委內瑞拉國債今年以來漲了18％！

當地時間23日下午，委內瑞拉總統馬杜羅（Nicolas Maduro）宣布與美國斷交，並要求美使館人員72小時內離開委內瑞拉。

當天，委內瑞拉反對黨派在首都加拉加斯發起大規模遊行，反對黨領袖、委內瑞拉議會主席瓜伊多宣稱為該國“臨時總統”，隨即美國總統川普以及拉美多國長官人表示承認，引發馬杜羅強烈不滿，宣布與美斷交。

2018年5月，委內瑞拉總統馬杜羅在大選中以68.7%的投票率再次當選，並於2019年1月10日宣誓就職。

債務違約後委內瑞拉債券價格表現領跑新興市場

除了最近馬杜羅頻頻對美國的製裁不滿引發了關注外，委內瑞拉在過去一年發生近90億美元的債務違約後，其債券價格表現也吸引了投資者。因市場猜測馬杜羅支持率的下降可能會令其在下次選舉中落敗，委內瑞拉的2027基準國債價格自今年以來便反彈了22.5％，衝至31美分，創下自2018年5月以來最高水準，價格漲幅領跑新興市場債券，是新興市場國債平均漲幅的8倍多。

除了委內瑞拉的國債表現，最近幾周，委內瑞拉的債權人正在與委內瑞拉政府的法律顧問會面並進行談判，這亦引發了市場對委內瑞拉新一輪債務重組的猜想。債券交易員正關注這個陷入貨幣及債務困境的國家，並希望從中找到投資機會。

野村證券拉丁美洲固收策略主管莫登（Siobhan Morden）認為，即便委內瑞拉能與債權人協定卸掉去年大部分的違約債務，但他們今年的財政支出仍會超過其收入，債務還是會再次累積起來。”

但另一些投資者則認為，現在委內瑞拉的地緣政治風險高漲，恰好是尋找投資機會的好時機。馬拉松資產管理公司新興市場負責人加貝爾（Gabriel Szpigiel）表示:“現在我們對一些經濟最不穩定的新興國家的債券加大了投注，而且它們很可能會帶來豐厚回報。像委內瑞拉和阿根廷那樣充滿地緣政治不穩定性的國家，他們的資產價格混亂的表現恰好可能蘊含著獲利的機會。在經歷了過去幾年的動蕩之後，委內瑞拉的主權債收益率飆升至九年高點，就算美聯儲未來可能會考慮降息，這部分新興市場主權債亦有著巨大價值。”

加貝爾預計，委內瑞拉的主權債提供了非常有吸引力的回報，而且街頭民眾的抗議活動和美國製裁已經讓馬杜羅的支持率出現下降，這就刺激了外界對於委內瑞拉政局或會生變的猜測。此時，潛在的最大的風險和收益都出現在這個新興市場國家裡。

七次調薪仍收效甚微

在2018年六次調高最低月薪之後，委內瑞拉總統馬杜羅本月14日下令再將最低月薪提高300％，加薪將在宣布後立即生效。並承諾在2025年底將石油產量提高到500萬桶/日。

馬杜羅表示：“我有責任提升我們各個產業的生產能力，而且會為這場戰鬥付出生命和榮譽。接受包括俄羅斯、土耳其和卡達等多國對委內瑞拉的投資，將有助於當地產業的重建。我不是懦夫，也不是資本家，而且我並不愚鈍。當有人善意提出要給委內瑞拉引入資本或提供建議來恢復企業的發展，難道我不該接受嗎？ ”

經過多番提薪後，現在委內瑞拉的最低月薪已經達到18000主權玻利瓦爾，按照黑市匯率大約可以兌換7美元，但只夠買一公斤火腿，年通貨膨脹率接近240000％。

自2013年上任以來，馬杜羅多次的改革均未能改善委內瑞拉的國內經濟，主要原因還是不願采取像大幅減少燃料補貼這類強硬措施，所采取的政策基本上也只是治標不治本。馬杜羅上任以來，采取的燃料補貼使得委內瑞拉政府每年損失超過100億美元，政府預算赤字出現巨大缺口，馬杜羅希望借助印鈔來填補這個缺口，反而引發了難以收拾的惡性通脹。

由於委內瑞拉官方已經不再公布通脹數據，市場人士及各大機構只能靠猜來估算其大概的通脹率。看看國際貨幣基金組織（IMF）對委內瑞拉近幾年來的通脹估算，我們大概就可以知道委內瑞拉現在的貨幣危機有多嚴重。在去年的新貨幣主權玻利瓦爾推出之前，2015年，委內瑞拉通脹率達到了120%左右，隨後便開啟了爆炸性的指數增長之路：2016年，IMF估計其通脹達到480%以上；而2017年，IMF直接估算其通脹將超過1600%。但到了2018年，委內瑞拉推出新貨幣主權玻利瓦爾後，IMF預估其年化通脹率會突破1000000%（1萬倍）！預計到2019年年底，委內瑞拉的通脹率會超過10000000%（10萬倍）。光看數據就覺得，這通脹率虛幻得仿佛就是數字遊戲一樣。

而且馬杜羅所承諾的重振能源產業也面臨著相當大的阻力。由於委內瑞拉石油日產量下降至100萬桶，創下近七十年來的最低水準，而離馬杜羅承諾的500萬桶/日還有一大段距離。他說，2018年國有石油公司PDVSA僅僅為委內瑞拉央行帶來41億美元的外匯，還不到2015年的一半。

此路不通，馬杜羅發“石油幣”救國

各種方式都不奏效後，馬杜羅將目光放在了目前備受爭議的數字加密貨幣上。在去年8月，馬杜羅宣布發行委內瑞拉自己的加密貨幣----“石油幣”。

2015年以來，委內瑞拉爆發了嚴重的經濟危機，不可抑製的通脹加經濟蕭條，令委內瑞拉經濟遭受致命打擊。委內瑞拉還面臨著嚴重的公共設施和物資短缺，缺水缺電缺藥缺食物，導致社會治安惡化，犯罪率上升。這也逼著委內瑞拉國民紛紛逃離家園，奔向他國。過去5年，離開委內瑞拉的民眾已經超過300萬人。

為與惡性通脹及犯罪作鬥爭，委內瑞拉想出了發行“石油幣”這招。去年2月，委內瑞拉就已發行了1億個加密貨幣“石油幣”，總值超過60億美元，發行首日便已融資7.35億美元，其中較為關鍵的操作就以原油作為“石油幣”發行的擔保資產，一個“石油幣”就有一桶原油作擔保。下一步，就是增加“石油幣”的公信力，委內瑞拉總統馬杜羅宣布把“石油幣”和主權玻利瓦爾同時作為委內瑞拉的國際記账部門，一個“石油幣”等值於3600主權波利瓦爾，希望重燃群眾對“石油幣”的信心。

但大部分人對“石油幣”還是持保留意見，認為石油存在著信用風險：萬一“石油幣”哪天和原油脫鉤了，這不是委內瑞拉舊幣“強勢玻利瓦爾”的翻版嗎？ 但馬杜羅自己對“石油幣”則充滿了信心，認為這是解決委內瑞拉目前困境的一個有效的方法。而且他還在推特上宣布將一個“石油幣”兌主權玻利瓦爾的匯率從1:3600提高至1:36000，並要求自今年1月14日起，主要國營企業和委內瑞拉國家石油公司在國際市場中出口的石油中的15%必須以“石油幣”結算，借此推進“石油幣”的接納程度。