劃重點
文/許家 向陽 編輯/水笙
本文聯合騰訊新聞獨家首發，未經允許不得轉載。
2019，327，融資失敗，這是屬於淘集集的墓志銘。
327，這是淘集集的墓碑數字。它是IT桔子記錄的第327家於今年倒閉的新經濟公司。
2019年還沒有結束，但是淘集集的故事已經迎來終局。燒掉了風投的錢、商家的貨款、員工的青春、張正平的心血和名聲，留下一個令人唏噓的商業故事。
這期間，有高潮，有低谷，有東山再起，有生死一線，還有最後無奈之下的憤恨。
這兩年，淘集集搬過三次家。每次搬家的背後恰到好處地勾畫出這家公司的發展軌跡。前兩次都是由於發展勢頭迅猛，團隊快速壯大，對辦公的環境要求也變得更大、更好。而最後一次，則是辦公室減少一層，員工們擠到一層樓辦公。
五牛控股中心最高的兩層樓，現在仍然保留著淘集集的LOGO，它見證了淘集集最輝煌的時刻，而現在隻留下了26樓作為接待商戶的區域。這是夢碎的一刻。
淘集集市場部的成員白飛，在破產公告出來的當天離開上海，奔赴北京參加新公司的面試。他告訴連線Insight，這個結果，最受傷的是商戶，因為他們基本上拿不回錢了。
另外一名現員工楊蕾告訴連線Insight，10月份淘集集的員工們幾乎整月無休，做最大的努力安撫商家，為了讓投資人看到公司能夠賺錢和更好的增長數據，甚至連續加班48小時，“最後什麽也沒有，沒有工資、沒有穩定，無心工作，大家都被滿天飛的消息打敗了。”
而作為商戶代表的何建兵，看到公告後一陣沉默，第一時間組織全國各地的商家連夜開會。他是第一批簽訂重組協議願意和淘集集共存亡的商戶，也是被影響最大的一批商戶。這個會議上，淘集集並沒有任何人出現。
在這場淘集集的故事裡，作為主角的商戶，大都是小商小販，他們經歷了人生中從未有過的大起大落，是第一次大概率成為一家新經濟公司的股東。他們有些人甚至比淘集集的員工更加忠誠，在公司危難的時候，不僅是搖旗呐喊，更是衝在一線履行著與淘集集共存亡的承諾，因為這是他們拿回錢的唯一途徑。
他們都不希望淘集集就此作散，他們等待著投資方的注資或者淘集集幾年後的上市，抓住股票，至少一切還有機會，或許在收回本金的情況下還能再賺一點。何建兵告訴連線Insight，“與其魚死網破，不如一起拚搏一把，萬一成功了呢？”
然而淘集集的破產讓這希望變成了絕望。
12月8日傍晚，張正平發布內部信，宣布淘集集失敗，成立員工善後處理小組，安排後續事宜，更多消息於周一統一發布對外公告。而在9日凌晨，淘集集創始人張正平在官方微博上發表公開聲明，稱自己“已盡力未盡責”，由於資金未能如期到账，不得不宣布淘集集本輪並購重組失敗，接下來公司將尋求破產清算或者破產重整。
公告還透露淘集集支付寶账戶遭到司法凍結，直接造成公司貨款退款、員工工資無法正常支付，公司账面無錢可用，公司無法正常運營。
這最後一段時間，淘集集和商戶們，發生了什麽？
1
重組後的一個月
在商家無法收到貨款，並在網上看到淘集集挪用商家貨款後，大量的商家聚集到淘集集總部，希望能能夠討回貨款。
10月國慶後，淘集集為了解決商家欠款問題，避免公司破產清算，向商家提出了兩種解決方案，第一種是，債務重組方案，淘集集在收到並購款後的15個工作日內，向商家償付債務金額的20%，剩餘債務延至淘集集重組後公司估值達到15億美元時3個月內兌付10%，到達20億美元或者上市時3個月兌付剩餘70%。
另一個方案是債轉股，即按照5.5億美元的估值，將商戶的債務轉化為股權，商家由入駐模式變成合夥人自營模式，但是因為商家眾多，淘集集方面需要商家同意股權由張正平代持。
10月的討債風波漸漸平息，但是樓下零星討債的商戶和公司釘釘群裡每天都在減少的同事，都在提醒著白飛和楊蕾，危機並未遠去。
10月中旬開始，楊蕾變得非常忙碌。在宣布重組之後，淘集集內部一直優先處理公司的生死項目：線上債務重組合約，債轉股合約，傭金系統，以及支付寶存管對接。一切為了穩定商家，為了讓投資人能夠注資。
此時淘集集推出了t+5的回款方案（周一賣掉東西，最晚周六回款），3—5天內能將貨款到账。何建兵告訴連線Insight，他原本以為至少得一個月才能到账，但他發現貨款3天內能夠提現，他松了一口氣，“錢到了才是真的OK了。”
楊蕾們的努力似乎得到了回應。從11月左右，楊蕾發現公司的項目出現了轉變，比如，傭金紅包、傭金發票、雙十一、雙十二的各類活動，平台上開始恢復正常的產品迭代。
這是一個好消息，在極需要資本注入的情況下，投資人的一顰一笑，一喜一怒，都在刺激淘集集的神經，“11月的時候，不再是純粹為了討好投資人而趕項目，我覺得這個時候公司的融資看著像穩了。”楊蕾說。
更另他們歡喜的是，雙十一的活動，蘇寧在淘集集上開放新入口。楊蕾說：“日活和GMV效果都非常不錯，至少是翻倍了。”除此之外，白飛告訴連線Insight，雙十一期間，不少商家都是一個爆單的狀態，流量並未受到重組的影響。
一切像是回到了幾個月前的狀態，楊蕾和同事們都覺得融資應該是到位了。
不過市場部的工作依然沒有恢復，“市場部是一個花錢的部門，沒錢就沒辦法乾活。”白飛說。
面對11月的好消息，白飛擔心的是，投資人需要看到更好的增長，但是沒有廣告投放，沒有市場行銷，流量怎麽再去增長？
更令他擔心的是，他知道淘集集的現金窟窿遠比張正平說的16億要大，“我們市場部都是欠廣告代理商的錢在運作，一共欠了八九個億吧。”再加上挪用商戶的貨款，白飛提到，總的欠款應該是20億元左右，“20億的窟窿，除了阿里、騰訊、蘇寧等，國內沒幾家公司有能力接盤。”
果然情況開始急轉而下。
11月中旬，關於淘集集可能破產的消息，從被裁員的淘集集員工口中傳到商戶群中，商戶們驚駭不已，不斷奔赴五牛控股大廈尋求答案。
淘集集的官微連發兩條微博，一條公告懷疑有人散播謠言，企圖達到不可告人的目的。另一條是公司緊鑼密鼓備戰雙十二、一切運營正常的圖片。
但11月28日起淘集集平台上的貨款再次出現拖延，包括雙十一期間活動大促的款項。
商家們產生恐慌情緒，部分商家來到五牛大廈開始干擾淘集集員工上下班和正常工作。
11月27日楊蕾和其他同事發現公司的支付寶账戶只能進，不能出，支付寶账戶遭凍結，工資無法發放。張正平周五（11月30日）說內部說明，稱下周三能夠發放工資（12月4日），然而12月4日並未發放工資，且沒有說明情況。
白飛提到，自從10月份商家頻繁來討錢後，張正平便很少出現在公司。破產的消息也並不是所有員工都知曉，有些員工是在12月8日看到張正平發的宣布破產的內部信後，才知道公司真的破產了。
而就在12月3日，淘集集還宣布已經和國內某大型集團順利簽署股權投資協議，正處於打款階段。
然而幾天后，張正平口中簽署投資協議的投資人B，歷經四次拖延，仍未將錢款打出，張正平失去信心，遂發送破產公告。張正平最後用“已盡力未盡責”來總結這次淘集集的拯救行動，“他（張正平）很積極，很努力了，但是這個窟窿大到誰也補不上。”白飛說。
2
淘集集的兩次危機
在淘集集宣布破產之後，原本忙碌的員工也並沒有閑下來。一部分人開始找新的工作，另一部分人最關心的問題是：“社保、工資能不能下來，還會有補償嗎？”
據白飛介紹，現在沒有員工拿到工資和補償。遲遲未能等到的人，有的已經開始申請勞動仲裁了。
“你以為結局會不同，其實只是在騙自己。”白飛說。
他對連線Insight說，張正平提到的投資人B其實就是開域集團，但是他有能力補上淘集集的窟窿嗎？肯定是不行的，“從頭到尾，投資人都沒有打一分錢進來。”白飛說，“很多人離職了都是對資本沒有信心，只有他（張正平）堅信會有資方進來。”
2019年10月，連線Insight從兩名淘集集員工處獲悉，阿里在2019年上半年頻繁接觸淘集集，確實已經達成意向協議，不過資金一直未能到账，提出需要看到淘集集更好的增長曲線。白飛告訴連線Insight，為了有更好看的數據，淘集集開始挪用商家貨款充當市場行銷的費用，最終也引發了10月商家討債的風波。
但他也提到，這本身並不是資方的問題，在自身沒能夠實現造血的前提下，過分依賴外界的融資，希望能夠有新融資進來後補上挪用的貨款，“但凡財務和風控能阻止一下，淘集集可能就不會出這樣的事情。”白飛和另外一位前員工一致認為，淘集集內部財務問題是最大的。
商戶的心態亦是矛盾的。一方面他們被張正平的真誠所打動，也為了有一天能夠收回自己的貨款，希望淘集集能夠繼續做下去。另一方面又覺得，淘集集私自挪用貨款，逼迫他們簽訂“霸王協議”，才導致商戶們血本無歸。
何建兵提到，張正平與商戶們溝通：“大家不同意，我就只能和高管一起去派出所自首了”，現場有商戶反駁，“你坐不坐牢和我沒關係，我只要你還錢。”
面對第一次危機，張正平獲得了超過半數的商家支持，其中包括何建兵。為了讓淘集集能夠順利重組，他和他的老鄉們，不斷地在說服其他商戶同意簽字。然而這樣的動作，卻讓他在今天背負得更多。
第二次危機到來時，樹倒猢猻散，淘集集甚至沒有能留給任何人反應的時間。
在淘集集最後的公告中，能夠看見張正平對於投資人B頗有怨言。多次提及投資人B，收走公司所有公章和銀行密匙，多次拖欠打款，更因為投資人B的實控企業申請訴前保全，司法凍結公司支付寶账戶，給公司運營造成毀滅性打擊。
白飛提到，上述投資人B是開域集團，旗下有一家廣告公司叫做齊欣互動，淘集集欠齊欣互動巨額代理費，這讓淘集集的員工不得不懷疑，投資人B是否真心想投資淘集集，或者這僅是一個煙霧彈。因為如果是先申請訴前保全的話，在清算完員工工資、社保等欠款外，法院會優先清算齊欣互動的欠款，白飛如此說道。
但是，投資人B是一個導火索。真正的原因是淘集集太注重拉新，而用戶的留存非常差，用戶的體驗是大問題。但是這個問題卻被公司忽略。白飛說：“你總能在淘寶和抖音上看到，用戶吐槽淘集集的帖子、視頻，但的確商品質量就如他們所說。”
融資失利只是壓死淘集集的最後一根稻草，到故事結尾的前夕，淘集集都沒有能夠形成真正的造血能力。
3
最好的時光，轉瞬即逝
暴雷之前的淘集集，極具上岸的潛質，一直被稱為“下一個拚多多”。
2018年，拚多多崛起在前，社交電商這一巨大機遇誘惑著創業者，隨後誕生了淘集集、達令家、貝店、雲集等玩家。
這是一場燒錢補貼的遊戲。
自白飛今年8月入職淘集集，他所在的市場部幾乎每天都有六、七百萬的花銷。不同於雲集、貝店使用的拉人頭，淘集集更偏向於以拚多多為代表的拚團模式。但微信生態已經不再像早期一樣，有著無底線的裂變增長，淘集集投放廣告的成本居高不下。
“市場上獲取一個注冊用戶不便宜。”暴雷後，張正平在10月發布的聲明裡回溯了過去，淘集集上線以後，他和他的家人及雙方直系親屬，不論國內外都沒有買過房子、車子。錢用在了淘集集目前超過1.3億的注冊用戶上，虧損來自獲客。
淘集集更試圖用比拚多多更低價的模式獲客。“ 一元拚團 ”、“ 限時秒殺 ”、“ 十元五件 ”……從淘集集APP首頁上的活動名稱，有著瘋狂補貼的痕跡。
“一個羽絨服，十塊二十塊的，就是我們自己看著都覺得價格太低，不敢買。”白飛提到，淘集集為了獲客、促進銷量，一直在壓貨款，達到“最便宜”的價格。
激進的燒錢補貼，讓淘集集的發展速度遠超想象。2018年8月上線的淘集集，用兩個月的時間，將用戶總量達到1133萬人，以120.61%月活增幅位居當月相應榜單第一（根據艾媒谘詢數據）。同時淘集集完成了A輪4200萬美元融資，投資方是老虎基金(tiger)、數位天空科技(dst)和險峰投資等，投後估值2.42億美元。
2個月日活破500萬，6個月用戶量達到1 個億，再到如今1.3 億的注冊用戶。在社交電商中，淘集集成為僅次於拚多多的二梯隊頭部玩家。
然而，剝開光鮮的外衣，淘集集的燒錢補貼之路十分艱險。
白飛提到，淘集集注重拉新，卻無視用戶流失問題。他描述了這種惡性循環，“貨款壓倒一定程度，貨的質量沒有保證，我們的快遞也沒有做好，用戶的體驗很差，只會選擇卸載軟體。所以我們的留存才那麽低。”
淘集集打出“價格更低、品質更好”的口號十分誘人，實際上很難達到。
白飛從未料想淘集集會走到破產這一步，但現實來臨時，一切似乎都有預兆。目睹種種亂象，白飛認為，即使不發生這次暴雷，淘集集也很難成功。
4
遲遲未定的融資
最後一段時間裡，資本和淘集集對雙方都不滿意。
張正平將淘集集的倒閉歸咎於資本的食言。他在12月9日發布公告，稱由於資方在並購階段遲遲未打款，公司將破產清算或破產重組。
他提到，最後一輪涉及兩家投資機構，一家為某大型集團公司，一家為某preIPO基金。其中，這家大型集團公司在淘集集危機爆發後稱，“需要觀察一下情況”，另外一家preIPO基金已經簽署投資協議，並接管了公司的財務、法務等工作，但在打款時間上多次延期，最終導致淘集集倒閉。
幾個月前的狀況卻截然相反。2019年6月，淘集集啟動了B輪融資，“投後8億美金融2億美金，拿到了多個口頭offer，當時自信滿滿，要把淘集集做成百億美金以上企業。”張正平在道歉信中如此說道。
據財新報導，當時阿里曾接觸過淘集集。一名接近淘集集高層的知情人士透露，阿里給了淘集集Term Sheet（即投資意向書），淘集集因此回絕了其它機構的投資意向。不僅如此，淘集集還將伺服器接口變成阿里雲。期間，阿里要求進行詳細的盡調，包括再次審核後台增長數據。但到了9月底，阿里仍未決定是否投資淘集集。
之後，又有媒體通過內部人士獲得消息，10月15日前後，京東京喜曾有意參與淘集集的投訴談判，但該消息並未獲得京東方面證實；隨後，傳出蘇寧方面有投資意向，並在11月期間在淘集集上線過“蘇寧官方旗艦店”進行流量測試，隨後店鋪下架。
融資遲遲未定，增長壓力更甚。但淘集集在資金趨緊的情況下，堅持燒錢補貼。
早在7月份，淘集集就將商家的提現账期從一個月改成兩個月。8月，淘集集又向商家發布公告，稱從7月10日所有提現申請將全部駁回，引起商家的不滿和維權。直到9月底，商家群體上門，事件爆發。
楊蕾印象深刻的是，內憂外患下，內部員工卻一直在趕投資人要求的項目，“我們都堅持到了最後一刻，接受了績效停發，還要躲避商戶的干擾。”但直到最後，淘集集也沒有等來融資。
一切變壞的原因，是否歸結在資本的食言？網經社電子商務研究中心主任曹磊認為，社淘集集在市場培育前期“燒錢”過度，平台自身缺乏盈利能力，加上平台模式雷同缺乏差異化優勢，對用戶缺乏持久吸引力，導致資金鏈斷裂，無法持續。
2019年資本趨冷，市場燒錢跑數據、增規模的企業，不再是寵兒。而淘集集始終沒能盈利，實現自我造血，最終走向死亡。
淘集集的破產，讓人們重新審視社交電商行業。雲集上市之後，股價曾經最高達到11美元每股，而截至12月10日收盤已經跌至4.72美元每股，股價表現並不樂觀。而雲集第三季度財報，營收同比下滑10%，保持了持續下滑的態勢。
拚多多第三季度的表現也低於市場預期。財報顯示，拚多多第三季度營收75.14億元，虧損達到27.92億元，較去年同期的12.695億元同比增長了119.9%。因此，拚多多股市一天內暴跌超過20%，市值再度被百度超過。
社交電商依然是一個超過2兆規模、具有想象空間的市場，但證明其中商業模式的可持續性，還需要更長的時間。
（應採訪對象要求，文中白飛、楊蕾均為化名。本文所有採訪均已錄音備份。）
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室