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都400億美元估值了,這家公司為何還不上市?

傳了許久的陸金所新一輪融資終於落定了。

據雷帝網報導,陸金所日前完成C輪融資,資金達13.3億美元,投前估值為380億美元,投後估值接近400億美元。

此輪投資由卡達投資局(Qatar Investment Authority)領投,其他投資方包括春華資本、高盛Lion Rock、全明星基金、摩根大通、麥格理、日本金融公司SBI、UBS、Hermitage Capital、大華銀行、高盛IBD直投基金等。

陸金所是平安集團旗下的互聯網投融資平台,於2011年9月在上海注冊成立,注冊資金8.37億元人民幣。

陸金所的上一輪融資是在2016年1月,當時的融資金額為12億美元,估值約為185億美元。兩年過去,陸金所的估值迅速增加,但從2016年起就頻頻提及的IPO事項卻一再推遲。

事實上,由於金融監管形勢日趨嚴格,陸金所從2016年就開始了自己的轉型之路——向財富管理轉型,努力降低P2P業務在總業務中的比重。陸金所控股旗下包括陸金所、重慶金融資產交易所、深圳前海金融資產交易所和平安普惠。

金融科技的巨頭們,走的都是一樣的路?

大額融資、高估值、遲遲不上市——這不光是在說陸金所,還是在描述金融科技領域的另外兩個巨頭級公司,螞蟻金服與京東數科。

2018年6月,螞蟻金服披露了其最新一輪數額驚人的融資,融資總額為140億美元,打破全球單筆私募融資金額的記錄,據彭博社報導,其最新估值為1500億美元,是當之無愧的“超級獨角獸”。

7月,京東金融宣布新一輪融資,金額約為130億元人民幣,投後估值約1330億人民幣,投資方包括中金資本、中銀投資、中信建投和中信資本等。

五個月後,“京東金融”這個名字就成為了歷史——11月,京東金融宣布品牌更新為京東數科:強調“數字科技”,在原有的金融產品以外,希望將數字技術(包括大數據技術、人工智能、IoT等)與實體產業相結合,進行產業數字化。

螞蟻金服的最新動向釋放著同樣的信號。11月29日,螞蟻金服宣布組織架構更新,阿里雲原總裁胡曉明將出任螞蟻金服集團總裁,向董事長兼CEO井賢棟匯報。早在今年6月,螞蟻金服就曾宣布,要在五年內將技術服務佔收入的比重從去年的34%提高到65%。為了實現從消費金融向技術服務的轉型,任命擁有技術背景的高管是重要一步。

去金融化、強調“技術”和“科技”,大公司們的一致舉措能反映出市場的風向變化:想要IPO,轉型是一條必由之路。

陸金所頻頻踩雷,估值還是高過平安銀行

陸金所並不像螞蟻金服、京東數科一樣能講出那麽誘人的科技故事,但其市值比同屬平安集團旗下的平安銀行還高。截止12月17日收盤,平安銀行的市值約為1767億元,陸金所的最新估值則約為2758億元(400億美元)。

此外,今年以來與陸金所有關的新聞,其實有不少是較為負面的“踩雷”報導。

2018年5月,陸金所代銷的凱迪生態出現違約。據國盛資管5月10日緊急出具對旗下神鷹118號凱迪生態資管計劃的風險提示,因凱迪生態中期票據違約、主體平均下降及被證監會立案調查等事項,可能導致其對信託貸款的償還能力下降,從而對集合資管計劃造成損害。

7月,陸金所代銷的大同證券同吉8號集合資產管理計劃被曝逾期,二季度利息至今未付。據大摩財經報導,該資管計劃成立於2016年11月,規模7793.12萬,存續期兩年,託管方為寧波銀行,底層資產為東方金鈺的貸款項目。

9月,陸金所代銷的大同證券“同吉58號”資管計劃出現違約情況,這一計劃的資金投向是通過長安信託通道向神州長城提供信託貸款。而神州長城的主要業務為PPP項目,即政府與社會資本合作(Public-Private Partnership),是一種前期投資巨大、回款壓力也很大的項目種類。

陸金所作為代銷機構,不對投資人和交易提供擔保,但其“踩雷”產品均為大同證券的“同吉”系列資管產品。據大摩財經報導,陸金所目前代銷的23項資管計劃中,有申巨集萬源、國泰君安等排名前十的券商,也有中山證券、國都證券這樣評級為BBB的小券商,還有新湖期貨這樣的非券商。

陸金所的風控能力與準入門檻需要打上一個問號。

在這樣頻頻“踩雷”的情況下,陸金所還是融到了一筆數目驚人的錢,這在某種程度上體現出資本市場對其轉型方向的認可。

但說回到最初的問題,擁有近400億美元的估值,陸金所為什麽還不上市?或許,風險控制仍舊是繞不過的一環。

*文章為作者獨立觀點,不代表虎嗅網立場

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