溫彬：估值因素導致外匯儲備下降——2022年3月外匯儲備數據解讀

　　文/意見領袖專欄作家 溫彬、馮柏

　　【數據】2022年3月末，我國外匯儲備規模為31880億美元，2月末為32138億美元。

　　【點評】

　　今年3月末，我國外匯儲備規模為31880億美元，較2月末有所回落，主要由於估值因素引起。

　　對於匯率而言，受3月美聯儲加息、俄烏地緣政治衝突加劇影響，美元指數走強。3月，美元匯率指數上漲1.7%至98.3。非美元貨幣對美元整體貶值，日元下跌5.5%，英鎊下跌2.1%，歐元下跌1.4%。

　　對於資產價格而言，近期外部環境更趨複雜嚴峻，國際金融市場波動有所加劇，部分金融資產價格回落較多。以美元標價的已對衝全球債券指數下跌2.2%。股票價格漲跌互現，日經225指數上漲4.9%，標普500股票指數上漲3.6%，歐元區斯托克50指數下跌0.6%。

　　外匯儲備以美元計價，綜合考慮資產價格變化和匯率折算影響，我國外匯儲備規模小幅回落。

　　未來，我國外匯儲備規模有繼續保持穩定的基礎。我國經濟長期向好的基本面沒有改變。今年《政府工作報告》將我國經濟增長目標設定為5.5%左右，這是高基數上的中高速增長，既體現了我國實現經濟發展目標的信心，又體現了加大力度支持穩增長的決心。在一系列穩增長政策靠前發力下，前兩個月我國工業增加值、投資、消費等主要宏觀數據實現了較快增長，反映出政策逐漸發揮效果。近期，國務院常務會議、金融委會議等進一步部署了加大力度支持穩增長的舉措，減稅降費、科技創新和普惠養老專項再貸款等政策有望加快落地實施，有助於為實體經濟紓困，保持經濟運行在合理區間，這將對外匯儲備規模保持穩定形成支撐。

　　同時也要看到，當前國際地緣政治衝突仍在持續，糧食、能源、金屬等大宗商品價格持續上漲，全球通脹居高不下，美聯儲可能采取更大幅度的加息，縮表箭在弦上，這些因素可能導致全球金融市場波動加劇，對我國產生外溢效應。我國宏觀政策要堅持穩字當頭、穩中求進基調，以我為主，主動作為，關注形勢和政策變化，研究制定應對預案，及時頒布有利於市場預期穩定的措施，應對好各種風險衝擊，保持外匯儲備規模基本穩定。

　　(本文作者介紹：中國民生銀行首席研究員。)