以史為鑒 貿易戰會導致又一次股災嗎？

　　來源：功夫財經 孫哥 

　　北京時間3月23日凌晨，川普針對中國貿易簽署備忘錄，宣稱將對600億美元中國進口產品增加關稅，以懲罰中國對美國知識產權和商業秘密的盜竊。此次美國計劃依據301調查結果對華進行貿易製裁，意味著中美貿易戰的進一步更新。大家也許對301調查比較陌生，對貿易戰的走向沒法判斷，孫哥帶著大家從歷史中尋找答案。

　　1989年，美國開始把中國列入“特殊301條款”中的觀察國家名單，並於1991年11月宣布對中國發起針對知識產權的“特殊301”調查。

　　隨後，美方提出包括“要求中國限期修改著作權法”、“要求中國人民代表大會制定保護商業秘密的規定”等訴求。訴求被中國逐條反駁之後，美國於當年12月針對中國紡織品、服裝及電子產品等106種產品列出了總共15億美元的征稅清單，而中國當日立即列出一份反清單。

　　1992年1月17日，中美達成協定，這次貿易摩擦最終以中美簽訂知識產權諒解備忘錄而告終。但中美關於知識產權的爭端並沒有就此停止，之後美國以中方執行不力為由，於1994年6月和1996年4月兩次將中國列為特殊301條款重點國家，中美雙方就此再次展開雙邊談判，最終都是以相關協定的簽訂而告終。

　　所以，301條款並不是什麽新鮮事情，27年前中國人就已經面對過了，現在再次面對，處理起來的經驗一定已經非常豐富了。這點我是一點都不擔心，即使表面的文章都做的很大，但要真正解決問題，談判是唯一的出路。

　　一直說貿易戰是兩敗俱傷，來看看2002年由時任美國總統小布什發動的鋼鐵貿易戰的情況。

　　2002年是美國小布什總統上任後的中期選舉年，當時共和黨需要鞏固執政優勢地位。3月5日，小布什宣布，將對從歐洲、亞洲和南美進口的大部分鋼鐵施加8%到30%的進口關稅，期限為3年，用以保護被外國進口的廉價鋼鐵衝擊的本國鋼鐵產業。

　　歐盟隨即威脅要對美國商品徵收報復性關稅並向世界貿易組織（WTO）仲裁委員會起訴。在世界貿易組織裁定美國徵收懲罰性鋼鐵關稅是非法的後，歐洲和日本等對美國的鋼鐵、橙汁、蘋果、太陽鏡、紡織品、摩托艇和複印機等商品施加總值逾20億美元的報復性關稅。

　　在關稅措施實施的一年多的時間裡，美國的市場發生了巨大的變化。美國的貿易逆差不僅由2002年12月份的3615億美元擴大到2003年12月份的4939億美元，淨出口對GDP的拉動率也由2002年的-0.19下降到2003年的-4.02。

　　出於貿易戰將使得經濟復甦夭折的擔憂，標普500指數大幅下跌將近30%，美國十年期國債收益率也相應下降，美國債市迎來一波牛市。

　　由此可見，對外依存度非常高的美國，歷史上打貿易戰也沒有得到什麽好處，這次和比當年更強大的中國開打，很難說最終能撈到什麽好處。那麽，川普為什麽選擇在這個時候發難呢？

　　川普此次開展針對中國的“貿易戰”，有出於為其換取政治和經濟籌碼的考量。自從參加選舉以來，川普就多次表示要減小貿易逆差，然而其並沒能扭轉這種趨勢。

　　2017年美國對中國的貿易逆差甚至由2016年的3470億美元上升到3752億美元，到達2010年以來的最高點。2018年的中期選舉即將到來，但川普卻還遲遲沒有兌現自己的承諾，用新一輪的“貿易戰”來換取足夠的選票，對川普來說無疑是非常重要的。

　　另外，川普此次對知識產權的強調，限制中國高新技術行業發展的考慮最為嚴重。近年來我國的高新技術進一步發展，在高壓輸電、高鐵、可替代能源汽車和超級計算等領域都處於優勢地位。但就我國的高新技術產業而言，在現階段還需要廣闊的海外市場，如果此次中美“貿易戰”進一步發酵，我國的高新技術行業將受到一定的衝擊和影響。

　　這不，股票市場是對這些資訊最敏感的地方，上周五率先開始下挫的就是以蘋果產業鏈為主的電子信息板塊。以安潔科技﹑信維通信為代表的個股，早盤就已經被打到了跌停板。通訊板塊同樣損失慘重，中通國脈，縱橫通信等個股領跌。

　　當然，凡事皆有兩面性。商務部公布將針對美國部分進口商品加征關稅，其中包含對鮮水果、乾果及堅果製品、葡萄酒、改性乙醇、花旗參、無縫鋼管等加征15%的關稅，對豬肉及製品、回收鋁等加征25%的關稅。上周五漲幅最好的，是農業板塊。畢竟立馬就加稅了，利好國內農業，這是市場主流資金從基本面出發挖掘的，種業股，豬肉股都是直接受益的品種！其次，2017年美對華出口排第一的是民用飛機產業鏈，隨著我國國產的大飛機C919即將量產，大飛機概念股也可以關注。

　　孫哥年初就說過，今年股市最大的不確定性來自海外市場。1月底的那波調整，還歷歷在目。這次貿易戰引發的調整，估計還需要1-2周的時間來消化。現在回想起來，年初人民日報海外版發文稱：美股今年或有20%的調整太空，還真是有前瞻性。上周五道瓊斯的收盤指數已經創了年內新低，雖然昨晚開盤後有較大幅度反彈，但是本周仍有繼續探底的可能性。

　　中長期來看，中美貿易摩擦增加可能是一種常態，畢竟投資者需要對此有心理準備。對A股而言，短期情緒影響更大，畢竟目前A股的總體估值不高。內需消費和科技創新是未來中國轉型發展的希望所在，經過短暫的調整後，這些板塊的投資價值又會顯現。

責任編輯：陳悠然 SF104