5G建設漸入佳境 這類股率先享受產業紅利

市場節奏已經切換，精耕細作守得花開

市場在上周出現了震蕩的局面，之前的強勢單邊上行走勢已經告一段落，杠杆資金快速入場在上周告一段落，增量資金入場最快階段已經過去。市場也從快速上漲轉變為結構性行情。結構上，經濟數據出爐最顯著的兩個變化是地產數據除了投資之外均全面大幅回落，移動通信基地台同比數據大幅提升。

如果說2440點到3129點是“吃飯行情”，那麽3129點之後將迎來一段拚實力的行情，這裡的實力指的是對行業機會的把握，對大機會的洞悉，說白了“雞犬升天”式的上漲之後，就要開始用心去選股了。

2019年有沒有確定性的機會，答案是有的，在文中的第一段的相關數據中就可以看出端倪--“移動通信基地台同比數據大幅提升”，這個數據已經在說明一個行業的蒸蒸日上，那就是通信行業，確切的說是5G建設，我們看中的是5G大布局趨勢中的PCB領域。

2019 年是 5G 商用元年，5G 建設基地台先行，5G 正式牌照發放後，基地台鋪設市場空間加速打開，帶動上遊高頻、高速、多層等高端 PCB 放量，國家部委和各級政府推動力度較大，在正式商用牌照發放後基地台建設將會逐漸放量，進而打開上遊中高端 PCB 市場空間。

何為PCB？

PCB（印製電路板，Printed Circuit Board）被稱為“電子產品之母”，是現代電子信息產品中不可缺少的電子元器件，被廣泛運用於通信設備、汽車電子、消費電子、計算機、航空航天、網絡設備、工業控制和醫療等行業。

PCB 的工作原理是利用板基絕緣材料隔離開表面銅箔導電層，使得電流沿著預先設計好的路線在各種元器件中流動完成諸如做功、放大、衰減、調製、解調、編碼等功能。在最基本的PCB 上，零件集中在其中一面，導線則集中在另一面上。

為什麽說PCB領域將迎來大爆發？

1、5G 時代即將到來，通信用 PCB 量價齊升

5G 相關進展順利，通信用 PCB 需求爆發。隨著我國 5G 試驗頻譜規劃落地，各大主設備商和運營商的基地台建設採購計劃已經向下一階段發展。

5G 建設加速通信 PCB 市場增長，將成為 PCB 行業增長的核心驅動力。近年以來，作為 PCB產業增長驅動力的消費電子、計算機行業需求趨於飽和，2016 年通信 PCB 板產值佔比第一次超過計算機 PCB 板產值，佔總量 26%，成為 PCB 行業第一大細分市場。通信用 PCB 是目前 PCB行業最大細分領域，廣泛應用於無線網、傳輸網、數據通信、固網寬頻中，涉及背板、高速多層板、高頻微波板、多功能金屬基板等相關 PCB 產品。

5G 建設時期基地台先行，基地台相關的通信用 PCB 需求首先爆發。後續因 5G 時代信息傳輸速度整體提升，下遊物聯網、消費電子等網絡流量爆發，5G 網絡容量相較 4G 有明顯提升，通信用 PCB 需求繼續增長。

2、5G+電子微創新驅動新一輪換機需求，單機 PCB 價值量上升

5G 逐步落地刺激新一輪換機需求，消費電子 PCB 需求有望回升。5G 逐步落地將刺激新一輪換機需求，5G 時代智能手機單機 PCB 用量增加，同時手機輕薄化特點使智能手機市場對高端 PCB 產品如 HDI 板、FPC 板的需求增加，消費電子用 PCB 市場也有望迎來量價齊升。

3、電子化和智能化是汽車發展趨勢，汽車電子 PCB 量價齊升

汽車的電子化和智能化趨勢將驅動車用 PCB 市場增長。汽車電子是車體汽車電子控制裝置和車載汽車電子控制裝置的總稱，汽車電子化程度隨著 5G 建設帶來的通信效率提升預計未來 5 年內會出現較大提升，整體市場空間較大；未來汽車電子主要發展趨勢是智能化；從 ADAS向完全自動駕駛過渡是較為確定的趨勢，PCB 在汽車電子中應用廣泛，動力控制系統、安全控制系統、車身電子系統、娛樂通信這四大系統中均有涉及；近年我國新能源汽車出貨速度的快速增長也將帶動 PCB 的用量增長。

4、航空航天機載設備 PCB 需求興起，高多層板助力市場增長

航空航天 PCB 要求嚴格，HDI 板材卡位發力。航空航天 PCB 產品主要用於航空航天的機載設備，機載設備又可分為航電系統和機電系統。航電系統主要包括飛行控制、飛行管理、座艙顯示、導航、數據與語音通信、監視與告警等功能系統；機電系統主要包括電力系統、空氣管理系統、燃油系統、液壓系統等功能系統。根據 Prismark，2016 年航空航天領域的 PCB 需求約為 23.64 億美元，預計 2016 年至 2021 年複合增長率約為 3.59%。航空航天領域的 PCB 需求主要以高多層板為主，其中 8-16 層板的佔比最高約為 28.68 %。

新政頒布加速行業集中度

PCB 行業新規頒布，環保和技術準入門檻提高加速市場集中度提升趨勢。2018 年 12 月，工信部頒布了《印製電路板行業規範條件》和《印製電路板行業規範公告管理暫行辦法》，文件對高汙染和低技術含量的 PCB 廠商進行了限制，未來高汙染的 PCB 廠商將面臨停廠整改的壓力，同時下遊基地台和智能終端客戶在客戶認證方面也會逐漸提高對環保問題的重視，汙染較大的 PCB 製造廠商面臨轉型或者倒閉風險。從目前國內 PCB 市場嚴查環保規範的狀況來看，有助環保合規的中大型 PCB 廠商接單，且有助於改善市場產能供過於求的狀況。各地環保政策趨嚴預計將加速 PCB 行業洗牌，份額將向龍頭企業集中。

該領域重點公司一覽

5G領域是2019年比較確定性的機會所在，我國很有可能在5G建設上實現通信領域的彎道超越。國家發展戰略層面來講，以5G為代表的“新基建”建設，是我國產業由勞動密集型向技術密集型轉換的戰略部署之一。在國家大力推進之下，該領域已經勾勒出未來的藍圖，相對應的子領域PCB也將在未來大放異彩。

來源：巨豐投顧

作者：胡崗 執業證書：A0680618080008

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