CPI、PPI攜手回升股市跳水 市場要轉向了？不一定哦！

時代財經APP記者 魏子皓

國家統計局4月11日上午發布數據：3月份CPI（居民消費價格指數）同比上漲2.3%（前值為1.5%），漲幅時隔3個月後重回“2時代”；PPI（工業生產者出廠價格指數）同比上漲0.4%（前值為0.1%），兩者均處於反彈態勢。

數據發布後，股市跳水、債市飄紅，國債期貨應聲上漲。受訪分析人士表示，短期CPI上行更多是擾動市場情緒，豬價作為3月CPI漲幅擴大的主因，未來仍有上漲壓力，但不會超預期上升，更難以推動貨幣政策轉向。

漲幅為何重回“2時代”

從同比看，3月CPI上漲2.3%，創下5個月新高，漲幅比上月擴大了0.8個百分點。當月，鮮菜、鮮果和豬肉價格同比上漲較為明顯，導致食品價格上漲4.1%，影響CPI上漲約0.82個百分點；非食品價格上漲1.8%，影響CPI上漲約1.46個百分點。

在食品項中，菜價超預期堅挺。往年春節後，鮮菜價格往往會大幅回落，但今年春節之後鮮菜價格卻出現較快上漲，同比上漲了16.2%，影響CPI上漲約0.42個百分點。與此同時，豬肉價格在整個3月份上漲了5.1%，為同比連降25個月後首次轉漲，影響CPI上漲約0.12個百分點。

國家統計局城市司處長董雅秀分析，春季是蔬菜上市的淡季，加之受多地低溫陰雨氣象影響，鮮菜價格上漲較快，而非洲豬瘟疫情發生勢頭趨緩，各地豬肉價格漲跌互現等多重因素推動3月CPI漲幅擴大。

不過環比來看，3月份食品價格由上月上漲3.2%轉為下降0.9%，影響CPI下降約0.19個百分點；在食品中，雞蛋、水產品、鮮菜、牛肉、羊肉和雞肉價格環比均出現下降，而豬肉價格因非洲豬瘟疫情發生勢頭趨緩，各地豬肉價格漲跌互現，全國平均上漲1.2%，充當了正向拉動CPI環比上行的絕對主力，也成為未來影響通脹預期的關鍵因素。

中國是世界上最大的豬肉生產國和消費國，2018年產量為5340萬噸，佔全球產量的48%，消費量佔全球消費總量的49.6%。由於豬肉消費量大且相對穩定，豬價受生豬供給的變化影響明顯。2018年三季度以來發生的相關疫情，導致生豬及能繁母豬存欄數量銳減，供給大幅下滑，導致豬價明顯上漲。

資本市場漣漪泛起的背後

有投資者認為，CPI走高可能會對貨幣政策帶來掣肘，放鬆的緊迫性有所降低。在CPI和PPI最新數據發布後，也確實激起了資本市場的漣漪，股市跳水、債市飄紅，國債期貨應聲上漲。

4月11日上午，國債期貨市場出現明顯反彈，截至收盤，10年期期債主力T1906合約大漲0.33%，報96.940元；5年期期債主力TF1906合約上漲0.22%；2年期期債主力TS1906合約上漲0.06%。現券收益率也繼續回落。

股市方面，4月11日滬深股指開盤後震蕩下行，呈縮量調整格局，上證綜指失守3200點，創業板指下破1700點。截至收盤，上證綜指報3189.96點，跌1.60%；深證成指報10158.40點，跌2.65%；創業板指報1691.10點，跌2.06%。

盤面上，板塊及個股均跌多漲少，而養殖股受到資金青睞，逆市活躍；中信一級行業板塊全線下跌，食品飲料、家電、基礎化工、醫藥、建材等跌幅居前；Wind概念板塊多數下跌，但雞產業、豬產業等少數板塊作為CPI上行因素的關聯板塊，則出現了上漲，傲農生物封漲停，益生股份、金新農、新五豐、雛鷹農牧、唐人神等跟隨上漲。

華泰證券首席債券分析師張繼強指出，“短期CPI上行更多是擾動市場情緒，在總需求沒有顯著好轉的情況下，豬周期引發的通脹尚難以推動貨幣政策轉向。”

興業研究分析師李苗獻研究認為，對未來CPI走勢影響最大的是食品尤其是豬肉價格，未來幾個月內，CPI可能繼續溫和反彈，但規模養殖企業的生豬出欄均重新在今年第一季度持續上升，這折射出生豬供應實際上並沒有市場所一般認為的那麽緊缺，因此年內CPI破3的可能性並不大。