債市開放又進一步：境外投資者可通過彭博終端交易了

11月29日，人民銀行網站發布消息稱，目前，中國外匯交易中心與彭博公司合作項目準備工作基本就緒，雙方通過交易平台連接支持境外機構投資者進入中國銀行間債券市場的項目將正式啟動。該項合作進一步擴大了中國債券市場交易設施的開放，有利於持續提升市場基礎設施服務能力。境外機構投資者將能夠通過彭博公司交易終端，便捷地進入中國債券市場，配置人民幣債券資產。

“此次中國外匯交易中心與彭博公司合作，是中國債券市場進一步開放的重要措施，更多國際交易平台的介入，不僅是在‘債券通’方面，也同樣適用於境外投資者直接投資境內債券市場的方式。”接近監管人士對第一財經記者表示。

彭博接入境內債券交易平台

中國外匯交易中心隨後發布消息表示，將與彭博盡快簽署相關協定，做好系統準備，支持境外投資者通過彭博終端與外匯交易中心系統的連接，在代理模式（CIBM Direct）和債券通模式（Bond Connect）兩種模式下，投資中國債券市場。

自2010年以來，中國債券市場不斷擴大開放。最開始主要是通過開放直接入市的模式，不斷擴大境外機構投資的主體範圍和投資品種。在過去直接入市的模式下，境外投資者通過結算代理人接入外匯交易中心系統進行債券交易。

2017年7月，債券通開通之後，為我國債市開放開辟了一條新的路徑，讓境外投資者“足不出戶”，在不改變業務習慣的基礎上，便捷地參與內地債券市場。在託管方面，債券通是採用香港金管局CMU（債務工具中央結算系統）與內地債務託管機構的鏈接，合資格投資者可通過CMU，以靈活的多級託管方式持有內地債券。在交易方面，國際固定收益交易平台Tradeweb是首個與中國外匯交易系統(CFETS)建立聯繫的離岸交易平台，成為“債券連接”的主要交易平台。

前述接近監管人士稱，將外匯交易中心資訊系統和彭博系統對接，投資者就可以利用彭博的交易終端去發送交易指令。與此同時，彭博作為一個國際主流的交易平台，尤其是在固定收益領域，境內的交易方也可以通過這一平台去獲得市場資訊。總體來說，會對境外投資者投資中國債券市場交易便利性方面有很大的提升，同時有利於提高國內債券市場的交易活躍程度和流動性。“所以說，這次合作是我國在債券市場基礎設施開放方面邁出的一大步，基礎設施服務效率的提高、安全性的提高上了一個新台階。”

彭博有限合夥企業董事長高逸雅先生表示：“我們非常歡迎中國人民銀行的決定，對於彭博的服務可以更加便利全球投資者進入中國債券市場感到興奮。這是中國金融市場開放的又一裡程碑。更多、更高效的進入中國債券市場的管道將進一步激發全球投資者的熱情，推動更多境外機構參與。我們期待與中國外匯交易中心以及其他各方一起努力，加快中國債券市場發展步伐。”

前述接近監管人士對第一財經記者稱，目前，境外投資者投資規模佔我國債券市場比重仍然較低，具有較大的增長潛力。近期境外投資者關心的具體制度安排已經取得較大進展，投融資便利性進一步提高，環境更為友好。下一步，人民銀行將堅定不移地繼續推進全面深化改革、擴大對外開放的戰略部署，會同各有關部門進一步完善相關制度規則、基礎設施安排，鼓勵境內基礎設施與更多國際主流電子交易平台及相關基礎設施加強合作，為境外機構投資者投資中國債券市場提供更加友好、便利的投資環境。

債市開放步伐有條不紊

近年來，我國債券市場的發展與對外開放按照既定的步伐有條不紊向前推進。截至2018年10月末，中國債券市場餘額達83.76兆元人民幣，位居世界第三、亞洲第二。同時，已有1110家境外機構投資銀行間債券市場，持債規模約1.75兆元，較2017年7月“債券通”上線前增長108%。

同時，人民銀行積極推動境外機構在境內發行債券，不斷豐富發行主體類型。截至2018年10月末，銀行間債券市場的境外發債主體已包括外國政府類機構、國際開發機構、金融機構和非金融企業等，累計發行人民幣債券1860.6億元。其中，世界銀行於2016年8月首次在銀行間債券市場成功發行5億SDR（特別提款權）債券，對擴大SDR使用和促進債券市場開放都具有積極意義。此外，為推動信用評級行業開放，促進債券市場健康發展，人民銀行還發布了關於評級行業對外開放有關事宜的公告（中國人民銀行公告［2017］7號），支持境外評級機構入市開展評級業務。

今年以來，債市開放主要發力點在完善配套制度和基礎設施領域，比如，推動明確境外投資者投資境內債券的相關稅收暫免安排。在前期國務院常務會決定基礎上，財政部、國家稅務總局聯合發布公告，自2018年11月7日起至2021年11月6日止，對境外機構投資境內債券市場取得的債券利息收入暫免徵收企業所得稅和增值稅。其次，全面實現券款對付(DvP)結算。2018年8月24日，相關境內託管結算機構上線DvP結算功能，至此“債券通”全面實現DvP結算，進一步滿足了境外投資者的風控及監管要求。第三，上線交易分倉功能。近期，“債券通”先後正式上線了大宗債券交易前分倉功能和交易後分倉功能，進一步便利境外資產管理人的交易需求，提升交易效率。

不僅如此，監管部門還完善境外機構境內發行“熊貓債”的制度安排。2018年9月，中國人民銀行、財政部聯合發布《全國銀行間債券市場境外機構債券發行管理暫行辦法》（中國人民銀行財政部公告［2018］第16號），明確境外機構在我國債券市場發行債券所應具備的條件和申請注冊程式。

此外，2018年3月，彭博公司宣布將於2019年4月將中國債券市場納入其旗艦指數“彭博巴克萊全球綜合指數”。9月27日，富時羅素公司宣布將中國納入其債券旗艦指數——世界國債指數(WGBI)的觀察國家名單。接近監管人士表示，“國際主要債券指數即將納入或正在考慮納入我國債券市場，反映了境外投資者對於中國經濟的信心與重視，也將吸引更多境外投資者關注和了解我國債券市場。”