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華為霸屏:深研相關A股

本文不羅列華為的數據,而是分析華為遇到的前生後世,以及華為產業鏈的發展趨勢,還有相關股票的相對深度分析。

為大號“丁丁談股”的匠心之作,寫了6個小時。丁丁隻寫有價值的文章。請耐心閱讀和收藏。也歡迎你關注。二維碼如下。轉載注明作者“丁丁談股”。

前言:牽扯億萬中國人的事件

5.15日,超級大國將“華為”列入實體名單,一天前,美國商務部工業和安全局(BIS)正式把華為及其70家附屬公司列入管制“實體清單”,命令將於周五生效。這意味著,沒有美國政府的許可下,美國企業不得給華為供貨。

大家以為華為就被打趴下了,包括我,徹夜難眠。華為是不是就此失去了失去市場?是不是相關的中國供應商都活不下了去?結果第二天的新聞再次刷爆了全國,刷爆了全球。海思的霸氣回應:“備胎”芯片全部從保險箱拿出來。大國競爭,靠實力,不靠道理。

華為的最新數據

在通信行業,華為已成長為了一家“巨型”企業,根據華為發布的2018年財報,公司在當年的營收錄得7212億元人民幣,同比增長19.5%。淨利潤593億元人民幣,同比增長25.1%。

4月22日上午,華為公布2019年第一季度經營業績。數據顯示,華為2019年一季度銷售收入達1797億人民幣,同比增長39%;淨利潤率約為8%,同比略有增長。

在5G方面,截至今年3月底,華為已經和全球各大運營商簽訂40個5G商用合約,另有7萬多個5G基地台發往世界各地。在今年年初,華為推出了5G基帶芯片和5G基地台芯片。

同時華為預計,到2025年將擁有650萬個基地台、28億用戶,並覆蓋全球58%的人口。

手機業務方面,今年一季度華為智能手機發貨量超過5900萬台,同比增速明顯。IDC數據顯示,2018年一季度,華為手機出貨量為3930萬台。有預測分析,依照該增長幅度,華為今年的智能手機出貨量至少可達2.36億台。

報告顯示,在獲得了50.3% 的同比增長後,華為在 2019 年第一季度的出貨量為 5910 萬台。下滑到第三名的蘋果出貨量則僅有 3640 台,同比下降 30.2%

說實話,這個事情,一下子讓我徹夜難眠,我們國家出了這麽一個高科技企業,就這麽被打趴下了?這幾天,我一直在思考這些事情,最後得出結論:

這樣的企業,是我們的脊梁,也是我們A股市場接下來的一個熱點、一個主題,一個時間長達10年的投資主題。

華為的北美遭遇

華為的發展,我也就不多說了。華為的市場份額、華為暴增的手機銷量、華為在5G的專利數量,網上都有大量數據。我們先看看華為在北美市場的一些歷史事件,有助於我們堅定投資科技立國的股票的信念。

從1993年起,華為就在為進入美國市場做準備。當年,它在美國達拉斯建立研究基地,1999年又在達拉斯建立研究所;2002年在美國德克薩斯成立子公司,並在亞特蘭大的一個展會上宣布,正式進入北美市場。

2002年底,美國思科副總裁拜訪華為,並指責華為侵犯了其知識產權,要求華為停止銷售產品。2003年,華為被思科起訴,列舉了專利、不正當競爭、商業秘密等21項罪名。華為只能召回在美國銷售的產品。不過,在後來雙方的激烈交鋒中,華為聘請的美國律師也找到了思科的一個協議漏洞,進行了強烈的反擊,並最終在2004年簽署和解協議。但這個法律訴訟打壓了華為進入美國市場的勢頭。

在2008至2010年期間,華為三次嘗試並購美國科技企業,均被美國政府拒絕。其中,2008年,華為聯手貝恩資本,收購美國設備提供商3com,但以失敗告終。2010年,華為競購摩托羅拉無線網絡設備業務受阻;同年,華為參與Sprint招標進軍美國,但因“安全問題”再次受阻。

而在2011年,華為試圖收購美國一家伺服器技術企業3Leaf,但審查機構要求華為必須放棄,否則將“向(時任)總統奧巴馬建議下令解除此項收購”。

華為在美國市場的一系列收購均以失敗告終,“國家信息安全”似乎成了最大阻礙。華為在美國的屢次並購,全部失敗,損失了很多的訂金。

除了在收購方面頻頻失敗,2016年,華為還向當時美國第四大移動運營商T-Mobile發起專利訴訟。

2018年10月,在華為全聯接大會上,華為副董事長、輪值董事長徐直軍在接受媒體採訪時稱,“中國市場已經夠大了,很多世界500強公司沒有進美國,一樣做得好; 一些公司沒有進中國,也能做好。不是說所有的地方都要做,很多公司隻做自己國家的市場,也能做得很好”。“對於華為而言,美國已經算是一個小市場了”。

接下來的華為的發展方向

這麽大的企業,在超級大國的打壓下,尤其是列入實體名單,陷入供應鏈的限制,會怎麽樣?好消息是5.18日,美國媒體暴跌:美商務部稱或縮減對華為限制 ,提供90天臨時許可。美國方面,可以說變化多端。但是華為的自主科技的決心,不可改變。大力扶持中國以及非美的供應商,是一個大趨勢。也是中國廣大電子信息行業零組件廠商的福利。

華為可以做什麽,僅為丁丁本人的分析,供參考。

第一: 大量的專利授權可以支持公司存在和發展。

在全世界,華為的專利申請已經是科技公司最多之一了。

第二:海思的現存業務,為其它企業服務。發展其它重要行業。

海思,華為的芯片公司。具體的發展歷程,最近已經刷屏,我不多說了。我說幾個核心事件

A.現在的大部分中高端電視機採用的都是海思芯片,說到海思芯片,就會想到華為。因為華為是H.265編解碼技術的的主要貢獻者,這門技術也證明了華為的實力是很強大的。現在的電視機已經與AI技術相結合,變得更為快捷了!

B.視頻監控的核心系統芯片是誰家的?攝影頭的芯片主要包括兩大部分:1、用於成像的CMOS傳感器,主要供應商有索尼、豪威(被韋爾股份收購)、格科微(上海)、安森美、思特微、比亞迪等中外企業。2、系統芯片(SoC,system on chip,也叫片上系統)。包括了編解碼單元(用於壓縮視頻流),CPU(系統控制),ISP(圖像信號處理)等幾個部分。至於這顆安防芯片,所有的行業人士都會異口同聲告訴你,海思是霸主,每年收入達到十億美元量級,現在已經佔據了該市場百分之八十以上的份額。

第三:華為將對外推出5G芯片,與高通競爭

5月17日消息,據《Digitimes》報導,華為將於今年下半年發布麒麟985,麒麟985是給華為4G LTE手機設計的,不過這款SoC可以配備華為Balong 5G調製解調器(基帶),採用這兩種產品的手機能連接到5G sub 6GHz網絡。麒麟985台積電採用7nm+工藝生產。

在麒麟985發布之後,預計華為將推出5G SoC,它集成了5G調製解調器,這款SoC預計將於2019年末到2020年初之間發布。到明年初,華為還計劃推出支持mmWave 5G網絡的手機芯片,採用24GHz到90GHz的超高頻無線信號。

《Digitimes》援引消息人士的話稱,華為的子公司海思計劃和高通競爭,成為手機廠商5G SoC的兩大供應商之一。

第四: 大力扶持中國和使用其它非美供應商。

使用它們的產品,擺脫對美國的依賴。美國的目標是打跨華為。可是我們廣大中國人的決心是巨大的,我們支持華為。憑現在華為的品牌美譽度,推出一些產品,用了其它供應商,哪怕沒有那麽好,我們也使用,我們也支持。

華為合作33家美國廠商,英特爾高通上榜。華為的核心供應商確實已經可以說遍布全球,其中來自美國廠商的數量最多,達到了33家,緊接著是大陸廠商有22家位列第二,日本11家,中國台灣10家,而在大家熟悉的供應商中,高通、博通、聯發科、三星、索尼等廠商均已上榜,天馬、富士康、台積電、微軟、甲骨文以及德州儀器等也在其中。

我們可以肯定的是,華為倒不了。而且華為培養了大量的此行業人才,這些人才,萬一沒有華為,可以再很快造一個出來!不再是白手起家。那麽在華為轉型的過程中,有哪些科技股的機會,我們值得期待?

華為產業鏈、科技自立相關股票:

以下股票,僅為分析機會使用,絕非請你買入。如果介入相關股票,您需要自己分析所有的風險,並且自己承擔盈虧。

這些科技股,短期的報表都是估值較高。但是,我們給與它們一定的時間,相關的龍頭,在產量逐漸起來後,根據規模效應,它們的業績可能也會明顯變化。

以下信息,來自年報和公開的券商研報信息。著重有增量或進口替代的品種。

2008-2018年,是蘋果的10年。其間,帶出來了幾個A股的供應商牛股:歌爾聲學、立訊精密等等。而市場上了,富士康、藍思科技等公司也是成為巨頭。可以說,電信和智能手機行業,有很多的投資機會。

接下來的10年,是華為產業鏈、中國自主科技的10年。華為產業鏈、芯片相關、科技自立相關,股票眾多。這裡,主要發布一些有動力,有增量,或者進口替代的機會。

注意:相關公司,有的估值比較高,所以要動態分析。同時分析,跟蹤的時候,盡量是跟蹤一些頭部的公司,業務範圍大,比較穩定,適合中線或長線的操作。

半導體設備領域:

半導體設備行業特點: 全球壟斷,自給率低。全球半導體設備行業主要由美日荷三國廠商壟斷,CR10佔有率超過60%。據SEMI數據顯示,預計到2020年, 大陸地區的設備銷售額將達到170億美元, 但國產IC設備自給率極僅有1~2%。

北方華創:

是A股的半導體設備龍頭,公司是國內半導體設備龍頭,在國家02專項統籌規劃下,公司負責研發產品種類最多,所對應的市場空間最大。目前,公司在光伏、LED、顯示、封裝等泛半導體應用領域發展快速; IC設備加速追趕,與國際差距逐漸縮短,多項28nm產品已實現銷售。接下來兩年,可能會有長江存儲、中芯國際等大廠的大量訂單。

芯片代工領域

最大的公司,台積電。若以美元計算,台積電2018年全年合並營收為342億美元,稅後淨利潤為116億4000萬美元。台積電2018年毛利率為 48.3%; 營業利益率為37.2%。 稅後純益率為34.0%。台積電在全球晶圓代工市場的份額高達56%,是全球第一大晶圓代工廠商。

中國的話,就是港股中芯國際。前些年,一直趕不上台積電。不過中芯國際傳來喜訊,今年上半年將會大規模量產14nm工藝,首個訂單來自手機領域,這對於中國芯片行業來講是極大的鼓舞。根據中芯國際介紹,14nm工藝的良品率已經達到了95%,已經非常成熟了。中芯國際還在去年向荷蘭ASML訂購了一台EUV極紫外光刻機,單價高達1.2億美元,將會在今年年初交付,用於未來中芯國際打造7nm工藝。

A股重要芯片公司:

目前A股的體量比較大重要芯片公司還比較少。

紫光國芯:

國內壓電晶體元器件領域的領軍企業,產品涵蓋智能卡芯片、特種行業集成電路、FPGA和記憶體芯片等。

近幾年,國內集成電路產業快速發展,紫光集團更是迅速崛起成為龍頭,其先後與武漢、成都、南京市政府達成合作,並大力布局記憶體製造業務。通過多次整合後,紫光集團正在將旗下紫光國芯打造成為記憶體全產業鏈布局的“超級戰艦”。

其全資子公司西安紫光國芯是國內唯一擁有世界主流大容量記憶體核心設計開發技術的公司,主營業務包括記憶體設計開發及自有品牌記憶體產品的銷售,並提供相關集成電路的設計、測試服務,目前的主要產品為DRAM記憶體和模組。

兆易創新:

有兩個要點

1.並購思立微優質研發團隊,有望享受 2019 年屏下指紋識別行業爆發紅利。19 年以來華為 P30 系列、小米 9 系 列、vivo x27、OPPO F11、三星 s10 等主力機型均採用屏下指紋識別,預計行業整體迎來爆發,芯片出貨預計由此前預計 160-180KK 上修至 200KK 以上。思立微作為行業領先廠商、國內第二(匯頂科技老大),同樣有望受益行業爆發浪潮。思立微,18年的淨利潤約為1億。

2.正式聯姻合肥長江存貯DRAM。項目穩步推進中。公司於2019年4月26日簽署《可轉股債權投資協議》,可轉股債權方式對本項目投資3億元。公司與合肥產投合作的 19nm DRAM 研發項目預算為 180 億元,司需負責籌集 1/5 對應 36 億元資金,預計除本次可轉股債權方式外後續還會有他方式跟進。目前長江存儲爬坡良好。

伺服器行業

伺服器行業,目前的參與者有華為、聯想、戴爾、浪潮、中科曙光等。在自主可控的情況下,國產廠商,成為發展的主力。

浪潮信息

浪潮x86伺服器2018年出貨量、銷售額均居全球前三、中國第一,增速全球第一;2018年,浪潮8路伺服器出貨量連續4個季度全球第一,連續21個季度中國市場第一;浪潮2路伺服器、機架伺服器、雲伺服器出貨量、銷售額均為中國第一;2018H1,浪潮AI伺服器市佔率51.4%,蟬聯中國市場第一。

公司年報和一季報全面超預期,2019 年將是公司海外大客戶突破、淨利潤率顯著提升的關鍵一年,公司已經成為 IT 國企改革的標杆,登頂全球伺服器市場第一成長路徑越來越清晰明確,如今 Power 伺服器實現市場逆襲再次大超市場預期。

中科曙光

自主可控核心企業,國之重器地位不斷凸顯。公司在高端計算機、存儲和安全產品等硬體設備上,及安全可控核心芯片技術和產品開發上已取得重要進展,在雲計算作業系統平台、雲存儲軟體、雲計算服務安全保障體系等方面,也擁有了眾多自主知識產權和系列產品,有力地提升了國家信息安全保障能力。

18年,公司先後獲批“自主可控先進計算設備智能工廠”、“國產安全可控先進計算系統研製”等項目,致力於打造完整的、全自主可控的新一代信息技術體系,國之重器地位不斷凸顯。我們高度看好公司在自主可控領域的核心地位,海光芯片與伺服器業務的加速協同有望推動毛利率提升。

此外,中科曙光參股了中科星圖、中科睿光、中科三清等眾多優質的科創資產,其中中科星圖科創板申報已獲上交所受理,未來公司有望充分受益於科創資產的價值提升。

手機重要配件公司

智能手機的大發展,推動了大量製造業的公司,歐菲光、合力泰、立訊精密、匯頂科技、藍思科技等等。接下來,5G時代的來臨,著重於有增量的公司。我的跟蹤下來,增量來自於天線、攝影頭、屏下指紋等幾個方面。若有其它進口替代的產品也可以。

歐菲光

前期財務大量計提,導致很多基金出逃。公司是光學模組龍頭,深度布局上下遊產業鏈。公司作為光學龍頭,之前受雙攝模組價格迅速下滑影響,目前模組價格調整到位,預計19 年價格企穩回升。 同時,公司通過收購索尼華南廠進入大客戶的攝影頭模組供應商名單, 供應大客戶的高毛利產品推動公司業務加速成長。三攝和3D 攝影頭模組產品由於技術壁壘,單機價值量高,預計進入利潤穩定,滲透率快速提升的上升周期。公司的鏡頭產品也開始出貨,通過收購富士天津廠,解決專利壁壘,上下遊一體化幫助公司提升利潤水準。本來是白馬牛股,計提後,業績應該更加容易。

信維通信

公司發布2018年年報,實現營收47.07億元,歸母淨利潤9.88億元,扣非淨利潤9.58億元( YoY + 52.01%);2019一季報實現營收10.94( YoY + 26.92%),歸母淨利潤2.41億元(YoY + 14.85%)。報告期內公司繼續保持與國內外大客戶的良好合作關係,積極提升各產品在客戶端的市場份額,同時加強內部運營管理水準,公司業務規模、淨利潤同比保持增長。

展望2019年,公司射頻主業持續快速增長,無線充電及CBU提供堅實增長動能;無線充電產品有望從材料至模組端逐步導入大客戶及國產智能機客戶,且在汽車領域場景應用拓展順利;此外,依托公司自身精密加工能力,大客戶CBU產品亦有望繼續維持可觀增長;我們對公司2019年實現穩健增長持樂觀態度。

深化5G產品布局,射頻前端器件及模組、LCP射頻傳輸線、5G基地台天線振子等有望逐步放量。2018年公司深圳二廠、常州金壇加速擴建,廠房面積從18W㎡提升至約63W㎡;射頻前端產品在聞泰、傳音等客戶中低端產品逐步起量;LCP射頻傳輸線驗證測試順利,未來有望導入華為、三星;5G基地台天線振子維持每天4.5K小批量供貨;展望未來,公司在5G賽道的多維布局有望帶來新業務增量,為未來5G萬物互聯時代提供堅實產品保障。

通信零組件:

這個行業,也是相關公司機會較多,是純粹的5G公司。

中際旭創

行業高景氣度疊加全年並表,公司業績大幅增長。公司公布2018年報,全年營收51.56億元,同比增長118.76%;歸母淨利潤6.23億元,同比增長285.82%;EPS為1.33元,同比增長166.00%。,25G/100G/400G光模塊出貨量同比增長190.27%。2019年Q1實現營業收入8.76億,同比下降37.4%,歸母淨利潤0.99億,同比下滑32.7%。

數通光模塊需求旺盛,公司份額保持領先。(1)憑借高性價比,雲化滲透率持續提升促進超大型數據中心建設,數據中心東西向流量增加帶動數通光模塊需求。(2)分地域來看,美國亞馬遜等企業佔據全球雲計算半壁江山,中國BAT等企業奮起直追,全球雲計算市場依然穩健增長,雲廠商均不斷完善數據中心布局。(3)全球數據流量依然呈現爆發式增長,2018年下半年開始向客戶小批量供應400G光模塊,預計2019年將批量出貨。(4)公司在數通市場份額領先,擁有業界先進的設計封裝能力和大規模量產交付能力,成本優勢突出,100G/400G數通光模塊布局完善,400G光模塊有望繼續保持優勢地位。

5G時代戰略回歸電信市場,業績增量可觀。相比4G時期,5G承載光模塊全面升級(前傳由6G / 10G升級到25G及以上;回傳及骨乾網由 10G /100G 向 100G / 200G / 400G升級),網絡架構演變增加中傳環節(由4G的RRU+BBU演進為AAU+DU+CU,新增中傳 50G / 100G 光模塊需求),基地台數量大幅增加(宏站500萬,微站1000萬),測算承載光模塊整體市場有望達到百億美元級別,相比4G大幅增長。2018年公司形成覆蓋全面5G基地台光模塊產品系列,取得國內通信主設備商的5G產品認證和代碼,在5G招標中取得良好份額,預計帶來業績增量。

光迅科技

公司發布2018年年度報告,實現營業收入49.29億元,同比增長8.26%,實現歸母淨利潤3.33億元,同比減少0.47%。發布2019年一季度報告,實現營業收入12.19億元,同比增長O.99%,實現歸母淨利潤6392.95萬元,同比減少17.8%,實現扣非後歸母淨利潤6184.4萬元,同比增長12.41%。公司利潤分配預案為每10股派發現金紅利1.70元(含稅),送紅股0股,不以公積金轉增股本。

2018年下半年以來公司毛利率持續提升,主要原因來自於電信市場訂單需求的恢復以及公司海外客戶的持續突破。公司營業成本的控制主要來源於隨著銷售量的增長,生產規模擴大帶來的部門採購成本以及直接人工及製造費用的下降。

布局光芯片實現自主可控,加碼數通市場培育新增長點。公司已具備10G光芯片量產能力,完成25G系列芯片研發,以及布局矽光有源芯片的研發設計工作,將提高公司抵抗光模塊技術更迭風險的能力,並能改善上遊供貨、降低採購成本,實現自主可控。2018年公司收入結構中數據和接入業務營收佔比提升約2個百分點,募投項目建設100G數通光模塊生產線,達產後新增產能80餘萬隻,將增厚數通板塊業績。

限於篇幅,今日就發布這些。歡迎大家關注丁丁,和丁丁一起投資券商、科技、醫藥等大行業。關於以上公司,我會持續跟蹤,有重大消息會發布。

讓我們學習華為,工作上做好自己的工作,投資上投入到國之重器!

歡迎你點“在看”,轉發,關注,讓更多的人來了解這些讓我們國家強大的行業和企業,讓我們和他們一起成長!

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