真實感染人數或超2000萬！美國疫情二次爆發，美股可能迎來連續暴跌？

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在遭遇3月底的瀑布式暴跌後，過去三個月美股走出了一波漂亮的反彈行情，但是隨著美國大部分州確診病例重新回升，美股的反彈節奏被頻繁打亂。截至美東時間6月30日收盤，道指報25812.88點，納指報10058.77點，標普500指數報3100.29點。從整個上半年來看，美國三大股指的累計漲幅分別為道指跌9.55%、納指漲12.11%和標普跌4.04%。

美國時間6月11日，美股遭遇“黑色星期四”，三大股指均跌超5%；儘管美股隨後出現反彈，但上周再遭遇全線下挫——道瓊斯工業指數周跌3.3%，標普500指數周跌2.9%，納斯達克指數周跌1.8%。

在此背景下，許多投資者產生了諸多疑問，美國疫情是否迎來二次爆發？如果疫情二次爆發，美國經濟復甦是否會受到影響？美股接下來的走勢將會如何？

1、美國疫情如何？

美股走向如何，很大程度取決於疫情對經濟的深層影響。如果疫情得到控制，美國經濟活動按理想預期逐漸恢復，那麽美股很可能會保持樂觀情緒。相反，如果疫情二度爆發，並對經濟持續產生更嚴重的衝擊，美股大概率很難維持現在的高位。那麽，當前美國的疫情處在什麽狀態呢？

美國當前仍是疫情最嚴重的國家。美國時間6月29日下午1點，根據美國約翰斯·霍普金斯大學的實時數據顯示，美國新冠確診人數累計達到256萬例，死亡的累計病例達到12.5萬例。而且，從6月中旬開始，美國疫情出現了大幅反彈，過去連續數日的新增確診病例都在4萬例以上，接近4月初疫情高峰時期的水準。

據美媒的報導，目前，美國有超過31個州報告了疫情反彈情況。其中，至少13個州病例增長超過50%，其他16州病例增幅在10%~50%之間。受疫情反彈影響，美國已經有12個州已暫停或推遲經濟重啟計劃，而這將不可避免的影響美國更多州的經濟重啟計劃。

美國衛生與公眾服務部已發出警告，疫情形勢非常嚴峻，控制疫情的“窗口”正在關閉。另外，美國疾病控制和預防中心估計表示，美國真實感染人數是已公布數據的約10倍。也就是說，美國感染新冠的人數超過2000萬，相當於全美5%到8%的人已經感染。從種種跡象來看，美國疫情呈現快速“反撲”趨勢，已處在二次爆發的階段。

疫情二次出現，將不可避免對美國經濟恢復產生負面影響，畢竟3月初的那輪疫情，已給美國經濟的基本面帶來嚴重破壞。受經濟停擺的影響，美國初請失業金人數已連續14周破百萬人，累計申請人數約4700萬人；對於第二季度的GDP增長率，美國亞特蘭大聯儲GDPNow悲觀地預測將下降51.2%。

那麽，如今美國疫情二次爆發，是否會對美股帶來負面預期、導致“二次探底”呢？

2、美股會二次探底嗎？

從現在來看，這種可能性短期內不會發生，因為一旦金融市場再次出現劇烈恐慌，美國勢必會再次出手救市。此前3月，基於投資恐慌情緒，美國股市史無前例在10天內出現了4次熔斷，隨後美聯儲緊急救市，先是將貨幣政策利率下調至零，隨後又頒布了無限量的量化寬鬆政策，這些措施給市場注入了巨大的流動性，從而推動股市大幅反彈。

與此同時，美國還頒布了近2兆美元的經濟救助方案，有效緩解了市場對經濟的擔憂情緒。如果從3月下旬那輪股市的最低點算起，美國三大股指納斯達克指數、標普500指數和道瓊斯指數累計漲幅分別達到44%、36%、37%左右。

在市場極度寬鬆下，大量小市值個股也錄得可觀的漲幅。據Wind數據顯示，截至6月19日，本月以來美股656隻小市值（5月市值不足0.5億美元）股票的平均漲幅為28.8%，比同期三大股指高出10余倍。另外，一些瀕臨破產的公司股票甚至也遭到搶購。

不難看到，美聯儲激進的救市政策無論是對市場信心的提振，還是對股市緩解流動性，都起到巨大作用。如果疫情反彈帶來的負面影響超出市場預期，那麽美聯儲勢必會繼續出手救市，美股大概率也將維持高位。

據第一財經報導，美聯儲主席鮑威爾已提前透露，美國經濟前景仍然存在重大問題和不確定性，但他重申美聯儲將盡全力使用各種貨幣工具來幫助經濟穩定復甦。在更早之前的6月10日議息會議上，他還表示零利率或維持到2022年底。

另一方面，美國政府也承諾繼續救市，預計今年還會推出1兆美元的財政刺激計劃，並繼續伴隨以財政兜低方案。

3、樂觀情緒回歸美股

在美國承諾積極救市的同時，美股市場的承受能力也在逐漸增強，並未受到疫情反彈的持續影響。由於美國疫情大幅反彈，日前，國際貨幣基金組織對美國經濟前景感到悲觀，其發布的最新預測顯示，2020年美國經濟將衰退8%，較之前的預測（-5.9%）下調了2.1個百分點。但美東時間6月29日，美股卻扭轉上周大幅下挫的表現，有所回漲，截至當日收盤，三大指數均錄得1~2%的上漲幅度。

這種說法並非空穴來風。在美股大幅回漲後，近期，美國許多對衝基金還在看多股市，回補之前的美股頭寸。據美國商品期貨交易委員會的數據顯示，截至6月23日當周，投資者淨買入電子盤小型標普500指數期貨合約數增加至206.227萬份，創下2007年以來的最高水準。

其他衡量交易員頭寸的指標也顯示出空頭回補活動的增加。據國際調研機構IHS Markit的數據，規模2660億美元的SPDR S&P 500 ETF信託基金已發行股票的空頭比例從5月底的6.7%下降至6月底的4.9%。

市場對美股保持樂觀心態，也與美國大概率不會再度封鎖經濟有關。之前為了防控疫情傳播，美國實施了嚴格的社會封鎖，這給美國經濟帶來了前所未有的衝擊，但隨著經濟活動逐漸重啟，市場已經押注經濟最糟糕的階段已經過去，經濟會逐漸恢復，哪怕疫情出現反彈、多州延緩經濟重啟計劃。

美國政府也多次發聲，不會再因為疫情實施社會封鎖措施。據美媒報導，當地時間6月18日，美國總統表示，不會再實施封鎖措施來暫停經濟。在此之前，美國的財長和經濟顧問也都類似表示，無法承受封鎖經濟帶來的後果，不能再度封鎖經濟。

4、美股需要警惕的“敵人”

雖然美國不斷給予市場幫助和信心，但需要警惕的是，美聯儲釋放的天量流動性只能拯救危機，無法支撐股市繁榮，從近期美股多次回調的表現來看，美股尚處在脆弱的階段，波動也非常明顯。

長期來說，一旦疫情給經濟帶來的衝擊程度，遠遠超出市場的預期，比如包括失業、零售、製造業等在內的經濟數據較之前下挫更大，那麽不排除美股可能迎來連續暴跌，二輪探底，畢竟股市的最終走向還是要回歸到對實體經濟的真實反映，企業的業績也會說明一切。

再者，當前美股的整體估值非常高，偏離經濟基本面，蘊含著下跌的風險。美國銀行在6月16日公布的一項調查顯示，管理6000億美元資產的212名基金經理中，有近8成的人認為股票價格太高，而這一比例創下1998年以來的最高記錄。要知道，即便美國經濟能夠恢復，也很難預估能恢復到疫情前的水準。也就是說，判斷美股的長期走勢，需要關注疫情給經濟帶來的深遠影響。

對於美股而言，最大的內部隱患還是在於企業高昂的債務，它可能引發美國的金融危機，導致經濟衰退不可逆轉。自2008年次貸危機爆發後，美國非金融企業債務率被動大幅下降，但由於美聯儲大量“放水”救市，美國非金融企業的債務率很快觸底反彈，並大幅增長。

據國際投行高盛的數據，自2011年以來，美國非金融企業債務增長了60%。同時，債務佔GDP的比重提高至74%，為歷史最高水準，而低質量貸款的佔比由2008年的不到20%上升到近40%。這給美國爆發債務危機埋下了隱患。

目前，美國已有很多大企業扛不住債務壓力，宣布申請破產保護，比如美國最大油氣廠商切薩皮克能源公司、知名服裝品牌J.Crew、奢侈品零售商尼曼·馬庫斯、老牌連鎖百貨傑西潘尼公司等等。數據顯示，自年初到現在，負債超過5000萬美元的美國企業中，已有98起申請破產保護，達到2009年最高水準。

如果這種違約趨勢一旦確立，哪怕是美聯儲也很難力挽狂瀾。要知道，最近美國的3輪經濟衰退，包括 1990 年銀行業危機、2001 年互聯網泡沫、2008 年次貸危機，都與美國企業或居民債務率飆升、並觸發債務違約息息相關，從而導致經濟陷入不可逆的衰退。

不過，由於美聯儲及時提供金融扶持，目前美國企業集體債務違約的風險已被暫時延後，但如果企業的經營活動遲遲無法恢復，那麽企業債務危機還是會出現，並引發新一輪金融危機，屆時美國的經濟將出現長期蕭條，而美股的狂歡注定也將落下帷幕。