來源：路透社 翻譯：區塊律動
在去年年底中國關閉了加密貨幣交易所，在那之後一個關於比特幣套利者的地下生態系統與 P2P 平台迅速興起，它的出現使得比特幣的交易可以遠離監管機構的警惕之眼，依然蓬勃發展。
一名 20 多歲被稱為‘小李’的加拿大華裔銀行從業者也是這些地下交易商的其中一員，他在其他市場中買入加密貨幣，並且以高價出售給那些在中國無法買到加密貨幣的投資者們。
在今年 1 月針對比特幣的需求瘋狂上漲之時，其價格一度攀升到近 2 萬美元，要知道在此之前的 2017 年，比特幣的價格已經上漲了 20 倍了。小李和其他的地下交易商在這種狂熱中能以比其他市場中高出 30%-40% 的高價將比特幣在中國賣出去。
然而短短的幾個月過去，當那些在跨境交易中手持大量現金的比特幣套利者殺入戰場之後，比特幣在中國的溢價就下跌到 7% 左右。此時，加密貨幣基金與個人交易者也紛紛湧入市場。
比特幣市場的大繁榮已經逐漸侵蝕了其中存在的利差，同時也讓我們看到了飛速發展的加密貨幣市場能夠在多快的時間裡就顛倒乾坤。
市場已經出現了低迷，在這一領域裡人們的胃口沒有以前那麽大了。雖然現在也有很多玩家進入了比特幣交易市場，但是和去年 12 月到今年 1 月的巔峰時期已經不能相提並論。當時的投資者幾近瘋狂，各個願意付出 30% 的溢價購買比特幣，因為人人都期望價格還能一夜之間漲 10 倍。
形形色色的比特幣套利者
比特幣套利交易之所以能夠在去年大放異彩，一方面是因為比特幣的波動性加大，另一方是因為多國政府頒布了限制比特幣交易的規定。
最為簡單的套利方法就是賺一個地域差，比方說在不受監管的市場（如泰國）或比特幣交易合法化的市場（如日本）中買入比特幣，然後將其在韓國、中國與印度這些明文禁止比特幣交易的市場中出售。
第二種方法就是利用不同交易所之間的差價，當機動性更強的套利交易者以便宜的價格在不知名小交易所裡買入加密貨幣後，轉手就可以將其在流動性強且使用者眾多的大平台上賣出。在這之中有巨大的價格差異可以利用。
比如在今年 1 月初，在盧森堡的數字貨幣交易所 Bitstamp 中比特幣的價格為 17600 美元，而在韓國當時的比特幣價格已經高達 2500 萬韓元，約為 23690 美元，這其中就存在 34% 的溢價。
在中國，隨著針對加密貨幣的限制從禁止發行新的加密貨幣到關閉境內交易所，其中存在其中的溢價也在不斷上升，聞風而動的套利者也迅速找到了發財致富的新方法。
起初，這種方法還局限在微信群交流與酒吧密會這種小圈子裡，在這些封閉的圈子中潛在買家和賣家得以相會。
然後像 CoinCola 這樣的 P2P 平台也出現了（該網站屬於火幣與 OKCoin），甚至像淘寶這樣的電商零售平台也成為了加密貨幣的場外交易市場（OTC），它們不是傳統的交易所，監管機構想要監管也是難上加難。還有一種選擇就是買賣雙方乾脆直接銀行轉账，這種方式幾乎無法被追蹤，因為很難證明轉账的錢是用於加密貨幣交易。
一名同樣 20 多歲來自上海的套利者表示，她每一次去美國旅行都會非法攜帶 3 萬到 4 萬美元去買比特幣，回國後就在場外交易市場賣出去。這名地下交易商表示在場外交易網站上出售和購買比特幣，如同在淘寶上購物一樣簡單。
機構下場，競爭加劇
對衝基金可以迅速執行比特幣套利交易，交易成本對他們來說根本不算一回事，就憑這個它們就能碾壓個人套利者。
KIT Trading 的金彼得（Peter Kim）管理著 1000 萬美元用於加密貨幣套利交易操作。
‘一開始當市場中存在 30% 的套利機會時，很明顯你可以去泰國旅遊一番然後買回比特幣在中國、日本或者韓國出售，這個操作太簡單了。但這麽大的套利機會是不會持續太久的，現在雖然溢價已經沒有以前那麽瘋狂，不過還是有很多方法從中獲利。畢竟，向我們這樣的人已經習慣在一單交易中賺上 3 個點就行了。’
套利基金的運作方式與個人套利者差不多，在兩個不同的平台間進行加密貨幣的買賣，隻不過他們的資金規模更大，這就使得他們能夠在利差較小的情況下依然獲利。
包括加拿大的小李這樣的個人套利者都已經開始轉向一些不太知名的加密貨幣了，比如泰達幣（Tether），其本身就是與美元掛鉤的。
泰達幣的波動不大，這一點很受某些中國投資者的歡迎，他們迫切需要找到一種在海外謹慎轉移財產的方式。正因為這一需求的存在，泰達幣在中國市場的溢價為2.5%-3.5%，要知道在今年1月份這一溢價曾經高達10%。
小李的套利活動交易量為每月50萬美元，可以給他帶來18000美元的回報。雖然這一數目已經相當可觀，不過還是遠低於去年年底的瘋狂時期。如今想要輕鬆賺大錢的套利機會比過少得多了。
責任編輯：何凱玲
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