恆大發債：利率高達近14% 總規模18億美元 許家印購10億

還債高峰期來臨，中國房地產企業資金越發吃緊。作為中國房地產龍頭老大的恆大近期也打算再發高息債，融資高達18億美元。

恆大昨日宣布，擬通過旗下附屬公司景程作為發行人，發售美元優先票據，票據定價及完成須視乎市況及投資者興趣而定，所得款項淨額主要用於現有離岸債務再融資。

公告稱，債券分3 種，分別是利率為11%的2 年期債券、利率為13%的4 年期債券（前2年不可贖回）、利率為13.75%的5 年期債券（前3 年不可贖回）。根據彭博匯編的數據顯示，13.75%的利率指引是今年亞洲垃圾級債券發行人中最高的。

在經濟下行和資金收緊的背景下，恆大再發高額高息債券也將內外承壓。钜亨網新聞此前就報導稱，恆大原計劃通過發行上述3種債券融資20億至30億美元 (約港幣 156億至234億元)，但市場反應冷淡，所以最終規模縮減了。

業內人士向華爾街見聞表示，美元優先票據也是根據市場定價的，其實前幾年13.75的利率很常見，期間還更短。目前美元加息幾次，利率隨之上漲也很正常。

值得注意的是，在此之前，恆大最近一次涉足美債市場還是在2017年6月份發行了總價高達23億的美元債券，並創下當時中國房地產行業最大的發行規模。

恆大公告還顯示，許家印及其本人全資擁有的XinXin (BVI) Limited各自認購了2.5億美元的2022年票據及2.5億美元的2023年票據，總計10億美元，以示其對公司的支持及信心。

钜亨網新聞分析指出，目前債市已重回至2014年、2015年水準，碧桂園1檔2025年到期美元債利率也升至9.6%。昨日債券價格大跌1.4%，恆大新一批債券利率尚算合理。

隻不過，中國房企的美元債在市場上的表現不盡人意，此前融創中國2021到期的美元債券更是創下紀錄最大跌幅。

實際上，發債成本上升的並非恆大一家。隨著中國樓市調控越趨嚴厲，在港上市的內地房企紛紛加速現金回籠，尤其在香港已經宣布進入加息周期，日後中國房地產企業發債利率成本將愈來愈高。合景泰富在今年8月就以7.875%的利率發行1筆2021年到期的3年期債券，而雅居樂也於今年7月發行1筆票面利率8.5%的債券。

此前提到，企業融資資金成本料將隨之抬升，樓市價格水準可能下挫，這也是恆大加緊在港融資的背景之一。

據香港蘋果財經報導，星展研究部中國房地產分析主管王丹表示，恆大今次高息發債，以及主席許家印開口表明認購，令市場難以預料，所以難免出現各種陰謀論。但她認為，暫時以市場公開訊息來估量的話，今次發債規模算小，加上有許家印認購，“肯定可以發出來，只是最後發多發少的問題”。

值得注意的是，恆大已在8月公布派息167.8億元股息，其中許家印可獲股息高達130.8億元。王丹表示許家印動用一部份購恆大債亦不意外。

昨天中國內地房地產股票集體下挫，藍籌碧桂園、中海外、金茂紛紛跌超跌1%，世茂更是跌超2%。盤前，恆大發布公告稱將建議發行美元優先票據，開盤後恆大股價急挫，並最終收跌1.62%，報18.26港元。今年迄今為止，恆大股價已經累跌近35%，市值蒸發近千億，目前市值約2300億港元。