孫巨集斌已“願賭服輸”，還是在尋求反擊？

來源：《中國經濟周刊》記者 侯雋 | 北京報導

責編：周琦

（本文刊發於《中國經濟周刊》2018年第13期）

2018年3月26日，樂視網發布公告稱，公共傳媒出現關於樂視網的資訊，可能對公司股票交易價格產生較大影響，公司股票自當日起停牌。

在此之前一天，即3月25日，樂視網前任董事長、第二大股東融創中國董事長孫巨集斌接受媒體採訪時公開表示，擺在樂視網面前的只有3條出路：第一是破產重整，第二是賣資產還債，第三是退市。

顯然，已經裸辭的孫巨集斌“願賭服輸”，但是重組終止、複牌連續11個跌停、2017年巨虧116億元、巨額債務違約的樂視網會走向何方？

“我背不起這個鍋！”

“過去我是董事長很多話不能說，現在我也是散戶，別人罵誰我也跟著罵誰，別人起訴誰我也跟著起訴誰。我虧得比別人多，更有資格罵。”孫巨集斌說。

當初以“拯救者”的姿態入主，曾放言“樂視唯一的問題就是缺錢，也就好辦了”的他，在一年後最終選擇了放手。

孫巨集斌稱，他的團隊窮盡了所有辦法，但所有的路已經走不通。因為樂視網是創業板上市公司，受限於很多監管規定，什麽都做不了。“沒有任何金融機構或個人願意借錢給樂視網。”

樂視網的一位內部人士對《中國經濟周刊》記者說，近半年來多次傳出有大型企業有意投資樂視，包括騰訊、阿里、百度、京東、聯想甚至富士康等，但並沒有實質的投資夥伴進入。而且，孫巨集斌在樂視網的改革並不順利，所謂止損的辦法也未能扭轉大面積虧損的態勢，孫巨集斌承認以前在地產行業的成功經驗在互聯網企業並不合適。

2018年2月28日，樂視網披露了2017年業績快報。根據公告顯示，樂視網去年營業總收入74.63億元，較2016年同期下降66.06%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損116億元，較2016年同期減少2192.53%；基本每股收益為-2.9146元，比2016年同期減少2151.09%。

“我背不起這個鍋！”孫巨集斌接受媒體採訪時表示，樂視網目前極度缺乏資金，已經資不抵債，75億元債權中很多今年到期，其中大多是樂視網非上市體系對上市公司的欠款。

在他看來，樂視網要想解決困難，必須引入百億元以上的資金，並且需要讓錢合理合規地進來。孫巨集斌說，他能夠想到的5條路中，有兩條走不通：比如定向增發增資、引入新的股東，但是受樂視網2017年虧損的影響，按《創業板上市公司證券發行管理暫行辦法》規定，需要連續兩年盈利才能做，現在的情況不允許。

“此外，版權攤銷、利息每年就有20多億元，怎麽做都很困難，賺的錢根本不夠覆蓋利息和債務，就算變賣核心資產也不夠還債。現金流沒有，利潤也沒有。”孫巨集斌說。

3月29日，在融創中國的發布會上被問及是否是壯士斷腕時，孫巨集斌更是直言：“我們去年投了165億元，腦袋都斷了。我能怎麽辦呢，我再借它（樂視）100個億，我傻啊？”

對孫巨集斌“甩鍋”樂視網如何回應

顯然，孫巨集斌希望“甩鍋”。

自從樂視出現危機以來，很多人都找他這個“接盤俠”說理。樂視網複牌以來，一些投資者，尤其是散戶，將股價暴漲暴跌的責任歸到融創和孫巨集斌身上。

對於孫巨集斌的“甩鍋”，樂視網很快就做出了回應。

3月28日，樂視網開盤上漲0.39%，並且發出澄清公告，稱破產退市說法為孫巨集斌推測。

公告稱，樂視網的董事會和管理層正在竭力解決公司目前的經營困難：改善業務經營以恢復公司現金流和供銷體系；積極與相關金融機構協商貸款展期；尋求第三方增資以解決子公司目前面臨的資金壓力；協調關聯方以現金或資產等方式償還對上市公司的欠款。

對孫巨集斌提到的“樂視網危機需要百億元以上資金、變賣核心資產不夠還債”的說法，樂視網表示，截至2017年11月30日，關聯方對上市公司的關聯欠款餘額達75.3億元；截至2017年12月31日，樂視網存在融資借款及貸款類負債共計92.88億元，其中56.19億元將於2018年到期。公司存在進一步償債壓力。

“從力挺樂視網到大爆樂視網猛料，孫巨集斌態度180度大轉變的背後耐人尋味。”市場觀察人士劉步塵對《中國經濟周刊》記者說。

他認為，孫巨集斌對樂視網的出路分析並沒有錯，要麽重組、要麽破產、要麽退市，但前兩條路都很難，而無論是哪一種結局，對於孫巨集斌來說都意味著巨額虧損。過去的近一年，孫巨集斌花150億元投資樂視網及關聯公司的過程中，被視為“失敗者”，這或是孫巨集斌反擊賈躍亭的手段。

“過去幾個月，樂視網多次發布公告，催促大股東賈躍亭償還關聯方拖欠上市公司的巨額應收款、履行無息借款給上市公司的承諾。賈躍亭不但沒有實質反應，而且還傳出樂視汽車將在南沙建廠等資訊。樂視網的坑太深了，孫巨集斌手裡沒有太多砝碼。如果樂視網退市，對賈躍亭的打擊將很大，他的樂視汽車項目將做不下去。”劉步塵對《中國經濟周刊》記者說。

資料顯示，樂視網的控制權關係十分複雜。賈躍亭人雖滯留國外，卻仍持有公司25.57%股份，為公司第一大股東，其中99%被質押。更重要的是，隨著股價下挫，該部分質押股票早已爆倉，只是因被凍結無法強平，這部分股票將如何處置，無疑給樂視網的未來增添了極大變數。

投資者的一地雞毛

“機構投資者都走了，剩下的就是散戶在炒，遊資在炒，挺要命的。”孫巨集斌接受媒體採訪時表示，“樂視網現在已經成了一隻典型的妖股。機構投資者為什麽跑掉？（樂視網）虧了100多億嘛！（散戶）聽到消息就衝進去，風險太大了。”

東方財富網Choice數據顯示，樂視網複牌前股東人數約為18萬，而截至目前已經升至33萬，這意味著短短一個月的時間，已有15萬散戶跑步進場。

一位私募人士對《中國經濟周刊》記者分析說，龍虎榜數據顯示，機構投資者已基本拋售樂視網股票，也就是說，增加的超過15萬股東，大都是散戶和遊資。“樂視網股票的換手率也非常驚人，很多散戶抱著博弈的心態，這就是俗稱的‘韭菜’。”

“樂視網沒有消除巨大的潛在風險。”這位私募人士提醒說，遊資在樂視網上主要以其擅長的短線交易為主，試圖博取短線價差收益，操作手法大膽。但對交易能力一般的普通投資者而言，在樂視網風波塵埃落定之前盲目跟風交易，可能會面臨較大的風險。