力。

與此同時，2018年洋河股份對於海之藍、天之藍進行品質及包裝防偽升級。一位華東私募人士表示，洋河2018年進行的省內渠道庫存已基本梳理完成，上述品質與包裝升級將有利拉動明年省內藍色經典增長。

省外增速多年超過省內

4月29日，洋河股份晚間發布2018年年報，公司2018年實現營業收入241.60億元，同比增加21.3%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤81.15億元，同比增長22.45%，基本每股收益5.38元。

盈利能力方面，數據顯示，洋河股份2018年淨資產收益率（加權平均）為25.95%，同比增加7.77%，盈利能力顯著上升；銷售毛利率為73.70%，同比增加10.9%。

公司經營活動現金流表現健康。公司2018年經營活動現金流淨額90.57億元，同比增加31.58%；投資活動現金流淨額為-33.49億元，同比增加19.51%；籌資活動現金流淨額為-38.41億元，同比減少12.42%；期末現金及現金等價物餘額為36.15億元，同比增加106.6%。

值得注意的是，記者注意到，洋河股份在去年省內營收數字已基本持平。根據2018年年報顯示，洋河股份酒類業務營收為231.87億元，其他業務為9.73億元。其中若包含其他業務計算，省內營收為123.26億元，佔營收比重為51.02%；省外部分營收為118.33億元，佔營收比重為48.98%。而2017年，上述兩者佔營收比重尚為53.37%和46.63%。

兩者差異源自省內外營收增長率的變化，2018年洋河股份省內營收增速為15.95%，而省外增速達到了27.42%，省外增速幾乎為省內增速的2倍。

根據wind數據統計，自2015年以來，洋河省外業務營收增速維持在20%以上，遠超江蘇省內營收增速。數據顯示，2015年-2018年洋河省內增速分別為 1.79%、-2.71%、11.18%和13.52%；省外業務營收增速分別為21.96%、22.43%、21.86%、25.28%。

而若拋去洋河其他業務和紅酒業績的影響，單看白酒業務洋河股份的省外擴張戰略業績則更為明顯。

根據年報，洋河股份白酒業務收入總體為229.13億元，營收同比增長19.44%。其中，省內白酒營收為116.12億元，同比增長13.52%；省外白酒營收為115.75億元，同比增長25.28%。兩者佔營收比重分別為 50.08%和49.92%。

根據洋河股份方面官方披露數字可以瞥見省外增長一隅。上海業務部分，今年1—10月份，上海分公司團購一部銷售同比增長425%；其中，新增團購商7家，團購招商完成率達175%。

另據洋河股份官網披露，“天門市位於湖北省中部，江漢平原北部，人口約130萬。當地白酒消費市場競爭激烈，地產酒極為強勢。數據顯示，2018年天門市場實現銷售同比增長69.22%，完成率129.88%。”

公司顯然對於天門以及上海地區業務頗為滿意，因此將湖北天門的詳細操作樹為典型推廣。“湖北大區江漢辦事處天門阿米巴巴長朱江在充分調研市場後，從優化招商布局開始，簽約商貿，進行全渠道運作。同時全品項運作柔和梨花村產品，並與煙酒行合作，引領當地高端消費市場。完成經銷商布局後，下一步就是渠道下沉，夯實基礎工作。從增點擴面，到終端門頭牌搶佔，從終端店內外氛圍營造到商超地堆，再到專櫃大排面陳列。”

根據招商證券食品行業分析師楊勝勇表示，18年省外主要市場河南、山東、安徽、浙江、河北等，都有不錯表現。另草根調研反饋，春節期間河南增長20%+、山東增長30%+、江西增長50%,表現亮眼，且仍然具備持續增長的潛力。

同時，楊勝勇指出，在省內部分增長放緩主要是因為洋河股份進行主動調整。公司當前已將淮安單獨成立大區，渠道進一步細化，同時加大團購和宴席市場的開拓，給予經銷商額外費用支持，提升經銷商利潤空間，並針對政務消費專門推出簡版綠蘇產品，定位498元(招待標準500元以下)，對標國緣四開，彌補夢3和夢6之間的空白價格帶。“春節期間海天因競品給予渠道更高利潤及成熟產品價格逐步透明等因素致下滑，公司及時作出調整，升級淮安大區與蘇北大區同級別，給予資源和費用支持；調公司高層坐鎮南京，親自調整南京大區渠道。”國信證券食品飲料行業陳夢瑤指出，與此同時，推出新品綠蘇，與競品在團購上競爭；推出蘇酒頭排酒，定價在M6和M9之間，繼續搶佔次高端產品紅利。

全國化步伐加快

1949年，全國解放後，黨和政府撥出專款在幾家私人釀酒作坊基礎上建立國營洋河酒廠,即江蘇洋河酒廠股份有限公司。

根據酒協數據顯示，八十年代洋河的產能已經是行業第一，年產18000多噸，領先行業第二的酒企將近1萬噸。

然而在盛極一時之後，洋河面臨轉型問題。在2002年之前，為了止住洋河的下滑勢頭，洋河幾乎在全國每個省份都有很多、很亂的買斷酒類產品，產品線越來越大，卻帶不來立竿見影的效果，讓洋河在發展經營再次停頓。

從當時全國白酒格局來看，“魯酒南下、川酒東進、皖酒崛起”，使得以洋河、雙溝為代表的蘇酒市場佔有率越來越小。

於是，在這樣的背景下，2003年，洋河啟動了藍色經典的新品牌，以百元海之藍主打單品。憑借辨識度極高的“綿柔口感”、“1+1”渠道模式及“藍色經典”品牌文化，海之藍、天之藍在全國拚出一條血路。

據糖酒快訊數據，03-06年海之藍收入複合增長率達到198.6%，成為當時百元價格單首屈一指的大單品。

2008-2012年，天之藍接力海之藍高增長。天之藍作為海之藍的升級產品，定位300元價格帶。

“藍色經典，是洋河的高端產品，其品質、包裝、VI、價位、目標客戶與原來的洋河大曲形成了鮮明的對比，提升了很大檔次，才使得藍色經典異軍突起。”一位洋河股份投資者表示。

安信證券食品團隊分析師蘇铖表示，2015年行業回暖以來，得益於消費升級，次高端擴容以及公司新江蘇市場的逐步放量，夢之藍高速增長。“據調研信息，2017年夢之藍增速超過50%，夢之藍在藍色經典中的佔比持續提升，2017年夢系列佔比首超天系列。”

而進入2019年，白酒中小企業洗牌加劇，重構趨勢明顯。3月5日，洋河股份“精鑄至臻至強產品力”誓師大會上，董事長王耀發出了2019年最強“動員令”，王耀認為，今年洋河要放在更高的起點上，做強綿柔品質，引領消費趨勢，實現綿柔的革命性突破，“在綿柔概念已經全面普及的時代，我們要做更綿柔；在綿柔產品成大勢所趨時，我們需要把定位的發展目標和最終實現的方向定在最綿柔。”

根據洋河股份發布的2019一季報顯示，當期營收、歸母淨利潤為108.90億元、40.21億元,分別同比增長14.18%、15.70%。據東北證券估計，2019Q1省外重點市場如山東、江西、河南等表現較好,預計省外整體增速在20%以上,2019年省外收入佔比有望突破50%。