十大券商看後市：料A股四月迎底部轉捩點 繼續看好純內需主線

一、 券商看市

安信證券陳果：從中期看A股處於牛市中的過渡期

在政策堅定推動支持下，中國經濟尤其是內需部門回升趨勢將更為確定，且在這個過程中預計流動性仍將維持充裕，而A股市場整體估值已處於歷史底部區域，因此戰略上應樂觀而不是悲觀，從中期看A股目前處於牛市中的過渡期。短期投資者受到外部不確定性因素影響，風險偏好受到抑製，結構上可以重點把握內需消費、新基建和傳統基建。

海通證券荀玉根：曙光微現 A股進入階段性反彈期

美聯儲無限量寬鬆緩解了流動性危機，G20攜手抗疫，國內政策望加碼，曙光微現，A股進入階段性反彈期。未來一段時間全球抗疫仍處於艱難期，市場反彈後還可能回撤，趨勢性上漲還需等海外疫情轉捩點及國內基本面數據重新回升。短期白馬股和科技股均衡，中期轉型方向的科技+券商仍是主線。

天風證券劉晨明：A股市場雖已處於底部區域，但對反彈的力度和持續性相對謹慎

雖然市場已經處於底部區域，但我們對反彈的力度和持續性相對謹慎，認為屬於脈衝式超跌反彈，不大會是創新高的反轉，二季度整體是震蕩格局；方向上一方面關注外資回流下超跌高roe白馬，另一方面二季度配置主線圍繞逆周期政策發力的新老基建。節奏上，重點關注4月中旬的時點，（1）深交所公司業績預告披露完成，部分業績壓力的靴子落地；（2）MLF、LPR等利率調整時間點臨近；（3）兩會及一些懸而未決的政策逐步揭開面紗；（4）全球疫情和流動性危機是否能看到轉捩點。

中信證券秦培景：全球資金再配置開啟 料A股四月迎底部轉捩點

近期全球流動性轉捩點信號已經出現，同時預計各國大規模的財政刺激將防止全球經濟衰退演化成全球經濟危機，隨著歐美主要國家不斷升級的疫情防控措施見效，基準假設下，預計全球疫情的高峰在4月中旬出現，屆時全球資金的再配置將開啟。預計4月流動性邊際轉暖、外資恢復流入疊加產業資本入市是底部最重要的支撐力，4月中旬一攬子政策刺激推出將形成催化，A股市場將迎來底部轉捩點，開啟二季度的上漲。

新時代證券樊繼拓：股市樂觀情形下可類比2018年Q4

當前市場已有實錘證據證明疫情對經濟的短期影響很大，未來1-2個月需要排除經濟下滑的速度是否可控。一旦能確認，則股市將會企穩。我們認為，從事件傳播過程的角度來看，當下比較類似2018年Q4。如果出現悲觀情形，則意味著歐美經濟進入持續2年以上的蕭條。對A股來說，將會出現長時間的底部震蕩。A股再出現趨勢性行情只能期待流動性泛濫，那麽股市震蕩的時間將會長達半年以上。未來的重點是觀察各行業從疫情中恢復的速度，考慮到國內經濟可能會領先全球經濟的復甦，建議關注國內消費。金融板塊依然可以繼續關注，其整體的估值會慢慢吸引到長期配置資金，建議關注銀行和券商。

國盛證券張啟堯：A股底部區域信號進一步確認，重點關注三個方向

海外連續不斷的貨幣政策極限寬鬆和財政刺激加碼之下，市場已從此前“暴跌模式”中逐步走出，恐慌情緒進一步緩解。對應到金融市場，當前VIX指數、美元指數從高位大幅回落，市場資金回流權益，同時債券市場的資金出逃也顯著緩解。這一系列信號都標誌著全球恐慌性恐慌有所緩和、風險偏好從危機模式逐步修複。4月，隨著一季度數據出爐及後續兩會召開，國內政策對衝也將持續加碼，繼而推動A股市場走出底部、迎來修複。重點關注三個方向：1、內需驅動、需求將回暖、外資流出衝擊緩解的消費板塊，如食品飲料、醫藥等。2、政策對衝的方向，如地產、基建、汽車等。3、科技成長仍是中長期主線。

粵開證券譚韞琿：A股向下空間有限 二季度行情可期

A股市場正處於階段底部，技術面上，A股向下空間有限；考慮到基本面和情緒面存在邊際改善的可能，二季度A股的行情仍然值得期待。目前來看，在美聯儲大幅釋放流動性的刺激下，外圍市場恐慌情緒已經得到較大程度的出清，北上資金逐步回流。但近期A股並未隨著外圍市場的反彈而大幅走強，A股的獨立性較為明顯，原因或主要在於A股仍在等待國內政策的發力。宏觀政策實施力度有望進一步加大，政策托底之下，市場情緒也有望進一步提振。配置主線：圍繞一季報預喜與政策發力端布局。

國泰君安李少君：市場處於底部區域 風險趨勢仍未明晰

市場如今處於底部區域，未來市場的主邏輯還是圍繞著疫情展開，疫情的不確定性決定了風險趨勢的不確定性。於A股，疫情對業績下修的衝擊影響。一方面，國內開工復工晚、產業鏈修複遲滯、需求砸坑，使得A股的一季度業績存在超預期下修可能。另一方面，海外的疫情高點在二季度出現，意味著上半年A股的盈利將面臨下修。除了短期的業績衝擊，更為重要的是中期的盈利趨勢是否都需要面臨修正。考慮到疫情二季度出現全球轉捩點，對企業盈利的影響將持續到三季度。當前國內修複快於海外，A股整體海外業務收入佔比在11%，其中電子（40%）、家電（35%）、機械（17%）居首。結合海外需求修複緩慢，以及當前外資的持股結構，疫情對於市場的衝擊仍存在不確定性。

光大證券：觀望情緒濃厚 繼續看好純內需主線

在恐慌情緒修複之後，美股市場預計將進入震蕩的磨底期，其對A股的擾動程度可能開始逐漸減弱。當前市場的主要矛盾在於二季度海外疫情對國內的需求衝擊存在不確定性，市場需等待更明確的逆周期調節政策，後期對衝的方向和力度是市場能否企穩上行的關鍵看點。當前市場估值相對合理，建議A股長線資金現在可逐步進場，價值投資時機已到，短線資金可擇機低吸，繼續等待政策方面的右側信號。

興業證券王德倫：大盤股和消費風格表現較好

綜合來看，全球頒布一系列政策措施，海外恐慌情緒和流動性問題有所緩解，境外市場大幅反彈，A股處於全球靠後水準。國際公共衛生事件轉捩點尚未到來，短期的市場情緒仍然構成擾動因素，但中長期A股優勢邏輯不改。在寬幅震蕩的大局下，上市公司進入財報密集披露期，也是投資者去偽存真的好時機，布局好賽道和好股票的“上車點”，特別是一頭布局核心資產價值龍頭，另一頭布局“新基建”方向。

二、 券商推薦板塊