老字號的新麻煩，全聚德外賣賠到關門

原標題：《老字號的新麻煩：全聚德淨利6年未漲，外賣一年賠到關門》，本文轉自公眾號“財經天下周刊（ID:cjtxzk）”，作者：劉碎平。

54歲的“鴨子”，已經有點走不動了。

8月20日晚，擁有154年歷史的全聚德發布了2018年上半年業績報告。報告顯示，全聚德上半年營收為8.76億元，同比僅增長1.43%；淨利潤為7779.24萬元，僅比上年同期增加1.29%。

事實上，2012年至今，全聚德業績已經連續6年停滯不前。

2007年上市後，全聚德也度過幾年高光時刻，2007年至2012年，全聚德一路高歌猛進，營收從2007年的9.17億元，增至2012年的19.44億元。不過，就在外界以為這隻百歲老鴨依舊具有戰鬥力時，全聚德則開始進入瓶頸期。

這種狀況，在股市上也有直接的反應。儘管受業績利好消息影響，全聚德今日報收13.12元，較前一交易日微漲，但比起其上市後不久達到的高值78.56元相比，此時全聚德股價已經跌去83%。

16家子公司虧損

連續6年增長疲乏的全聚德，已經到了一個關鍵時刻。

全聚德8月20日晚發布的半年報顯示，報告期內，公司新開直營企業2家，新開特許加盟店3家。截至2018年6月30日，公司已開業的成員企業(門市)共計119家。

儘管店鋪布局海內外，但是業績並不盡如人意。從合並利潤表中看，2012年-2017年全聚德的營業收入分別為人民幣19.44億、19.02億、18.46億、18.53億、18.47億、18.6億；淨利潤分別為人民幣1.66億、1.22億、1.38億、1.43億、1.50億、1.36億。

從以上數據可以明顯看出，2012年至2017年6年時間，全聚德營收和淨利潤幾乎沒有太大的變化。不過，全聚德也經歷過上市以來的輝煌時刻。2007年至2012年，全聚德一路高歌猛進，營收從2007年的9.17億元，增至2012年的19.44億元。

業績開始原地踏步後，全聚德想要實現投資者期待的20億營收的大關，也成為難以觸及的目標。全聚德集團董事長邢穎甚至對媒體表示，“20億是董事會和經營層這幾年心中的一個夢想。”

值得注意的是，在半年報顯示的對全聚德淨利潤影響達 10%以上的34家子公司中，有16家子公司為虧損狀態。其中，全聚德沈陽店虧損最高，達252萬元。

而全聚德在京外的店鋪，也有“水土不服”的風險。有消費者直指，外地的全聚德口味並不能每次都讓人滿意。在京外全聚德飽受爭議的同時，另一個不爭的事實則是，全聚德絕大部分的營收仍來自北京地區。

資本永遠是嗅覺最靈敏的。2014年7月，全聚德引進外資，IDG資本旗下IDG中國股票基金投資全聚德約2.5億元，佔股5.78％。好景不長，2018年2月1日，全聚德收到了IDG資本的《股份減持計劃告知函》，稱計劃在公告披露之日起3個交易日後的6個月內以集中競價交易、大宗交易或協定轉讓方式減持所持全聚德所有股份。

不過，IDG 資本並沒有照做。

全聚德8月8日公告顯示，IDG 資本減持計劃期限已經屆滿，並稱於 2018 年 8 月 7 日，收到 IDG 資本出具的《關於減持計劃屆滿實施情況的告知函》，本次減持計劃實施期間 IDG 資本共減持公司股份 73萬股，佔公司總股本比例的 0.24%。本次減持計劃期限屆滿後，IDG 資本持有公司股份 1736.98萬股，佔公司總股本比例 5.63%。

公告還表示，減持計劃實施完畢後，IDG 資本仍是公司持股 5%以上的股東。

外賣收購均夭折

全聚德最早的歷史可以追溯到清朝同治三年，即1864年。1864年，機緣巧合下，楊全仁盤下來一家名為“德聚全”乾果鋪，這家鋪子因經營不善，難以為繼。在風水先生建議下，楊全仁將“德聚全”改名為“全聚德”，意思是“以德聚全，以德取財”。

很長時間以來，全聚德與北京烤鴨就像一張撲克的正反面，總是捆綁在一起。說起北京烤鴨，必然會想起全聚德，全聚德與北京烤鴨也一道成為北京的名片。

在業績低迷面前，全聚德也在積極尋求新的增長點。

2016年4月，全聚德注資1500萬佔股55%，與重慶狂草科技有限公司、北京那隻達客資訊科技研究中心（有限合夥）共同出資設立“鴨哥科技”公司，負責全聚德的互聯網化運營。全聚德外賣、全聚德電商在全聚德小鴨哥微信公號、百度外賣上線。

不過，這次“傳統+互聯網”的結合物——鴨哥科技，僅僅一年後就夭折。

全聚德2016年年報顯示，鴨哥科技2016年虧損1344萬；2017年半年報顯示，鴨哥科技當期淨虧損243萬，營業收入36萬，同時披露鑒於一年多運營未能達到經營預期，鴨哥科技已停業。

全聚德飽受詬病的原因之一就在於價格過高，離普通消費者太遠。AI財經社在美團外賣上發現，全聚德的菜品價格偏高。整隻烤鴨250元左右，半隻130元左右，其他普通單個菜品40-60元左右。

中國食品產業分析師朱丹蓬認為，全聚德不適合做外賣，外賣主要給常駐人口和年輕人，但全聚德烤鴨多為宴客或遊客堂食，二者交集較少，而且老字號的閱聽人年齡偏高，也不是外賣的主流群體。

儘管首次轉型以失敗告終，但全聚德沒有放棄。2017年3月，全聚德計劃收購 “湯城小廚”，這是一家主打粵菜的休閑餐飲品牌，這對以烤鴨為主打產品的全聚德，在價格、菜品、消費人群上都有互補作用。

僅過去5個月，消息傳來，全聚德宣布終止收購，稱由於交易的複雜性以及推進的不確定性，無法按時完成交易。

幾次轉型，均以失敗告終，自然會招致外界的批評。不過，全聚德集團董事長邢穎也感到委屈，他認為，市場還是以結果論英雄。在接受《財新》採訪時，邢穎表示，其實在已披露的湯城小廚之外，全聚德還做過不少探索，今後也不會放棄這條路。

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