生豬期貨來了：首個活體交割品種 意在穩定“豬周期”

證監會近日批準大連商品交易所開展生豬期貨交易。

生豬是我國價值最大的農副產品，市場規模近兆元。生豬產業鏈以生豬養殖業為中心，涉及飼料加工、獸藥疫苗、屠宰、食品加工、物流、零售、餐飲等諸多行業。推出生豬期貨是我國期貨市場服務實體經濟發展的重要舉措。

大有期貨農產品投研組稱，即將上市的生豬期貨或將成為我國首個以活體為標的的期貨品種，其交割標的為外三元商品豬活體，這也將對我國的期貨合約設計和交易交割規則設計上帶來一定的挑戰。

由於生豬養殖周期的天然存在，生豬的價格也呈現出周期性波動的特徵。豬周期的波動對於整個產業鏈影響較大，上下遊經營利潤不穩定，產業具有較強的風險規避需求。尤其是在非洲豬瘟常存的影響之下 ，我國生豬養殖產業的價格周期變化呈現出周期延長和波動加大的超級豬周期特徵，行業對於生豬期貨等金融工具的風險規避需求日漸增長。此為生豬期貨落地的前提。

目前，我國的生豬產業發展正處於規模化發展的起步和加速階段，養殖技術的專業化、標準化和自動化進程正在不斷加快，未來行業的龍頭也將不斷整合壯大，全產業鏈趨勢愈加明顯，這些都為生豬期貨的上市提供了更加良好和成熟的條件。

華泰證券分析師楊天明據生豬市場基本情況，認為目前豬肉消費處於傳統淡季，疊加儲備肉持續投放等因素，預計豬價近期維持弱勢。然而，據富比士新聞，近期美國最大的豬肉加工廠之一爆發新冠疫情並已關閉，美國新冠疫情較為嚴重，豬肉加工和出口可能受挫，我國豬肉進口或將受到影響。其稱繼續看好養殖龍頭的“量增”邏輯。

另據中國證券報，相關產業企業通過參與期貨交易，將推動生豬期貨有效發揮價格發現功能，為市場提供公開、透明和連續的價格參考，這有利於養殖企業優化資源配置、合理控制養殖規模，促進整個行業健康發展。

同時，生豬期貨上市後，期貨市場構建了從種植、加工到養殖完整產業鏈條的衍生工具和風險管理平台，上下遊企業可以綜合運用玉米、豆粕期貨與期權以及生豬期貨進行產業鏈套期保值，衍生工具更加齊全，避險策略更加豐富，更加有利於產業規避價格波動風險，穩定利潤，提升市場競爭力，實現高質量發展。