生涯最大敗筆！巴菲特重複同一錯誤巨虧160億美元

巴菲特（Warren Buffett）堪稱是當前時代最偉大的投資人。這位伯克希爾哈撒韋首席執行官1950年代以大約1萬美元的資本起家，到了上周末，他的淨財富已經接近800億美元。

巴菲特成功的秘密，正在於他其實非常樸素的投資策略。巴菲特和伯克希爾的團隊往往隻專注於研究市場的少數領域，聚焦於那些擁有真正清晰的競爭優勢的玩家。

當巴菲特發現了自己欣賞的企業，他就會買進其股票，並持有盡可能長的時間。比如伯克希爾股票投資組合當中的兩大重要角色，富國銀行和可口可樂，持有時間分別達到了30年和31年。

對於自己青睞的企業，巴菲特最大力度的處理方法是直接收購。多年以來，伯克希爾在諸多不同的行業當中收購了幾十家公司，同時其股票投資組合的規模也超過了2010億美元。累計起來，從1964年12月31日到2018年12月31日，伯克希爾的账面價值增長了1091899%。

總而言之，巴菲特判斷正確的時候遠多過錯誤的時候，但是，只要是人就會犯錯，哪怕巴菲特也不例外。

這些年，不少批評家都曾經多次指責巴菲特一再錯過偉大的公司，沒有在亞馬遜和谷歌股價較低時買進。巴菲特自己也曾經多次讚揚亞馬遜的商業模式，以及談到在為子公司Geico做廣告時發現了谷歌的卓越，但是他兩者都沒有及時買進。伯克希爾不久前才建倉亞馬遜，顯然已經錯過了近年漲勢最壯觀的周期。

哪怕是在自己擅長的研究領域之內，巴菲特也有看走眼的時候。2012年，巴菲特持有英國零售巨頭樂購的4.15億股股票，雖然之後兌現了大約4300萬美元的利潤，但是絕大部分持股一直保留著。

可是，2014年，樂購爆出財報誇大盈利的醜聞，股價隨即暴跌，之後伯克希爾不斷找機會一點點賣掉樂購的股票，最終扣除了可以抵稅的虧損額度，這筆投資依然淨虧4.44億美元。

只不過，從更宏觀的視角看，樂購的這次損失對巴菲特而言還都是小問題。

1966年，當時還只有36歲的巴菲特迎來了讓他既緊張又興奮的一天——他要在加利福尼亞州阿納海姆與動畫王國的奠基人迪斯尼（Walt Disney）見面。

當時，迪斯尼的公司市值大約是8000萬美元，迪斯尼本人正在逐步將他的迪斯尼樂園藍圖變為現實。這家公司的資產負債表無懈可擊，成長空間令人振奮，巴菲特和當時的合夥人們都同意入股迪斯尼，獲取5%的股權。

眾所周知，巴菲特總是希望永遠持有自己投資的股票，但吊詭的是，這次偏偏出了意外。1967年，巴菲特就售出了自己合夥的迪斯尼投資，獲利50%。說起來，投資400萬美元，一年就賺了200萬的利潤，這已經是許多人夢寐以求的投資機會了，但是，如果巴菲特沒有貪圖當時那50%的回報，而一直持有到今天，那就是完全不同的又一種局面了。

以上周收盤時的市值計算，迪斯尼的5%股權現在的價值已經超過了118.6億美元。此外，這些年下來，迪斯尼的股票還在持續派發股息，這5%對應的股息額度也超過了11億美元。事實就是，巴菲特過早出售迪斯尼股票，等於放棄了超過130億美元的財富。

事情還沒有到此為止。

1995年，迪斯尼宣布收購Capital Cities/ABC，而後者是伯克希爾的投資對象之一。那筆190億美元的現金加股票交易結束後，巴菲特得到了2100萬股迪斯尼的股票。

與近三十年前一樣，伯克希爾依然沒有堅持持有，而是很快就賣掉了這些股票。他們賣掉時，這些股票的價值大約是4億美元，而如果留到今天，這些股票的價值將達到27.6億美元，這還沒有算上對應的3億美元股息。

這也就意味著，相隔近三十年，巴菲特在迪斯尼股票身上兩次犯下了一樣的錯誤，總計與160億美元的財富擦肩而過。

儘管這樣去批評巴菲特大有吹毛求疵的意味，但這些數字也委實觸目驚心。在投資生涯中，每一個人都不免會犯下這樣或者那樣的錯誤，關鍵就看投資者是否能夠從錯誤當中學習了。